(Bloomberg) – El gobernador del Banco de Canadá, Stephen Poloz, uno de los pocos banqueros centrales que se resiste al impulso global hacia una política monetaria más fácil, probablemente mantendrá su enfoque de esperar y ver esta semana.
Se espera ampliamente que el banco central mantenga su tasa de referencia de la noche a la mañana en 1.75% en una decisión a las 10 a.m. en Ottawa, manteniéndola sin cambios para una novena reunión consecutiva y dejando a Canadá con la tasa de interés de política más alta entre las economías avanzadas.
Poloz tiene dos grandes razones para consolidar su estado atípico. Las presiones subyacentes de los precios han sido constantes y en el objetivo durante más de un año, lo que sugiere que la economía ha estado funcionando cerca de su capacidad. Canadá también alberga algunos de los niveles de deuda familiar más altos del mundo, lo que limita la capacidad del banco central de reducir aún más por temor a alentar aún más los préstamos.
"Creemos que tenemos condiciones monetarias correctas dada la situación", dijo Poloz en su última aparición pública el 21 de noviembre. La economía canadiense "todavía está en un buen lugar en general".
La presión sobre el Banco de Canadá para igualar los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Está disminuyendo de todos modos. Los mercados han comenzado a reducir las apuestas de que la relajación monetaria global tiene mucho por hacer.
El intercambio de swaps muestra un 4% de posibilidades de un recorte en Ottawa el miércoles, y solo una de cada cuatro probabilidades de un movimiento en la próxima reunión en enero. Los 27 economistas encuestados por Bloomberg ven que el Banco de Canadá se mantiene estable el miércoles.
Para estar seguros, el Banco de Canadá ha comenzado a cubrir sus apuestas al hablar sobre la posibilidad de un recorte si es necesario, un guiño a los crecientes riesgos del conflicto comercial entre Estados Unidos y China. Poloz podría bajar las tasas si ve que la incertidumbre se extiende a la economía de la nación, particularmente si comienza a reducir el sentimiento de los consumidores.
Pero será un acto de equilibrio delicado. Con la economía cerca de su capacidad, los encargados de formular políticas querrán ver una clara materialización de los riesgos a la baja para la economía global, por ejemplo, el colapso de las conversaciones entre China y los Estados Unidos, o alguna evidencia interna de que la desaceleración anticipada es más aguda. que lo esperado..
Sin embargo, los datos de salida del tercer trimestre publicados el viernes mostraron una imagen benigna. La economía se desaceleró a un ritmo anualizado de 1.3%, pero el crecimiento fue exactamente como lo pronosticó el Banco de Canadá. Los exportadores, los más expuestos a las tensiones comerciales mundiales, tuvieron problemas como se esperaba, pero la inversión empresarial sorprendió con un fuerte repunte. Eso, junto con el repunte en el consumo y la vivienda y las revisiones al alza del crecimiento, brindarán a los formuladores de políticas muchos aspectos positivos a los que recurrir mientras deliberan sobre políticas esta semana.
Si bien persisten las dudas sobre si el salto en la inversión empresarial es sostenible, el consumo y la vivienda parecen estar en una base más sólida, respaldada por un mercado laboral robusto, préstamos hipotecarios más baratos gracias a los menores rendimientos de los bonos mundiales y las ganancias salariales aceleradas.
Después de la desaceleración en la segunda mitad de 2019, el crecimiento debería acelerarse en los próximos dos años para volver a su potencial a medida que la inversión empresarial y las exportaciones se recuperen, y el crecimiento del consumo se mantenga estable, estima el Banco de Canadá. Todavía no hay pistas obvias en los datos que deberían eliminar al banco central de esa vista.
Eso sin contar el estímulo adicional esperado en el futuro por parte del gobierno de Justin Trudeau. El primer ministro se comprometió a aumentar los déficits federales a C $ 27 mil millones ($ 20.3 mil millones) el próximo año, lo que elevará la brecha presupuestaria a alrededor del 1.1% del producto interno bruto de aproximadamente 0.9% este año.
Las próximas dos semanas deberían proporcionar la primera muestra de lo que está en la tienda, ya que los legisladores se reúnen el jueves. El primer orden del día, dijo Trudeau, es introducir una reducción de impuestos prometida para los canadienses.