(Bloomberg) – En el moderno barrio madrileño de Malasaña, el alquiler de Ramón G. del Pomar se triplicó a 3.500 euros (3.900 dólares) por mes cuando se renovó su contrato. Fue el tipo de aumento extraordinario que se ha convertido en un flagelo en áreas emergentes en toda España en los últimos años, todo mientras la inflación oficial promedia alrededor del 1%.
"Cuando escucho el 1%, me río", dijo Del Pomar, de 69 años, en una entrevista. "La cifra debe ser falsa, porque muchas, muchas personas ahora pagan más de la mitad de sus ingresos solo por un apartamento".
La aparente desconexión entre las estadísticas oficiales y los costos del mundo real insinúa un problema en el corazón de la política monetaria europea: a pesar de los mejores esfuerzos del banco central y la flexibilización cuantitativa por un total de 2.6 billones de euros, la inflación sigue siendo obstinadamente baja. Si las experiencias de personas como Del Pomar tienen algo que ver, los indicadores del crecimiento de los precios al consumidor podrían ser menores porque les faltan aportes importantes, lo que significa que la política del Banco Central Europeo está mal calibrada.
Con una nueva era de estímulo que comienza y críticas que critican a los bancos centrales por su impotencia, la cuestión de cómo calcular la inflación es una parte crucial del debate. Y la precisión de las estadísticas de vivienda de la zona del euro ha sido durante mucho tiempo un punto de discusión.
S&P Global Ratings dijo esta semana que el BCE debería incluir los costos de los propietarios en los cálculos de la vivienda. Eso probablemente lo llevaría por otro camino de política, hacia la estabilidad financiera y lejos de la relajación, según el economista de S&P Sylvain Broyer.
"Si el BCE hubiera estado apuntando a esta medida de inflación más alta, podrían haberse abstenido de reiniciar la QE en septiembre", dijo Broyer en una entrevista.
En Europa no hay cifras privadas sobre los costos de la vivienda que los estadísticos del gobierno puedan usar como comparación, y de alguna manera se han minimizado en las lecturas de inflación en España y muchos países desarrollados. Los precios de compra de viviendas, que tienden a liderar o rastrear los alquileres, están subiendo aproximadamente un 5% al año en España y un 4% en la zona euro en general.
S&P considera que si el BCE tomara en cuenta los precios de las viviendas ocupadas por sus propietarios, su medida del IPC aumentaría en 0.3 puntos porcentuales y alimentaría un "aumento sostenible" en las expectativas de inflación del banco central.
España está tratando de mejorar la forma en que toma la temperatura del mercado inmobiliario y presentará un nuevo índice el próximo mes. La mayoría de los contratos de alquiler de nuevos apartamentos que ingresan al mercado están excluidos de la inflación, según un informe del Banco de España. La investigación mostró que los precios de alquiler aumentaron un 50% en todo el país en los últimos 5 años y medio. Los estadísticos del gobierno estimaron que los costos de la vivienda aumentaron apenas un 3% en el período.
Sin embargo, es poco probable que la lectura de los precios al consumidor de la nación y el mercado de bonos se vean sacudidos todavía. Los funcionarios del gobierno y del banco central no especularían si el nuevo índice podría reflejar un crecimiento de precios más robusto, o si se utilizará en el IPC, que actualmente coloca la inflación anual al consumidor en solo 0.2%.
Un portavoz de Eurostat, que recopila datos de precios, dijo que si bien la revisión del índice de inflación para capturar más costos de vivienda fue considerada y rechazada en 2018, "la investigación continuará". Una portavoz del BCE declinó hacer comentarios.
Los cálculos de Eurostat suponen que los consumidores gastan más en agua, energía y gas que en su alquiler. En el caso de España, implica que un hogar con 2.000 euros al mes en ingresos disponibles paga solo 60 euros al mes en alquiler.
"¿Cómo pueden 60 euros al mes cubrir el costo de la vivienda?", Dijo Boris Cournède, un veterano economista de la Organización de Desarrollo Económico que escribió un artículo de investigación de 2005 que estudia el impacto de excluir la vivienda de los cálculos del IPC. "Una tarifa de campamento sería más que eso".
Por el contrario, la vivienda está ponderada en aproximadamente el 33% de la canasta de gastos de los EE. UU.
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El nuevo índice de España no estaba destinado a calcular la inflación. Fue exigido por una ley de 2019 como una herramienta para frenar los picos de alquiler que han llevado a los inquilinos de los vecindarios donde han vivido durante décadas, que es exactamente lo que le sucedió a Del Pomar.
Al igual que decenas de millones de europeos, la vivienda es su mayor gasto mensual. Sin embargo, se minimiza en las estadísticas de inflación, cuyo bajo impacto tiene implicaciones para todo, desde la fijación de precios de los bonos y los aumentos salariales hasta los pagos de pensiones en la economía de la zona del euro de $ 14 billones.
"Definitivamente hay una gran parte del consumo de viviendas que no está en los precios al consumidor", dijo Cournède.
