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Un informe de ventas minoristas “explosivo” de marzo provocó una venta masiva de bonos del Tesoro de Estados Unidos el lunes y sacudió los mercados cambiarios globales. Es la última señal de que la economía más grande del mundo puede estar demasiado caliente como para justificar un recorte de las tasas de interés.
Las ventas minoristas de Estados Unidos fueron significativamente más fuertes de lo esperado en marzo, ya que los consumidores continuaron gastando a pesar de la incertidumbre sobre la dirección futura de las tasas de interés.
Los datos de la Oficina del Censo de Estados Unidos publicados el lunes mostraron que las ventas minoristas, que incluyen el gasto en comestibles y gasolina, aumentaron un 0,7 por ciento el mes pasado. Los economistas encuestados por Reuters esperaban un aumento del 0,3 por ciento.
La cifra de febrero fue revisada al alza hasta el 0,9 por ciento desde un aumento del 0,6 por ciento, lo que apunta a un robusto gasto de los consumidores a principios de año y proporciona más evidencia de una reaceleración del crecimiento económico.
“Estas ventas minoristas han sido extremadamente fuertes. . . Tuve que elevar mis expectativas de PIB en función de las ventas minoristas”, dijo Tom Simons, economista estadounidense de Jefferies. Ahora espera que el crecimiento del producto interno bruto alcance el 3,1 por ciento en el primer trimestre, frente a una estimación anterior de alrededor del 2,2 por ciento que estaba cerca del consenso de Wall Street.
El “nowcast” del PIB de la Reserva Federal de Atlanta, un pronóstico móvil que tiene en cuenta la publicación de nuevos datos, se actualizó el lunes después del informe de ventas minoristas. La estimación para el primer trimestre es ahora del 2,8 por ciento, frente al 2,4 por ciento.
Las expectativas de un mayor crecimiento estuvieron acompañadas de expectativas de que la inflación también se mantendría más alta. Las medidas de mercado sobre las expectativas de inflación han aumentado recientemente después de tres meses consecutivos de datos mejores de lo esperado, y aumentaron aún más tras la publicación de la Oficina del Censo.
“No se puede detener al consumidor estadounidense cuando está totalmente empleado y el crecimiento de los salarios se mantiene cerca de máximos de varias décadas”, dijo Charlie McElligott, director gerente de estrategia de activos cruzados de Nomura.
Aditya Bhave, economista del Bank of America, escribió en una nota a los clientes que las ventas minoristas fueron “claramente fuertes” en marzo.
“Algunas de las ganancias de marzo parecen idiosincrásicas, pero el mensaje general es de resiliencia del consumidor”, dijo.
Los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeron inmediatamente después de que se publicaron los datos, lo que elevó los rendimientos.
Los rendimientos de los bonos de referencia a 10 años, que se ajustan a las expectativas de crecimiento e inflación, subieron a un máximo de cinco meses del 4,63 por ciento el lunes. El rendimiento a dos años, que cambia con las expectativas de tasas de interés, subió 0,05 puntos porcentuales a 4,94 por ciento, apenas por debajo de un máximo de cinco meses.
El punto de equilibrio de inflación a cinco años -una medida del mercado de las expectativas de inflación a cinco años vista- alcanzó su nivel más alto desde marzo de 2023. El punto de equilibrio suele ser muy sensible a los precios del petróleo, que retrocedieron el lunes pero se mantienen cerca de un máximo de cinco meses.
En los mercados de divisas, las fuertes ventas minoristas impulsaron el índice del dólar estadounidense, que sigue la evolución de la moneda dominante del mundo frente a seis monedas internacionales.
El yen cayó un 0,7 por ciento por encima de los 154 yenes por dólar por primera vez desde 1990, mientras los operadores redujeron ligeramente las apuestas sobre rápidos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, fortaleciendo al dólar.
Los mercados bursátiles estadounidenses cayeron bruscamente a medida que aumentaron los rendimientos de los bonos del Tesoro, y el lastre se concentró en las acciones tecnológicas sensibles a las tasas de interés. El índice S&P 500 cayó un 1,2 por ciento.
Torsten Slok, economista jefe de Apollo, señaló los temores de un retorno en 2022, cuando los mercados bursátiles experimentaron una venta masiva brutal.
“El año 2022 se caracterizó por el aumento de las tasas de interés, la inflación demasiado alta y, por lo tanto, la incertidumbre sobre cuándo estará lista la Reserva Federal y si en última instancia proporcionará un debilitamiento”, dijo Slok.
Los mercados ahora están descontando entre uno y dos recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal en 2024, en comparación con entre seis y siete por ciento hace apenas cuatro meses.
Información adicional de Stephanie Stacey en Londres