China continúa avanzando en la carrera de moneda digital del banco central a medida que surgen intermitentemente más detalles sobre su proyecto secreto de yuan digital. Como resultado, más países están comenzando a preocuparse por las posibles implicaciones.
En las últimas semanas, varios legisladores japoneses han expresado públicamente su preferencia por un CBDC controlado por el Banco de Japón. La idea general es contrarrestar el yuan digital que se lanzará próximamente de la vecina China y evitar que perturbe la economía global.
Según un importante legislador del partido gobernante, el desarrollo de un CBDC japonés podría llevar "dos o tres años". ¿Será demasiado tarde para servir como un desafío para Beijing? ¿Cómo sería una moneda emitida por el BoJ?
Banco de Japón vs. CBDC: una preferencia por el efectivo
La relación del Banco de Japón con los CBDC se remonta a abril de 2018, cuando el vicegobernador de la agencia, Masa yoshi Amamiya, abordó el tema públicamente. Aunque el tono de su comentario fue predominantemente negativo, el funcionario no descartó la posibilidad de considerar la propia criptomoneda del banco.
Específicamente, Amamiya argumentó que emitir un CBDC para uso general socavaría el sistema financiero existente, ya que eso permitiría a los consumidores abrir cuentas directamente en el banco central y, por lo tanto, abandonar los bancos privados por completo, lo que los pone en una gran desventaja:
“La emisión de monedas digitales del banco central para uso general podría ser análoga a permitir que los hogares y las empresas tengan cuentas directamente en el banco central. Esto puede tener un gran impacto en el sistema monetario de dos niveles antes mencionado y en la intermediación financiera de los bancos privados ”.
El representante del banco central concluyó que, aunque su agencia no estaba considerando emitir su propia moneda virtual, se dio cuenta de que la aplicación de tecnologías emergentes era una posibilidad.
Medio año después, en octubre de 2018, Amamiya reiteró su postura principalmente negativa hacia los CBDC. Afirmó que es poco probable que tales monedas digitales mejoren los sistemas monetarios existentes, y agregó que el banco central no planea emitir un CBDC que pueda ser ampliamente utilizado por el público para fines de liquidación y pago.
Durante su discurso, Amamiya criticó la idea de los CBDC como una herramienta para que los bancos centrales controlen la economía una vez que las tasas de interés caen a cero. Según esta teoría, una moneda digital controlada por el estado puede empoderar a los bancos centrales para cobrar más intereses sobre los depósitos de individuos y empresas, lo que a su vez los induciría a gastar más dinero, estimulando así la economía. En particular, Japón fue uno de los primeros países en introducir tasas de interés negativas en 2016, junto con el Banco Central Europeo.
Por lo tanto, el vicegobernador del BoJ afirmó que cobrar intereses sobre los CBDC solo funcionaría si los bancos centrales eliminan el dinero fiduciario del sistema financiero, que no es una opción para Japón, donde el efectivo sigue siendo un método popular de pago. De lo contrario, el público continuará convirtiendo monedas digitales en efectivo para evitar pagar intereses. Amamiya agregó: "Para que los bancos centrales superen el límite inferior cero de las tasas de interés nominales, tendrían que deshacerse del efectivo de la sociedad".
En febrero de 2019, el Bankof Japan publicado Un extenso informe que cubre los CBDC. El documento, escrito por un funcionario del BoJ y un profesor de la Universidad de Tokio, estudió diferentes formas de implementar un CBDC y las consecuencias hipotéticas de esos enfoques. Específicamente, el informe se centró en dos tipos de CBDC que el Banco de Pagos Internacionales había clasificado previamente: un tipo accesible para el público en general para transacciones diarias (como billetes) y el otro utilizado para liquidaciones de gran valor (depósitos del banco central ) solamente.
Haciéndo se eco de las preocupaciones de Amamiya, los autores del artículo argumentaron que los CBDC de este último tipo no mejorarían el sistema monetario actual, y se centraron principalmente en el primer tipo en su análisis. El informe también señaló que blockchain podría usarse para un CBDC basado en token.
Finalmente, en julio de 2019, Amamiya dijo una vez más que los países que emiten CBDC con una tasa de interés negativa obligarían al público a obtener efectivo, mientras que eliminar el dinero físico no es una opción.
Amenaza china: nueva ola de interés en los CBDC entre los políticos japoneses
En 2020, un año que ya ha sido notablemente agitado en términos de adopción global de criptografía, los legisladores japoneses volvieron a la idea de un CBDC. La ola de renovado interés fue iniciada por un grupo parlamentario compuesto por alrededor de 70 miembros del gobernante Partido Liberal Democrático que están alarmados por el rápido desarrollo del yuan digital en la vecina China.
A principios de enero, se informó que el Banco Popular de China logró el diseño de la capa superior y las pruebas conjuntas de su CBDC que pronto se lanzará. La idea de que China podría obligar a otros países a digitalizar sus monedas ha sido ampliamente discutido desde el anuncio de Libra en el verano de 2019 aparentemente llevó a Beijing a acelerar el desarrollo de su yuan digital. Una teoría común es que China puede impulsar su CBDC a través de su iniciativa "Belt and Road", utilizándola para mantener las relaciones comerciales con una serie de economías en desarrollo amigables.
Norihiro Nakayama, viceministro parlamentario de Asuntos Exteriores y miembro clave del Partido Liberal Democrático de Japón, dijo el 24 de enero: "China se está moviendo hacia la emisión de yuan digital, por lo que nos gustaría proponer medidas para contrarrestar tales intentos".
