(Bloomberg) – Términos de intercambio es un boletín diario que desenreda un mundo envuelto en guerras comerciales. Registrate aquí.
La guerra comercial del presidente Donald Trump con China amenaza con atraer a uno de los árbitros neutrales de la economía global a la refriega: el Fondo Monetario Internacional.
Como parte de su campaña para presionar a Beijing para que cambie sus prácticas comerciales, Trump declaró formalmente a China el mes pasado un manipulador de divisas. Pero en una medida que corre el riesgo de socavar el lugar del FMI como árbitro de una política económica sólida, el secretario del Tesoro Steven Mnuchin también ha estado presionando en silencio al fondo para que respalde su punto de vista, solo semanas después de que el FMI descubriera que el yuan de China era bastante valorado y declaró que había No hay evidencia de manipulación por parte de Beijing, según personas familiarizadas con el asunto.
La decisión de los EE. UU., El mayor accionista del FMI, ejerce una nueva presión sobre la institución, ya que experimenta una transición de liderazgo sensible luego de la partida de Christine Lagarde al Banco Central Europeo. También agrega otro punto de tensión al asalto de Trump durante más de un año al sistema de comercio global.
Ley de los 80
Los funcionarios del FMI han rechazado en silencio los intentos del Tesoro de atraerlo a la lucha mientras intentan evitar quedar atrapados en la batalla económica entre las dos economías más grandes del mundo.
El fondo considera que el yuan de China está bastante valorado, no encuentra evidencia de manipulación y no ve la necesidad de revisar las prácticas monetarias del país, según los comentarios públicos de funcionarios y personas familiarizadas con el asunto que solicitaron el anonimato. El prestamista no planea cambiar esa opinión a instancias de la administración Trump, dijeron las personas.
La designación formal de Mnuchin de que Pekín manipula su moneda se justificó utilizando una ley comercial de la década de 1980 con estándares más flexibles para la etiqueta, ignorando una ley de 2015 con criterios más detallados.
Es probable que el enfrentamiento sea una prioridad en la agenda de Kristalina Georgieva, de quien se espera que suceda formalmente a Lagarde como directora gerente del FMI en cuestión de semanas.
En la declaración del 5 de agosto del Tesoro que designa a China como manipulador, dijo que colaboraría con el FMI para eliminar las prácticas monetarias "injustas". Dos días después, Mnuchin habló con el director gerente interino del FMI, David Lipton, para planificar consultas sobre la moneda de China, junto con otros asuntos, según un portavoz del Tesoro.
El FMI decidió no hacer ningún comentario público en respuesta a esa declaración y, en cambio, utilizó una sesión informativa programada sobre su informe anual del Artículo IV sobre la salud económica de China para enviar su propio mensaje, según una persona familiarizada con el asunto.
Un portavoz del Tesoro dijo que la reunión con el FMI con respecto a ciertos países es común, y declinó hacer más comentarios. Una portavoz del FMI declinó hacer comentarios.
Hasta el momento, el FMI no ha comenzado ningún proceso formal para trabajar con el Tesoro para abordar el régimen cambiario de China, y en su lugar planea ofrecer un retroceso sutil en el cargo de manipulación de los Estados Unidos, según personas familiarizadas con el asunto.
Mnuchin, sin embargo, ve lo contrario.
"Habrá discusiones bilaterales y discusiones entre el FMI y China", dijo el jefe del Tesoro a Bloomberg News en una entrevista el 28 de agosto. Mnuchin dijo que habló con el gobernador del Banco Popular de China, Yi Gang, poco después de su designación en el yuan.
Mnuchin calificó a China de manipulador de divisas, un movimiento visto como en gran parte simbólico, el día después de que el yuan rompiera el nivel de 7 por dólar por primera vez desde 2008, desatando un tumulto en los mercados mundiales. El anuncio de Mnuchin siguió a una declaración del banco central de China de que la nación no usaría el yuan como herramienta para lidiar con disputas comerciales, una declaración que Mnuchin vio como un reconocimiento de intervención, según personas familiarizadas con el asunto.
Hay evidencia del rechazo indirecto del FMI de las opiniones de Trump sobre el yuan, que ganó poca tracción.
"Vemos en 2018 que está en línea con los fundamentos de mediano plazo y las políticas deseables" y "no significativamente sobrevalorados o infravalorados", dijo James Daniel, subdirector de la oficina de Asia Pacífico del FMI, en una llamada con periodistas el 13 de agosto. "Realizaremos más análisis en 2020, como parte de los procesos estándar del FMI".
El FMI reiteró ese mensaje la semana pasada en China: el yuan "se estima que está en línea con los fundamentos", dijo Longmei Zhang, representante residente adjunto del FMI en China, a los periodistas, informó South China Morning Post.
La relación de la administración Trump con el FMI puede comenzar a mejorar pronto. Mnuchin respalda a Georgieva, el director ejecutivo del Banco Mundial, para reemplazar a Lagarde como director gerente del FMI, y la secretaria del Tesoro tiene una buena relación de trabajo con ella, según personas familiarizadas con el asunto. Los gobiernos europeos el mes pasado la seleccionaron como su nominada.
Georgieva podría instalarse en el FMI a principios de octubre, momento en el cual Mnuchin podría renovar los esfuerzos para involucrar al prestamista en la política monetaria de Beijing.
Una opción podría ser solicitar una "misión especial" donde el FMI examinaría el régimen cambiario de China, según una persona. La medida no tendría precedentes y probablemente sería bloqueada por los chinos, dijeron.
Tal informe también puede encontrar que los aranceles de Trump causaron los grandes cambios recientes en el yuan. Mnuchin y el representante comercial de Estados Unidos, Robert Lighthizer, han dicho anteriormente que habrá un "capítulo" de divisas en cualquier acuerdo comercial alcanzado con China, a través de que han dado pocos detalles sobre lo que habría en él.
Flexibilidad del tipo de cambio
El desacuerdo del FMI con el Tesoro comenzó antes de que la administración calificara a China de manipulador de divisas.
En julio, antes de que el yuan cayera a un mínimo de una década, el Tesoro instó al FMI a usar su informe anual sobre la salud económica de China para alentarlo a detener la depreciación del yuan, según personas familiarizadas con las discusiones. Si bien tales desacuerdos no son inusuales, el Departamento del Tesoro envió a casi una docena de funcionarios al FMI en julio para expresar su descontento con el próximo informe, que se publicó el 9 de agosto.
Los funcionarios le dijeron al FMI que su mensaje clave sobre las monedas no debería respaldar la flexibilidad del tipo de cambio, y que si debe abordar el cambio de divisas, el fondo debería alentar una política que fortalezca el yuan, dijeron las personas. Eso se debe a que un renminbi más débil contrarrestaría los efectos de los aranceles comerciales de Trump, dijeron.
Pero su argumento no funcionó, y el FMI no hizo ningún cambio en sus conclusiones, dijeron. Tales reuniones entre los Estados Unidos y el FMI sobre un país en particular son rutinarias.
Mnuchin se abstuvo de etiquetar formalmente a China como manipulador de divisas en el informe semestral del Tesoro sobre políticas cambiarias basadas en los criterios de 2015, incluso en medio de conversaciones comerciales tensas. El próximo informe al Congreso sobre políticas monetarias se espera para octubre.
(Actualizaciones con contexto adicional del párrafo 22)
