Los mercados del cobre y la plata han tomado caminos diferentes este año, con una recuperación económica global de la pandemia y la escasez de suministros que contribuyeron a un tercer año consecutivo de ganancias para el cobre, pero la plata no ha ganado impulso y está en camino de sufrir su mayor pérdida anual desde 2014.
“El rendimiento del cobre por encima de la plata en general significa que las expectativas para la economía mundial son muy optimistas”, dijo Decio Nascimento, director de inversiones del fondo de cobertura macro global Norbury Partners. Al mismo tiempo, “la expectativa de un mayor crecimiento mundial, la inflación y las tasas de interés reales son buenas razones para alejarse de los metales preciosos como la plata”.
““Si el cobre en general supera a la plata, significa que las expectativas para la economía mundial son mu y optimistas”.“
Las expectativas de crecimiento económico aumentaron este año y luego disminuyeron a mediados de 2021, pero la tensión en los mercados del cobre brindó un “excelente apoyo”, dice. En los primeros ocho meses de este año, el Equilibrio mundial entre refinamiento y cobre mostró un déficit aparente de alrededor de 107.000 toneladas métricas el mes pasado, según un informe del International Copper Study Group.
El cobre se ha convertido en un “déficit fundamental” debido al fuerte crecimiento del consumo chino, además de las interrupciones en la producción de la mina de cobre, dijo John Mothersole, director de investigación, precios y compras de IHS Markit.
La aparición de la variante delta del coronavirus significó que “la ‘fricción’ en las cadenas de suministro globales duró más de lo esperado”, dice. La recuperación de la producción de la mina de cobre no comenzó hasta julio y hasta ahora ha sido “relativamente moderada”. Está previsto que eso cambie en 2022, pero el déficit y la lenta recuperación han apoyado los precios durante el año pasado.
IHS Markit espera que el crecimiento del consumo de cobre se desacelere del 4,7% este año al 3,6% en 2022, en gran parte impulsado por la debilidad en el sector de desarrollo inmobiliario de China, dice Mothersole. El crecimiento de la producción refinada podría aumentar más del 5% el próximo año, desde menos del 4% este año, dice.
Mientras tanto, la plata se ha visto “afectada por la debilidad en los mercados finales clave, en particular el mercado de la joyería”, dice Mothersole.
Desde el 8 de diciembre, los futuros del cobre se negocian HGH22 desde principios de año,
HG00,
hasta casi un 25% después de alcanzar un máximo intradiario de $ 4.888 la libra en mayo, que es el valor intradiario más alto registrado, según datos de FactSet. Plata SIH22,
SI00,
ha disminuido un 15% y, por lo tanto, ha superado la disminución de los futuros de oro GCG22 en casi un 6%,
GC00,
La plata tiene un “porcentaje mucho menor de metales industriales y se considera principalmente como una versión beta alta del oro”, por lo que cuando el oro cae, la plata cae aún más, dice Nascimento de Norbury Partners.
Las propiedades de metal industrial de la plata “no serán relevantes para el precio en el futuro cercano”, dice, y agrega que el metal precioso probablemente aún no ha alcanzado un nivel de precio de ganga, es probable que las tasas de interés reales sean más altas el próximo año. Esto probablemente resultaría en un bajo rendimiento de los metales preciosos. Los futuros de la plata alcanzaron mínimos intradiarios de menos de 22 dólares la onza a fines de septiembre.
Se espera que la oferta de plata aumente en 2022, ya que los precios actuales de 22-23 dólares “incentivan la producción minera”, dijo KC Chang, economista jefe de metales no ferrosos, precios y compras en IHS Markit. La demanda industrial enfrentará vientos en contra durante el próximo año, dice.
IHS Markit pronostica un precio promedio de la plata de 20 dólares la onza el próximo año, ya que “una política monetaria menos expansiva y una demanda plana de joyas en las tiendas minoristas limitan el alza”, dice Chang. Los futuros de plata cotizaban a 22,432 dólares el 8 de diciembre.
Se espera que el cobre continúe con su alza de precios el próximo año.
“Los inversores inteligentes verán cuán ajustados son los [copper] El mercado está y permanecerá durante los próximos años ”, y los precios subirán, dice Nascimento.
En el caso de la plata, las perspectivas positivas de crecimiento e inflación impulsarán las tasas de interés reales al alza y frenarán los precios de la plata y del oro, dice.
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