Por Rahul Karunakar
BENGALURU (Reuters) – Los inversores mundiales recomendaron un recorte de la exposición a la renta variable en septiembre por sexto mes consecutivo, ya que las preocupaciones de crecimiento impulsadas por la actual guerra comercial entre Estados Unidos y China los empujaron a mantener su preferencia por los bonos, mostró una encuesta de Reuters.
Los mercados financieros volvieron a estar estresados el viernes después de que la administración del presidente Donald Trump dijo que estaba considerando retirar a las compañías chinas de las bolsas de valores de EE. UU., Lo que generó preocupaciones sobre una nueva escalada en la guerra comercial.
La encuesta de asignación de activos de Reuters del 18 al 27 de septiembre de 37 gerentes de patrimonio y directores de inversiones en Europa continental, Gran Bretaña, Estados Unidos y Japón fue tomada antes de las noticias del viernes, lo que rompió la ola de optimismo de que las tensiones comerciales se estaban aliviando. celebrada durante todo el mes.
La exposición general a la renta variable en la cartera del modelo global equilibrado ha caído al nivel más bajo desde noviembre de 2016 y más de 4 puntos porcentuales desde el comienzo del año a un promedio de 44.3% en septiembre desde 44.6% en agosto.
Las tenencias de bonos recomendadas han aumentado al máximo desde principios de 2013, al menos, y alrededor de 3 puntos porcentuales desde enero de este año, con un promedio de 42.1%. Las asignaciones promedio a efectivo aumentaron casi 1.5 puntos porcentuales.
"Hay indicios tempranos de que el impulso económico global puede estar estabilizándose, pero la combinación de un crecimiento lento y riesgos geopolíticos y comerciales elevados aún exigen una medida de precaución", dijo Alan Gayle, presidente de Via Nova Investment Management en Washington, D.C.
"Si bien la mayoría de los desafíos que enfrenta la economía mundial son autoinfligidos (comercio, Brexit, etc.), las probabilidades de un error de cálculo por parte de los funcionarios electos están aumentando".
A pesar de más de $ 17 billones en títulos de deuda con rendimientos negativos, cuando se le preguntó sobre la probabilidad de una corrección significativa en los mercados de renta variable y renta variable, los gestores de fondos globales asignaron una probabilidad menor a los bonos: 30%, en comparación con el 40% para las acciones durante el próximo año.
"Si bien la mayoría de los bonos del gobierno son caros, factores como un crecimiento global más lento, el reinicio de QE en Europa y la demanda regulada por la regulación deberían restringir los rendimientos", dijo Craig Hoyda, analista cuantitativo de Aberdeen Standard Investments en Edimburgo.
Esa evaluación se alinea con una encuesta separada de Reuters de estrategas y analistas de renta fija en el lado de la venta publicada el lunes. Recortaron las previsiones de rendimiento de los principales bonos del gobierno para el año más bajo desde que las encuestas de Reuters comenzaron sobre estos rendimientos hace 17 años y dijeron que un retorno a rendimientos significativamente más altos tomaría al menos otros cinco años.
Los fondos globales encuestados por Reuters estaban preocupados de que las acciones fueran muy caras y, por lo tanto, más propensas a una liquidación en el escenario actual.
"Octubre tiende a ser el mes más volátil para los mercados bursátiles y no nos sorprendería ver una corrección en los mercados bursátiles, especialmente si las disputas comerciales aumentan nuevamente", dijo Trevor Greetham, jefe de activos múltiples de Royal London Asset Management.
"El crecimiento global se ha desacelerado debido a las preocupaciones comerciales, pero creemos que una recesión no es inminente gracias al gasto del consumidor resistente y una nueva ronda de flexibilización monetaria que incluye la Reserva Federal y el Banco Central Europeo".
En la última encuesta, más del 80% de los administradores de fondos que respondieron una pregunta por separado dijeron que su estrategia de asignación de activos estaría impulsada principalmente por los desarrollos en la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ya ha afectado la actividad manufacturera global, y en la política de la Reserva Federal camino.
"El principal impulsor de la asignación de activos probablemente será el desarrollo de la imagen macro: estamos experimentando un deterioro creciente de la actividad manufacturera a nivel mundial", dijo Thomas Hempell, jefe de investigación de macro y mercado, en Generali (MI 🙂 Investments en Colonia. Alemania
"La Reserva Federal puede continuar disminuyendo si es necesario y seguimos esperando nuevos recortes de tasas y un posible reinicio de las compras del Tesoro en los próximos meses para aliviar las tensiones en el mercado monetario de Estados Unidos también causadas por el gran déficit fiscal".
Si bien la reflación de las principales economías mundiales depende de que no haya más escalada en las tensiones comerciales, las opiniones de los administradores de fondos se alinean con lo que los economistas han dicho en las encuestas de Reuters durante más de dos años: que se necesita un estímulo fiscal significativo junto con la relajación monetaria.
"La desaceleración de la economía mundial y la flexibilización de la política del banco central ya han sido aplicadas por los mercados. Por lo tanto, un aflojamiento del cinturón fiscal, particularmente un aumento material en el gasto gubernamental en Alemania o un gran plan de inversión en infraestructura en los Estados Unidos, son factores desencadenantes que causarían reevaluar nuestras asignaciones de activos globales ", agregó Hoyda, de Aberdeen Standard Investments.
(Informes y encuestas adicionales de Sarmista Sen e Indradip Ghosh; Edición de Ross Finley y Toby Chopra)