El 30 de enero, Amamiya del Banco de Japón continuó la discusión al afirmar que el banco central debe estar listo para emitir un CBDC si los picos de la demanda pública se deben a los rápidos desarrollos técnicos.
Amamiya no retiró sus reclamos anteriores sobre tales monedas digitales, ya que enfatizó que la emisión de CBDC no afectaría drásticamente la efectividad de la política monetaria y su efecto sobre las tasas de interés, los precios de los activos y los préstamos bancarios. Sin embargo, el funcionario del Banco de Japón se centró en las innovaciones técnicas dentro de los sistemas de liquidación que los CBDC podrían implicar: "El mecanismo de transmisión (…) podría volverse más complicado y difícil (descomponerse) si los sistemas de liquidación cambian".
Amamiya aclaró que la institución aún no tiene planes inminentes para emitir una moneda digital, ya que continúa evaluando las implicaciones potencialmente ignoradas para la política monetaria, así como los problemas de seguridad. Agregó que es "muy importante" que el BoJ continúe estudiando la posibilidad de emitir CBDC.
El 7 de febrero, Akira Amari, ex ministro de economía y miembro del gobernante Partido Liberal Democrático, lideró un grupo de legisladores que exhortó a su gobierno a presionar para que las monedas digitales se incluyan en la agenda del G-7 este año. La cumbre del G-7 de 2020 se llevará a cabo del 10 al 12 de junio en Camp David, Washington. En particular, Amari y sus aliados especificaron la fuente de su preocupación: el CBDC chino:
“Vivimos en un mundo estable liderado por la liquidación en dólares. ¿Cómo deberíamos responder si tal base se derrumba y si (el movimiento de China) da lugar a una lucha por la supremacía de la moneda?
Tres días después, el 10 de febrero, otro legislador japonés se adelantó para apoyar la idea de una moneda digital emitida por el BoJ. El jefe de la comisión de investigación del sistema bancario y financiero en el Partido Liberal Democrático, Kozo Yamamoto, dijo que Japón debería crear una moneda digital en yenes, con suerte "dentro de dos o tres años".
¿Japón es demasiado tarde para la fiesta? Los expertos piensan que no
Jeff Wentworth, cofundador de Curvegrid, una startup de herramientas de blockchain con sede en Tokio, cree que la emisión de un yen digital sería un paso lógico para el banco central local. Le dijo a Cointelegraph que "toda economía necesita un CBDC, ya que casi todas las economías pasaron del papel moneda a la banca electrónica en la década de 1980". Sin embargo, en opinión de Wentworth, Amari podría sobrestimar la influencia de un CBDC emitido por China, ya que su rendimiento probablemente dependerá del diseño de la moneda:
"Los CBDC en general alterarán el statu quo actual, pero es difícil decir qué impacto tendrá el yuan digital en particular en el saldo global de la moneda". Una consideración clave es cuán descentralizados serán el yuan y otros CBDC. Si se mantienen principalmente centralizados, serán CBDC solo de nombre y no muy diferentes del estado actual del dinero electrónico. Es probable que los CBDC impulsen un cambio mayor que adopte un enfoque más descentralizado ”.
Maurizio Raffone, director financiero de la firma blockchain Credify, que también tiene su sede en Tokio, compartió un sentimiento similar, argumentando que el yuan digital podría no destronar al dólar estadounidense en el futuro cercano:
"Al menos en los próximos años no veo un Yuan digital reemplazando al USD. China necesitaría eliminar los controles de divisas sobre el Yuan (ya que estaría vinculado al Yuan digital), lo que implica un cierto grado de pérdida de control sobre la política monetaria, que es algo que el gobierno chino simplemente no hará ".
No obstante, Raffone agregó que el Banco de Japón está atrasado para un CBDC ya que su política monetaria laxa se ha quedado sin espacio y que “un CBDC podría ser una excelente manera de mejorar la velocidad monetaria en la economía japonesa y proporcionar un impulso al crecimiento del PIB. " Agregó que Japón debe tener en cuenta la consideración técnica y financiera, elaborando:
"Técnicamente, el CBDC de Japón sería un gran polo para la transformación digital y la innovación para todas las empresas de servicios financieros japoneses y una forma de aprovechar la moneda digital del Banco de Japón para impulsar su propio desarrollo de productos". Financieramente, un CBDC podría ser un gran ahorro de dinero para los bancos, así como una herramienta eficaz para protegerse contra la evasión fiscal y el lavado de dinero ".
Ambos expertos coinciden en que, si bien el Banco Popular de China se considera el favorito en la carrera CBDC, no es demasiado tarde para que el banco central japonés comience su propio proyecto de moneda digital, ya que dos o tres años en términos de mercado financiero mundial todavía es bastante rápido.
En cuanto a los Estados Unidos, sus funcionarios reconocen que la perspectiva del yuan digital podría ser una amenaza para el dominio del USD, pero prefieren mantenerse al margen por el momento. A principios de esta semana, el congresista Bill Foster interrogó a un funcionario de la Reserva Federal sobre el tema, y le dijeron que la institución aún no está segura de si la implementación de una moneda digital de este tipo beneficiaría a la economía estadounidense.
Mientras tanto, China continúa finalizando su proyecto CBDC, dejando atrás a otros países. El 12 de febrero, el Financial Times reportado que el banco central chino ha presentado más de 80 patentes relacionadas con sus planes no revelados para lanzar el yuan digital y la forma en que se integra con el sistema bancario.