Estados Unidos ha ampliado su ventaja en productividad sobre Europa, generando temores en la UE de que esté enfrentando una “crisis de competitividad” a medida que los responsables políticos exigen más inversión pública y privada.
Los nuevos datos publicados el viernes muestran la productividad de la zona euro caer 1,2 por ciento en el cuarto trimestre en comparación con el año pasado, mientras que en EE. UU. rosa 2,6 por ciento durante el mismo período, según datos separados. El crecimiento de la productividad laboral en Estados Unidos ha sido más del doble que en la eurozona y el Reino Unido durante las últimas dos décadas.
“A largo plazo, se espera que el crecimiento de la productividad en Estados Unidos sea mayor que en Europa”, dijo Bart van Ark, director ejecutivo del Instituto de Productividad con sede en el Reino Unido. “Europa no muestra el mismo dinamismo. Esto amplía la brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la UE”.
Algunos economistas sostienen que Estados Unidos está creciendo más rápido que la zona del euro en parte porque su población es más joven, crece más rápido y trabaja más horas. Pero una gran parte de la brecha de producción se debe al hecho de que la gente en Estados Unidos produce más por cada hora que trabaja.
Los políticos de la UE consideran que esta tendencia es profundamente preocupante y un reflejo de una incapacidad duradera para igualar el nivel de inversión del sector público o privado en Estados Unidos.
La producción por hora trabajada, una medida estándar de la productividad laboral, en el sector no agrícola de EE. UU. ha aumentado más del 6 por ciento desde 2019, según datos oficiales. Esta cifra está muy por encima de la eurozona y el Reino Unido, que registraron un crecimiento de alrededor del 1 por ciento durante el mismo período.
El reciente aumento de la productividad estadounidense ha sido impulsado por un estímulo fiscal masivo centrado en industrias verdes, un período frenético de contratación y un aumento en la formación de empresas en zonas de trabajo desde casa.
En contraste, la eurozona ha recibido menos apoyo fiscal de los gobiernos, mientras que los precios de la energía han aumentado significativamente más como resultado de la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia. Debido a la fragmentación de los mercados financieros, la política y la regulación financiera europeas, el país también está más expuesto a restricciones externas que Estados Unidos.
“Cuando Europa sufre un shock, queda fragmentada y, por lo tanto, no responde de manera tan consistente como Estados Unidos”, dijo Yannis Stournaras, gobernador del banco central griego.
Si bien es indudable que los factores de corto plazo han impulsado la recuperación de Estados Unidos, algunos economistas creen que hay más.
“Hemos paralizado la productividad en la zona del euro”, afirmó Gilles Mo.mic, economista jefe de la aseguradora Axa. “Debido a que la tendencia alcista se ha prolongado durante tanto tiempo, tenemos que considerar la posibilidad de que esté sucediendo algo estructural”.
Mesmic encuentra que el crecimiento del PIB sería un punto porcentual menor cada año si la productividad de la eurozona siguiera estando por detrás de la de Estados Unidos en la misma medida.
Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo, dijo el mes pasado que era “más urgente que nunca” que los líderes de la eurozona cerraran la brecha de productividad con Estados Unidos. Dijo que esto era necesario para abordar una “crisis de competitividad”, ya que los fabricantes de la UE enfrentan precios de energía más altos y mayores desafíos de creación de empleo que sus homólogos estadounidenses o chinos.
El BCE también teme que la caída de la productividad aumente el riesgo de una inflación persistentemente alta al elevar los costos laborales para las empresas de la zona euro mientras considera cuándo recortar las tasas de interés récord.
Schnabel dijo que una causa clave de la debilidad de la eurozona fue su incapacidad para capitalizar las eficiencias de las tecnologías digitales, como lo había hecho Estados Unidos anteriormente. Promover la competencia es parte de la respuesta, dijo, pero también pidió una implementación más rápida y efectiva del programa de inversión pública Next Generation de la UE.
Mario Draghi, ex presidente del BCE, informará al presidente de la UE a finales de este año sobre propuestas más ambiciosas para impulsar la competitividad de la UE. Según se informa, ha dicho a los ministros de finanzas de la Unión que necesitarán recaudar “una enorme cantidad de dinero” -tanto público como privado- en un período de tiempo relativamente corto para llevar las inversiones a los niveles estadounidenses.
La evolución del mercado laboral ha aumentado aún más la divergencia en la productividad. Ariane Curtis, de la consultora Capital Economics, dijo que los empleadores estadounidenses tendían a automatizar más rápido cuando había escasez de mano de obra, mientras que los europeos se habían centrado en “contratar trabajadores para llenar los vacíos, tal vez incluso cuando había escasez de mano de obra”. y demanda de cualificaciones.
No todos los economistas están convencidos de que la reciente fortaleza de Estados Unidos sea evidencia de un cambio estructural.
Erik Neilsen, economista jefe de UniCredit, dijo que la actual debilidad de la zona euro era “un fenómeno estadístico”, ya que los empleadores que lucharon por contratar en la recuperación post-Covid ahora están acaparando trabajadores en la recesión. La productividad podría aumentar nuevamente -por razones no deseadas- si las políticas restrictivas del BCE deprimen la demanda hasta el punto de despedir trabajadores.
Catherine Mann, miembro externo del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra, dijo al Financial Times el mes pasado que si bien las cifras de productividad laboral de Estados Unidos parecían “muy atractivas”, estaban impulsadas por factores de demanda, en particular un déficit presupuestario de más del 20%6. por ciento.
En cambio, la demanda es más moderada tanto en la zona del euro como en el Reino Unido, donde la economía entró en una recesión técnica en el cuarto trimestre.
Claus Vistesen, de Pantheon Macroeconomics, dijo que había razones para ser optimistas sobre la productividad europea. “Es demasiado pesimista suponer que si realmente estamos en la cúspide de un nuevo auge de productividad impulsado por la tecnología en torno a la IA y los servicios relacionados, pasará por alto a la eurozona por completo”.
Información adicional de Aiden Reiter en Londres