Los reguladores canadienses han emitido una nueva guía que determina cuándo se aplica la legislación de valores actual a las operaciones realizadas por los intercambios de criptomonedas. Según las aclaraciones en el documento, muchas entidades nacionales y extranjeras que prestan servicios a usuarios canadienses, por ejemplo, aquellas que brindan servicios de custodia, deberán cumplir con las leyes de valores del país y actuar como agentes de valores.
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CSA intenta explicar cuándo los criptos son valores
Los Administradores de Valores de Canadá (CSA), un consejo de organismos reguladores de las provincias y territorios de Canadá, publicado el jueves Aviso del personal 21-327 Orientación sobre la aplicación de la legislación de valores a las entidades que facilitan el comercio de activos criptográficos. Se supone que la interpretación legal, que se produce después de que un documento de consulta propuso un marco para las plataformas de comercio de activos criptográficos en marzo, ayuda a los operadores a identificar situaciones en las que las leyes de valores canadienses pueden o no aplicarse a sus actividades.
La CSA explica que en ciertos casos los activos criptográficos representan claramente valores. Un valor simbólico, por ejemplo, conlleva derechos tradicionalmente vinculados a acciones comunes, como los derechos de voto y el derecho a recibir dividendos, señala la organización. Un activo criptográfico también puede ser un derivado, señala CSA, como cuando un token proporciona una opción para adquirir un activo en el futuro. El regulador señala:
La legislación sobre valores puede aplicarse a las plataformas que facilitan la compra y venta de activos de cifrado que son productos básicos, porque el derecho contractual del usuario al activo de cifrado puede constituir en sí mismo un derivado, un valor o ambos.
La agencia señala que la determinación relevante dependerá de los detalles, incluidas "las obligaciones y la intención de proporcionar la entrega inmediata del activo criptográfico". Las plataformas de negociación no estarían sujetas a la legislación de valores si "el activo criptográfico subyacente en sí mismo no es un valor o derivado ", o cuando el contrato de compra, venta o entrega da como resultado la obligación de realizar la entrega inmediata del activo al usuario.
Sin embargo, en un intento por definir qué constituye "entrega inmediata", la CSA admite que no hay una "prueba de línea brillante" para determinar si un contrato o un instrumento conlleva la obligación de realizar y recibir la entrega inmediata de un activo criptográfico. Al mismo tiempo, una transacción criptográfica puede estar sujeta a las leyes de valores si no resulta claramente en dicha obligación.
El personal de CSA examinará los términos de los acuerdos contractuales entre los intercambios de cifrado y sus usuarios, así como sus prácticas comerciales típicas para establecer si crean una obligación de transferencia inmediata de propiedad, posesión y control de activos de cifrado. La organización que coordina la regulación de los mercados de capitales en Canadá también detalla:
Como parte de este análisis, consideraremos si la plataforma y el usuario tienen la intención, en el momento en que se firma el contrato o instrumento, de realizar y recibir el activo criptográfico en el que se basa el contrato o instrumento.
Plataformas de custodia para operar como distribuidores de valores
Luego está la cuestión de cómo establecer no solo si, sino también cuándo se entregó exactamente un activo criptográfico. Según la guía, se produce una entrega inmediata cuando la propiedad, la posesión y el control son transferidos inmediatamente por el intercambio y el usuario es libre de tratar el activo sin más participación de la plataforma. Además, el intercambio no debe retener ningún interés de seguridad u otro derecho legal sobre el activo y el usuario no debe estar expuesto a ningún riesgo relacionado con la plataforma en el futuro.
Las relaciones con las bolsas, nacionales y extranjeras, que prestan servicios de custodia estarán sujetas a las regulaciones de valores, ya que no hay obligación de entrega inmediata de los activos a una billetera controlada por el usuario. Los clientes siguen dependiendo de la plataforma y expuestos a insolvencia, fraude y otros riesgos por su parte. Esto significa que, siguiendo la nueva guía, muchos de los cientos de intercambios de cifrado que operan a nivel mundial tendrán que solicitar y obtener una licencia como distribuidores de valores para trabajar en Canadá, si mantienen sus modelos comerciales actuales, señalaron Globe and Mail en un artículo.
El aviso emitido por la CSA contiene muchas declaraciones abstractas como "centrarse en la sustancia sobre la forma", "práctica comercial típica" e "intención de hacer y recibir la entrega inmediata". Esto resalta lo difícil que es producir definiciones claras y aplicar el conjunto tradicional de términos y reglas para el comercio y intercambiar de CRIPTOMONEDAS y otras actividades relacionadas con la criptografía. El regulador reconoce que "las nuevas empresas fintech pueden no encajar perfectamente en el marco existente" e invita a dichas compañías a unirse a su entorno regulatorio. Los participantes en la iniciativa disfrutarán de un proceso de solicitud más rápido para la exención de los requisitos de la ley de valores de Canadá, promete la CSA.
¿Qué opina de la nueva orientación reguladora de Canadá con respecto a la aplicación de las leyes de valores al comercio de cifrado? Comparta sus pensamientos sobre el tema en la sección de comentarios a continuación.
Imágenes cortesía de Shutterstock.
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