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El vicepresidente del Banco Central Europeo advirtió que es probable que la economía de la zona del euro experimente una nueva desaceleración en el cuarto trimestre, mientras que se espera que la inflación siga aumentando en los próximos meses.
En comentarios destinados a frenar las expectativas del mercado de un recorte de tipos en marzo, Luis de Guindos dijo un discurso Hablando en Madrid el miércoles, dijo que el rápido ritmo de desinflación del año pasado probablemente “se desacelerará en 2024 y se detendrá temporalmente a principios de año”. El crecimiento de los precios al consumidor en la zona del euro se aceleró del 2,4 por ciento en noviembre al 2,9 por ciento en diciembre.
Añadió que los débiles indicadores apuntaban a una contracción económica en diciembre. Esto confirmaría “la posibilidad de una recesión técnica en la segunda mitad de 2023 y perspectivas débiles para el futuro próximo”, afirmó.
Sus comentarios subrayan que el BCE enfrenta una decisión difícil en su reunión del 25 de enero sobre cuándo comenzar a recortar las tasas de interés si las perspectivas económicas son débiles y la inflación se mantiene por encima de su objetivo del 2 por ciento. Si bien muchos economistas esperan que la inflación de la zona del euro alcance ese objetivo este año, el banco central no lo pronostica hasta el tercer trimestre de 2025.
La postura cautelosa del BCE sobre el ritmo de reducción de la inflación fue subrayada por su miembro de la junta directiva Isabel Schnabel, quien escribió en una sesión de preguntas y respuestas en el sitio de redes sociales X: “Es demasiado pronto para discutir recortes de tasas de interés”.
Para estar seguros de que la inflación regresará de manera sostenible al objetivo del BCE “se requieren datos adicionales que confirmen el proceso desinflacionario”, dijo, y agregó: “Las tensiones geopolíticas son uno de los riesgos al alza para la inflación, ya que afectan los precios de la energía o los costos de los fletes. Hay que permanecer alerta”.
De Guindos no dijo qué significaría una probable recesión para la política monetaria; se apegó a la línea frecuentemente repetida del BCE de que “las decisiones futuras seguirán un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel apropiado y la duración de las restricciones”.
Carsten Brzeski, economista del banco holandés ING, dijo que los comentarios del banquero central sobre un aumento de la inflación redujeron la probabilidad de un recorte de las tasas de interés por parte del BCE en el primer trimestre. “Si conectas los puntos, es otro argumento contra las expectativas de recorte de tasas en marzo”, dijo.
De Guindos dijo que espera que la inflación de la zona euro siga un camino similar al de España, donde cayó por debajo del 2 por ciento en junio de 2023 antes de subir por encima del 3 por ciento en los últimos cuatro meses del año pasado, cuando el gobierno eliminó gradualmente los subsidios a la energía.
“Se producirán efectos de base energéticos positivos y las compensaciones relacionadas con la energía expirarán, lo que provocará un aumento temporal de la inflación”, dijo.
La economía de la zona euro se estancó durante gran parte del año pasado, contrayéndose un 0,1 por ciento en los tres meses hasta septiembre en comparación con el trimestre anterior.
Se espera ampliamente que haya una ligera recuperación este año debido a una inflación más baja y salarios más altos. El BCE había pronosticado el mes pasado que el crecimiento de la zona euro se aceleraría del 0,1 por ciento en el cuarto trimestre de 2023 al 0,4 por ciento en el tercer trimestre de este año.
Pero De Guindos puso en duda esto, diciendo que el crecimiento fue “decepcionante” y “la desaceleración de la actividad parece ser generalizada, con la construcción y la manufactura particularmente afectadas”. Y añadió: “El sector servicios también experimentará desaceleraciones en los próximos meses debido a una actividad más débil en el resto de la economía”.
Su sombrío panorama se debe en gran medida a una encuesta muy seguida entre gerentes de compras de la zona del euro que apuntaba a una continua caída en la actividad empresarial a finales del año pasado. El índice S&P Global PMI fue revisado Sin embargo, la semana pasada el valor se mantuvo sin cambios en 47,6, muy por debajo de la marca de 50 que separa la contracción de la expansión.
De Guindos dijo que el mercado laboral de la zona euro “sigue siendo particularmente resistente a la actual desaceleración” después de que el desempleo en el bloque volviera a un mínimo histórico del 6,4 por ciento en noviembre.