Las acciones de Square Inc. volvieron a caer el miércoles, ya que los inversores temen que el cierre de negocios y una desaceleración económica puedan ayudar a hacer realidad algunos de los peores temores de Wall Street sobre la compañía.
El procesador de pagos ha experimentado un crecimiento explosivo desde su salida a bolsa en noviembre de 2015 al facilitar a las pequeñas empresas aceptar pagos con tarjeta de crédito y aprovechar sus relaciones con esos comerciantes para vender servicios adicionales como la gestión de nóminas. Cuadrado
SQ, -11,69%
también brinda préstamos a sus vendedores y tiene un negocio orientado al consumidor con bitcoin y comercio de acciones.
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Las acciones de Square habían experimentado un aumento de más del 500% desde la salida a bolsa en el momento de su pico más reciente en febrero, pero una de las principales preocupaciones de los osos en medio de la recuperación de Square fue cómo le iría a la compañía en una desaceleración económica. La compañía no solo maneja el procesamiento de pagos para las pequeñas empresas, que son vistas como las más expuestas durante las recesiones, sino que también presta a esos comerciantes.
“La exposición única y ahora cuestionada de Square hará que la acción sea un proxy para algunas de las empresas más vulnerables, donde la respuesta federal será crucial”, escribió el analista de Citi Peter Christiansen en una nota del miércoles, mientras rebaja las acciones de Square a neutral desde la compra. “Hasta entonces, creemos que Square operará en una amplia gama y, probablemente, lejos de los fundamentos a veces”.
El segmento “vendedor” de la compañía representa aproximadamente el 70% de los ingresos, y Christiansen estima que Square podría ver que el volumen bruto de pago (GPV) caiga un 65% en el segundo trimestre como el brote de COVID-19, la enfermedad provocada por el nuevo coronavirus. , obliga a los comerciantes a cerrar temporalmente sus puertas y deja a los dueños de negocios en una posición difícil en términos de flujo de caja.
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“Esperaríamos que Square se vea desproporcionadamente afectado por una probable propagación de COVID-19 en los Estados Unidos”, escribió Christiansen. Si bien Square podría amortiguar el golpe de la diversidad geográfica y la segmentación de su base comercial, la compañía aún tiene una exposición considerable a las pequeñas empresas, y “no está claro si la combinación vertical de Square está subindicada para negocios básicos (supermercados, medicamentos) tiendas, etc.) “.
La compañía generó el 45% de su volumen en el cuarto trimestre de negocios que hicieron menos de $ 125,000 en GPV anualizado.
Otra fuente de preocupación para Christiansen es el negocio de préstamos de Square. Si bien la mayoría de los préstamos se venden a inversores externos, lo que limita el riesgo del balance de Square, el programa de préstamos de capital sigue siendo una fuente significativa de ingresos y ganancias, dijo. Al mismo tiempo, ve una posibilidad en el futuro en la que el gobierno “ofrecerá o dirigirá a las instituciones de crédito para aumentar la asistencia financiera” a las pequeñas y medianas empresas, y esto podría ser una oportunidad para que Square haga crecer su negocio. .
Square anunció el miércoles por la noche que la compañía recibió la aprobación condicional de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos para una carta de préstamo industrial que le permitirá operar un banco subsidiario, Square Financial Services, que puede proporcionar préstamos a clientes de pequeñas empresas.
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Christiansen dijo que las acciones no garantizan una calificación de venta porque Square tiene más de $ 2 mil millones en efectivo, un fuerte flujo de efectivo libre, un equipo de gestión de “alto calibre” y la capacidad de adaptarse más rápidamente debido a las ventajas de los datos.
Un portavoz de Square se negó a comentar sobre el impacto del cierre temporal de tiendas en su negocio. La compañía está celebrando un evento virtual del día del inversor el martes.
Las acciones de Square perdieron casi un 12% en las operaciones del miércoles, después de caer hasta un 27,7% antes en la sesión. La acción registró su peor caída porcentual en un solo día registrada en las operaciones del lunes, pero recuperó un poco el martes en medio de una recuperación del mercado más amplia y una actualización de Cowen & Co.
La acción ha perdido un 37% en lo que va del año, ya que el S&P 500
SPX -5,18%
ha caído un 26%.