(Bloomberg) – Wall Street está apostando cada vez más a que la Reserva Federal podría tener que reducir las tasas de interés nuevamente a medida que la inquietud por la propagación de los nuevos coronavirus agita los mercados financieros.
Las acciones y las tasas de interés de EE. UU. Se desplomaron aún más el martes por la preocupación de que el brote tenga un mayor impacto en el crecimiento mundial. Y a pesar de la interrupción de las cadenas de suministro mundiales, los inversores redujeron el riesgo de presiones inflacionarias emergentes, enviando tasas de inflación equilibradas derivadas del mercado de bonos del gobierno a los niveles más bajos en más de tres meses. Las tasas de equilibrio se encuentran entre las métricas que los bancos centrales observan para medir las expectativas de precios.
Los movimientos a la baja presionaron más a los funcionarios de la Fed, que ya han expresado su preocupación por la inflación que se mantiene por debajo de su objetivo del 2% durante demasiado tiempo. El vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, hablará el martes a las 3 p.m. en Washington, y los observadores de la Reserva Federal escucharán atentamente cualquier indicio de las últimas ideas de los responsables políticos sobre cómo gestionar los riesgos.
"El mercado considera que esto puede ser un shock de oferta en el corto plazo que podría ser inflacionario, pero a largo plazo es un riesgo para la demanda global agregada, por lo que es deflacionario", dijo Roberto Perli, socio de Cornerstone Macro LLC en Washington y ex economista de la Fed. "Esto es ciertamente algo que incomodará a varios miembros del comité y puede contribuir al sesgo hacia la reducción".
El Comité Federal de Mercado Abierto del Banco Central se reunirá del 17 al 18 de marzo en Washington. Los inversores actualmente no ven las tasas de reducción del FOMC entonces, de acuerdo con los contratos de futuros de fondos federales, pero están poniendo buenas probabilidades de reducir las tasas en cada una de sus próximas tres reuniones en abril, junio y julio.
En 2019, el FOMC autorizó recortes de tasas de tres cuartos de punto para contrarrestar una desaceleración en el crecimiento global, que se vio exacerbada por la incertidumbre en torno a las tensas negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Ahora, con su punto de referencia más cercano a cero, el rango objetivo para la tasa de fondos federales actualmente es de 1.5% a 1.75%, puede haber un caso para un recorte mayor si los riesgos a la baja para la economía continúan aumentando.
Larry Kudlow, el asesor económico de la Casa Blanca, no espera que los encargados de la formulación de políticas hagan ningún recorte de las tasas de emergencia como resultado del brote.
"No escucho que la Fed haga ningún movimiento de pánico", dijo en una entrevista en CNBC el martes. Además del virus, "no me importaría ver a mis amigos en la Fed ser un poco más audaces en su tasa objetivo y balance".
Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, cree que el debate se reducirá a si se debe hacer otra serie de recortes de dos o tres cuartos de punto, como en 2019, o un corte de medio punto "por adelantado". En cualquier caso, existe la posibilidad de "una señalización más agresiva en términos de preparación para recortar aún más si es necesario para evitar la dinámica recesiva", escribió en una nota el 23 de febrero a los clientes.
Hasta ahora, la mayoría de los informes indican que la economía de EE. UU. Se está resistiendo frente a la amenaza, aunque eso podría cambiar si la incertidumbre sobre el curso probable del brote continúa aumentando.
William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York de 2009 a 2018, dijo en una columna de opinión de Bloomberg publicada el martes que en este punto, no tomará mucho más generar una respuesta del banco central.
"El mayor riesgo para la expansión económica récord de EE. UU. Es un shock externo que la Fed no puede compensar porque responde demasiado tarde o sin suficiente fuerza". Este riesgo está aumentando ”, dijo Dudley.
"Si la situación se mantiene más o menos igual o se deteriora aún más, esperaría que los funcionarios de la Fed tomen nota de los riesgos en su próxima declaración de política del Comité Federal de Mercado Abierto y que el presidente Jerome Powell aclare en su conferencia de prensa que la Fed está alerta y preparado para responder con fuerza si eso fuera necesario ".
(Actualizaciones con comentarios del asesor económico de la Casa Blanca, Larry Kudlow, en el séptimo párrafo).