¿Goldman Sachs está sacando una página del libro de jugadas de crisis de WeWork?
A medida que el banco de inversión trabaja para tratar de reparar su reputación como una institución enclaustrada y, en última instancia, corrupta, que a veces usa su inclinación al secreto para cometer abusos masivos como lo hizo en el escándalo de 1MDB, Goldman ha revelado cambios planificados a sus divulgaciones financieras que los analistas dijo que ofrecerá más transparencia sobre cómo el banco gana dinero, según el WSJ.
La presentación, que se publicó el lunes por la noche, se adelanta al primer día del inversor del banco a finales de este mes, Goldman explicó los cambios en la forma en que desglosa el rendimiento de sus diversos negocios. A fines del día de los inversores de enero, se espera que los ejecutivos de Goldman describan nuevas métricas de ganancias y objetivos que el banco espera alcanzar.
Los inversores deben recordar que WeWork autorizó varios cambios en su gobierno corporativo destinados a permitir una mayor transparencia y diluir el control del ex CEO Adam Neumann, ambos cambios fueron ridiculizados como demasiado pequeños, demasiado tarde, y la OPV fue descartada.
A partir del cuarto trimestre, Goldman planea informar el rendimiento desglosado en cuatro negocios principales: servicios para clientes corporativos del banco, comercio, administración de dinero y servicios para individuos ricos, y ahora, incluso no ricos.
Un vistazo rápido a la presentación de 8-k de Goldman revela un cuadro que desglosa estos cambios, ofreciendo una vista previa de cómo aparecerán en el informe de ganancias del cuarto trimestre del banco.
Otro cuadro ofrece algo de contexto al detallar algunos de los movimientos más grandes de las empresas desde la antigua estructura de Goldman hasta su nueva estructura.
Y aquí hay un desglose de viñetas, incluido en la presentación, que ofrece un poco más de claridad sobre los cambios:
- Los resultados de inversiones y préstamos ahora se incluyen en los cuatro segmentos como se describe a continuación.
- La banca de inversión incluye, además, los resultados de los préstamos a clientes corporativos, incluidos los préstamos del mercado intermedio, los préstamos de relación y el financiamiento de adquisiciones, previamente informados en Investing & Lending. Estos resultados se incluyen dentro de los préstamos corporativos.
- Servicios institucionales para clientes ha cambiado su nombre a Global Markets e incluye, además, los resultados de proporcionar préstamos de almacén y financiamiento estructurado a clientes institucionales, previamente informados en Investing & Lending, y los resultados de transacciones en derivados relacionados con asesorías de clientes y asignaciones de suscripción, previamente informados en Investment Bancario.
- La Gestión de inversiones ha pasado a denominarse Gestión de activos e incluye, además, los resultados de las inversiones en valores de renta variable y actividades crediticias relacionadas con los negocios de gestión de activos de la empresa, incluidas las inversiones en valores de deuda y préstamos respaldados por bienes inmuebles, ambos informados previamente en Inversiones y préstamos.
- Consumer & Wealth Management es un nuevo segmento que incluye tarifas administrativas y otras tarifas, tarifas de incentivos y resultados de actividades de toma de depósitos relacionadas con el negocio de administración patrimonial de la empresa, todo lo cual se informó anteriormente en Investment Management. También incluye los resultados de otorgar préstamos a través del banco privado de la empresa, otorgar préstamos no garantizados y aceptar depósitos a través de la plataforma digital de la empresa, Marcus: de Goldman Sachs, y proporcionar tarjetas de crédito, todo lo cual se informó anteriormente en Investing & Lending.
A medida que los inversores intentan descubrir las implicaciones de estos cambios, vale la pena recordar que la última vez que Goldman hizo algo así, estaba operando desde una "posición de debilidad", según WSJ.
De hecho, una inversión inicial de capital de riesgo realizada por Goldman en Uber le valió a la empresa cientos de millones de ganancias durante la salida a bolsa de la compañía de transporte el año pasado. Algunos podrían decir que Goldman fue uno de los pocos bancos de Wall Street para quienes la vacilante OPI de Uber todavía fue un éxito rotundo.
Volviendo a la presentación, Goldman está reservando $ 302 millones para posibles pérdidas de crédito al consumo en los primeros nueve meses de 2019, en comparación con $ 338 millones para 2018 y $ 123 millones en 2017.
El infame analista bancario Mike Mayo (ahora con Wells Fargo) elogió los cambios en una entrevista con Bloomberg
"La presentación es más coherente con la forma en que se ejecuta el negocio y la forma en que los pares lo presentan". Mike Mayo, analista de Wells Fargo & Co., dijo en una nota. "Si bien consideramos que la administración se enfoca más en el valor a largo plazo, esta actitud muestra que la administración es consciente de un precio de acciones de bajo rendimiento".
La noticia tuvo un impacto positivo en las acciones de Goldman, enviándoles un 1% más en un día en que los índices estadounidenses han estado en rojo toda la mañana.
El año pasado, las acciones de Goldman subieron un 38%, logrando ignorar las preocupaciones sobre el papel del banco en el escándalo de 1MDB, así como un negocio de préstamos al consumidor que no ha estado a la altura de las expectativas del banco (y los analistas de Wall Street). A pesar de esto, el banco todavía está rezagado con sus pares, incluido el archirrival Morgan Stanley, en varias métricas de valoración clave.
Los cambios son parte de los esfuerzos del CEO David Solomon para poner una "inyección de transparencia" en el banco para los inversores. La medida "abrirá el telón sobre los préstamos y las apuestas de Goldman y reformará sus informes trimestrales a los inversores para que se parezcan más a los de sus pares", como JPM y BofA.
Los motivos de Salomón son simples y obvios: a pesar de que las acciones subieron casi un 40% el año pasado, Solomon presuntamente cree que las acciones de Goldman podrían estar cotizando mucho más alto de lo que están ahora. Según los informes, en una reunión privada, Solomon dijo a otros ejecutivos que las acciones de Goldman podrían subir por encima de los $ 400 (se cotiza a $ 235 el martes).
Con eso en mente, espere que el banco saque todos los trucos que pueda para tratar de aumentar la confianza de los inversores de que Solomon está reformando el banco después de los años posteriores a la crisis, donde el banco rastreó el mundo emergente por negocios, al estilo vaquero, bajo el liderazgo del ex CEO Lloyd Blankfein.
Lea el nuevo 8-K de Goldman a continuación:
8k-01-06-20 por Zerohedge en Scribd