(Bloomberg) – Los analistas pidieron señales de flexibilización más fuertes de Beijing después de que un nuevo indicador de los costos de los préstamos solo se redujo ligeramente el viernes.
La tasa de referencia a un año para préstamos bancarios se estableció en 4.2% para septiembre frente a 4.25% en agosto, según un comunicado del banco central el viernes. Eso está en línea con la estimación mediana compilada por Bloomberg. El plazo de cinco años se mantuvo en 4,85%. Agregó solo 0.2%, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años aumentó en un punto base a 3.12% a las 10:33 a.m., hora local.
Los comerciantes de China estaban decepcionados por la falta de recortes en las tasas de política del Banco Popular de China a principios de esta semana después de que los datos mostraron que el crecimiento económico continúa desacelerándose. Las acciones, los bonos y la moneda cayeron cuando los costos de los préstamos a mediano plazo se mantuvieron estables el martes. El banco central también mantuvo las tasas del mercado monetario sin cambios el jueves.
"El LPR levemente más bajo sugiere que los responsables políticos chinos no quieren decepcionar al mercado nuevamente como lo hizo el martes, pero también que no tienen la intención de enviar una fuerte señal de alivio", dijo Larry Hu, jefe de economía de China en Macquarie. Securities Ltd. en Hong Kong. "Las autoridades pueden necesitar aumentar su estímulo fiscal si el crecimiento se desacelera aún más en el cuarto trimestre".
Si bien el PBOC ha modificado las políticas en los últimos meses para apoyar la desaceleración, se ha abstenido de un estímulo más agresivo por preocupación por la estabilidad financiera y los altos niveles de deuda. China lanza sus renovadas tasas de interés preferencial para préstamos el día 20 de cada mes.
"El recorte de LPR no es suficiente para calmar el mercado y tampoco para contrarrestar el crecimiento débil", dijo Iris Pang, economista de ING Bank NV. "Las políticas fiscales y monetarias tienen que trabajar juntas para mantener el crecimiento al 6% en 2019. Todavía estoy buscando más estímulo fiscal".
Con los bancos centrales de todo el mundo volviéndose cada vez más moderados, el enfoque calibrado del PBOC se destaca cuando Beijing busca evitar una burbuja en el mercado inmobiliario y frenar el apalancamiento en la industria financiera. Su renuencia a reducir las tasas ha limitado un repunte de los bonos, ya que el rendimiento soberano a 10 años se negocia dentro de su rango más estrecho en siete años.
Lo que dicen los economistas de Bloomberg …
En nuestra opinión, una serie de pequeños ajustes en las tasas es una forma más práctica para que las autoridades logren un equilibrio entre estabilizar la economía y minimizar una mayor acumulación de riesgos financieros, como la acumulación de deuda y las burbujas de precios de los activos. Esto también se refleja en el LPR estable a cinco años del viernes, que es la tasa base para los préstamos hipotecarios. David Qu, Bloomberg Economics Para la nota completa, haga clic aquí
El LPR es un indicador renovado del mercado del precio que los bancos cobran a los clientes por los préstamos, y está vinculado a la tasa a la que el PBOC prestará efectivo a las instituciones financieras durante un año. Se compone de presentaciones de un panel de 18 bancos, aunque el banco central tiene un papel en el establecimiento del nivel.
El recorte del índice de reservas que entró en vigencia esta semana lanzó 800 mil millones de yuanes ($ 113 mil millones) en el sistema financiero. La medida, junto con otros dos recortes más estrechos planeados en los próximos dos meses, reducirá los costos de financiamiento anuales de los prestamistas en 15 mil millones de yuanes, según el PBOC.
¿Por qué China comienza a sacudir sus tasas de interés?
Los inversores pueden crecer aún más con la esperanza de una flexibilización monetaria después del viernes, apostando a que el PBOC reduzca las tasas de interés para allanar el camino para reducir la LPR en el futuro, dijo Zhaopeng Xing, economista de mercados de Australia & New Zealand Banking Group Ltd.
"El recorte está en línea con las expectativas del mercado, pero no es suficiente para alentar la demanda de préstamos", dijo Xing, y agregó que cree que el PBOC querría un LPR de 3.9% para fin de año.
Chi Lo, economista senior de BNP Paribas (PA 🙂 Asset Management, no espera movimientos rápidos del PBOC, ya que su objetivo es seguir aumentando la liquidez en el sistema, pero a un ritmo moderado.
“El plan de juego de Beijing es tener un proceso controlado de relajación selectiva. Simplemente se está quedando con su libro de reglas. Bien o mal, así son las cosas ", dijo.
