Muchos inversores no confiaban en las acciones de las aerolíneas a través del mercado alcista. Su tasa de valoración de ganancias fue baja, incluso cuando las ganancias aumentaron dramáticamente.
Pero a pesar de una historia de parches difíciles durante eventos imprevistos, como los ataques del 11 de septiembre de 2001 y la erupción volcánica en Islandia en 2010 que interrumpió los viajes aéreos, las grandes compañías aéreas estadounidenses gastaron la mayor parte de su flujo de efectivo libre en los últimos 10 años. en recompras de acciones, apuntalando sus resultados trimestrales de ganancias por acción.
Lo mismo hizo el gigante aeroespacial Boeing
LICENCIADO EN LETRAS, -17,92%,
pero en menor medida
A continuación se muestran los datos de flujo de caja libre y recompra de acciones para seis grandes compañías aéreas y Boeing.
Se esperan rescates
Las aerolíneas tienen una larga historia de quiebras, y hay una muy largo de lista de las presentaciones del Capítulo 7 y del Capítulo 11, incluyendo TWA en 2001 y Eastern en 1991.
Ahora, las grandes aerolíneas estadounidenses y Boeing han solicitado ayuda masiva del gobierno federal. Las conversaciones están en curso, pero el presidente Trump dijo el martes que “tenemos que proteger a Boeing “, que es el mayor exportador de EE. UU.
Boeing dijo el 17 de marzo que “un mínimo de $ 60 mil millones en acceso a liquidez pública y privada, incluidas las garantías de préstamos“Era apropiado para la industria de fabricación aeroespacial.
Trump se ha reunido con ejecutivos de aerolíneas, que buscan $ 50 mil millones en dinero del gobierno, de acuerdo con The Wall Street Journal.
Los rescates pueden ser necesarios, y queda por ver qué forma pueden tomar.
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Flujo de caja libre y recompras
La mayoría de los inversores saben que el flujo de caja es más importante que las ganancias, ya que los ingresos se pueden registrar y mostrar los beneficios, antes de que una empresa realmente reciba el pago. El de una empresa flujo de caja libre es su flujo de efectivo restante después de los gastos de capital planificados. El flujo de caja libre se puede utilizar para pagar dividendos, recomprar acciones, ampliar operaciones o invertir en otras mejoras para el negocio.
Empresas que acumularon acumulaciones de efectivo, como Berkshire Hathaway
BRK.B, -8,08%,
han sido criticados por hacerlo, porque reduce el rendimiento de una empresa sobre el capital invertido.
Por otra parte, el CEO de Berkshire, Warren Buffett, ha demostrado durante los mercados a la baja que el efectivo extra puede ponerse a trabajar recogiendo las acciones de otras compañías a precios bajos, o haciendo negocios especiales y lucrativos, como el que Berkshire hizo con Goldman. Sachs
GS, -11,75%
durante la crisis financiera de 2008. Berkshire tenía $ 125 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo en letras del Tesoro de EE. UU. Al 31 de diciembre.
Nadie podría haber predicho el brote de coronavirus, pero está teniendo un tremendo efecto en Apple
AAPL -2,45%,
no solo porque la mayoría de sus tiendas están cerradas, sino porque los iPhones están montados en Foxconn's
2354, -7,60%
Fábricas en China. Pero Apple también ha sido criticado por tener demasiado efectivo. Tenía $ 39.7 mil millones en efectivo, más $ 67.4 mil millones en “valores negociables” al 28 de diciembre. El dinero extra servirá a la compañía durante una caída masiva en las ventas.
Las empresas utilizan el flujo de caja libre para recomprar acciones por varias razones. Si se reduce el recuento de acciones, aumenta las ganancias por acción. Si una empresa está emitiendo un número significativo de nuevas acciones como parte de sus paquetes de compensación ejecutiva, las recompras mitigan la dilución de los porcentajes de propiedad de otros accionistas.
Una empresa puede recomprar acciones porque sus ejecutivos no pueden pensar en un mejor uso del dinero (como expansión, reemplazo de equipos, desarrollo de nuevos productos o servicios, etc.), o tal vez porque los ejecutivos y los miembros de la junta están demasiado obsesionados con las ganancias trimestrales resultados y aumentar el precio de las acciones, en lugar de la salud a largo plazo de la empresa y su capacidad para navegar por las tormentas.
Los analistas, inversores y ejecutivos corporativos a menudo llaman recompras un “retorno de capital” a los accionistas. Este no es necesariamente el caso si el precio de las acciones disminuye, a pesar de las recompras, o si finalmente queda claro que la compañía estaba invirtiendo poco en su capacidad para ofrecer productos y servicios competitivos.
Los datos
FactSet proporcionó 10 años de datos de flujo de caja libre, hasta fines de 2019 para las cinco aerolíneas en el Índice S&P 500
SPX -5,18%
más JetBlue Airways
JBLU -19,54%
y, por separado, para Boeing.
Aquí hay datos combinados para las seis aerolíneas:
| S&P 500 aerolíneas + JetBlue | Corazón | Flujo de caja libre, últimos 10 años ($ millones) | Dólares gastados en recompras de acciones ordinarias – últimos 10 años ($ millones) | Recompras / FCF |
| Southwest Airlines Co. |
LUV -8,10% |
$ 15,103 | $ 10,650 | 71% |
| Alaska Air Group, Inc. |
ALK -22,75% |
$ 4,948 | $ 1,590 | 32% |
| Delta Air Lines, Inc. |
DAL -25,99% |
$ 23,186 | $ 11,430 | 49% |
| United Airlines Holdings, Inc. |
UAL -30,29% |
$ 11,526 | $ 8,883 | 77% |
| American Airlines Group, Inc. |
AAL -25,22% |
– $ 7,935 | $ 12,957 | N / A |
| JetBlue Airways Corporation |
EE. UU .: JBLU |
$ 2,347 | $ 1,771 | 75% |
| Totales | $ 49,175 | $ 47,281 | 96% | |
| Fuente: FactSet | ||||
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Como grupo, las seis aerolíneas gastaron el 96% de su flujo de efectivo libre en recompras de acciones durante los últimos 10 años completos hasta 2019.
El flujo de efectivo libre de Boeing durante 10 años totalizó $ 58.37 mil millones, mientras que la compañía gastó $ 43.44 mil millones, o el 74% del flujo de efectivo libre, en la recompra de acciones.
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