La mediana de las acciones estadounidenses producirá una ganancia anualizada de solo el precio del 6.0% en los próximos cuatro años. Con dividendos, eso equivale a casi el 8% anualizado.
Este alegre pronóstico es producido por un modelo de cronometraje del mercado que tiene un excelente historial que predice el rendimiento del mercado en los próximos cuatro años. Se basa en un solo número que se imprime cada semana en el Encuesta de inversión de línea de valor. Ese número representa la mediana de las proyecciones hechas por los analistas de Value Line de donde las 1.700 acciones ampliamente seguidas que supervisan de cerca se cotizarán dentro de tres a cinco años.
Los investigadores que han analizado su potencial de sincronización del mercado llaman a este número VLMAP, que significa el potencial de apreciación promedio de Value Line. Traducen el número en un pronóstico de retorno buscando la fórmula que, cuando se aplica al VLMAP, se ajusta mejor a los datos históricos.
Uno de tales estudio apareció en el Journal of Wealth Management en 2013, en coautoría con Daniel Seiver, miembro de la facultad de economía de la Universidad Estatal de Cal Poly y editor de un servicio de asesoría de inversiones llamado El informe del sistema PAD. Seiver informó que el VLMAP “tiene una fuerte capacidad de pronóstico de retorno de existencias a mediano y largo horizonte”. (Divulgación completa: el boletín de Seiver no es uno que utiliza mi empresa para auditar sus declaraciones).
Hace más de dos años, informé por última vez sobre este modelo de temporización de mercado basado en VLMAP, momento en el que estaba proyectando que el mercado disminuiría en los cuatro años siguientes. El S&P 500
SPX
Desde entonces ha producido una pérdida anualizada de 1.2%. El Russell 2000
RODERA,
El índice, que refleja el universo de pequeña y mediana capitalización y, por lo tanto, es un mejor representante del stock mediano, ha producido una pérdida anualizada de 11.0% desde que apareció esa columna.
Mientras tanto, en el punto álgido del mercado alcista a principios de este año, este modelo basado en VLMAP pronosticó un rendimiento de cuatro años para el stock promedio de menos 1.5% anualizado. En el mínimo del mercado a fines de marzo, en cambio, el pronóstico aumentó a una ganancia anualizada del 12,9%. Dado el fuerte repunte del mercado desde e se mínimo, el rendimiento proyectado ha bajado pero aún se mantiene en un saludable 6.0% anualizado.
¿Cuánta confianza debe depositar en este pronóstico? Una forma de responder es centrarse en una estadística conocida como r-cuadrado, que mide el grado en que una serie de datos (en este caso, el VLMAP) predice o explica otra (en este caso, la mediana de los cuatro años posteriores regreso). Para el modelo VLMAP, de acuerdo con mi paquete estadístico, el r cuadrado es del 32%. Aunque estadísticamente bastante significativo, todavía significa que el VLMAP no puede explicar dos tercios de la variación en los rendimientos de cuatro años del mercado de valores. Puede ver esto en el cuadro adjunto; Las proyecciones de la modelo no son perfectas.
Para poner esto en contexto, calculé los r-cuadrados equivalentes para otros indicadores de valoración principales, incluida la relación P / E, la relación P / E ajustada cíclicamente (CAPE), la relación precio-ventas, el precio a -libro del libro, el coeficiente q y la rentabilidad por dividendo. Ninguno era tan alto como el VLMAP.
Tenga en cuenta cuidadosamente que este modelo de cronometraje del mercado no arroja luz sobre el camino que toma el mercado de valores para llegar a donde se prevé que esté dentro de cuatro años. Incluso si el modelo es correcto, en otras palabras, el mercado bursátil podría caer en las próximas semanas y romper por debajo de sus mínimos del 23 de marzo, antes de recuperarse posteriormente para ser bastante más alto en abril de 2024.
¿Qué explica el éxito del VLMAP como indicador de sincronización del mercado? Una teoría es que se remonta al enfoque a largo plazo de los analistas de Value Line, lo que evita que el modelo quede atrapado en el sentimiento de los inversores en torno a los cambios de precios a corto plazo. El VLMAP baja cuando los precios suben sin un aumento concurrente en las perspectivas de ganancias a largo plazo de una empresa, y viceversa. Eso es exactamente lo que debe hacer un buen modelo de sincronización del mercado.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa plana para ser auditados. Él puede ser contactado en [email protected]
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