La mayoría de los economistas esperan que EE. UU. entre en recesión en los próximos 12 meses y que el crecimiento de las ganancias corporativas se estanque en 2023, pero Goldman Sachs es mucho más optimista.
Mientras los economistas fueron encuestados por el Wall Street Journal predecir una probabilidad del 54% Goldman Sachs proyectó que EE. UU. experimentaría una recesión en los próximos 12 meses y recientemente redujo la probabilidad del 25 % al 20 %.
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Jan Hatzius, el economista jefe de la compañía, citó como razones el mercado laboral aún fuerte y una recuperación en el crecimiento del ingreso personal disponible real. Mientras tanto, “en realidad vemos menos tensión debido a una política monetaria más estricta”, dijo Hatzius el jueves en una mesa redonda organizada por Goldman Sachs.
Hatzius también dijo que es probable que la inflación estadounidense caiga aún más sin necesidad de una recesión.
Hasta ahora, sin una recesión, la inflación ya ha caído significativamente, señaló Hatzius. La tasa de cambio anual en el índice de precios al consumidor se desaceleró a 3% en junio desde más de 9% hace un año.
Hatzius también espera un mayor debilitamiento en sectores como los automóviles usados, los alquileres y algunas partes del sector de servicios sensibles a la mano de obra.
Además, algunas economías emergentes, como Brasil, Chile, Polonia y Hungría, que han endurecido la política monetaria cada vez más rápido que EE. UU., han visto una desaceleración significativa de la inflación en los últimos meses, señaló Hatzius. “Creo que es un buen augurio para Estados Unidos y también para otras economías avanzadas”, dijo.
Goldman Sachs también es más optimista sobre las ganancias corporativas estadounidenses que el consenso del mercado, que espera que las ganancias del segundo trimestre caigan en un porcentaje alto de un dígito, dijo Sharmin Mossavar-Rahmani, directora del grupo de estrategia de inversión de la firma.
Para el 10% de las empresas estadounidenses que ya publicaron las ganancias del segundo trimestre, las ganancias por acción aumentaron un 10% en promedio. “No creemos que este ritmo continúe. Esperamos una disminución de alrededor de 1 a 2%. Dada la fuerte caída en los precios de la energía y el petróleo crudo, esto será impulsado por el sector energético”, dijo Mossavar-Rahmani en el panel.
Para 2023, Goldman Sachs espera que las ganancias aumenten entre un 4 % y un 6 %, mientras que el consenso del mercado ronda el 0,5 %.
Estados Unidos vs China?
Refiriéndose a China, Mossavar-Rahmani dijo que la economía del país enfrentará importantes obstáculos. “Afectará a países cuyas exportaciones dependen en gran medida de China”, dijo Mossavar-Rahmani.
Mossavar-Rahmani señaló que los principales pilares del crecimiento de la economía china, como el sector inmobiliario, la infraestructura, las inversiones y las exportaciones, ya no son viables. El país también enfrenta una gran incertidumbre política, agregó.
Aún así, Mossavar-Rahmani dijo que no espera que los vientos en contra que enfrenta la economía china tengan un impacto material en las ganancias corporativas estadounidenses.
“Si piensa en las empresas S&P 500, o Russell 1000 en términos más generales, la exposición general real de las empresas estadounidenses a los mercados emergentes es de alrededor del 10%… en realidad, no es tan grande”, dijo Mossavar-Rahmani.
“Entonces, si toma eso para las ganancias de S&P y luego tiene en cuenta esa parte específicamente para China, no tendrá un impacto significativo en los EE. UU. Tendrá un impacto mucho mayor en Europa”, dijo Mossavar-Rahmani.
Mossavar-Rahmani dijo que están sobreponderados en acciones estadounidenses e infraponderados en mercados emergentes.
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Las acciones estadounidenses cotizaron mixtas el jueves, con el Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
subió un 0,6% mientras que el S&P 500 SPX,
y el Nasdaq Composite COMP,
disminuyó un 0,6% y un 1,8% respectivamente.