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Las demandas de aumentos salariales de los trabajadores europeos son la mayor amenaza a los recortes anticipados de las tasas, advirtieron los analistas, después de que la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, frustrara las esperanzas de los inversores de un recorte en el primer trimestre en Davos esta semana.
Las autoridades del BCE, que se convertirá en el primer banco central importante en reunirse este año el jueves, estuvieron presentes en Davos esta semana diciendo que seguían preocupadas por el alto crecimiento de los salarios y la posibilidad de que pudiera des encadenar un aumento en las presiones sobre los precios.
En las reuniones del Foro Económico Mundial en la ciudad suiza, Lagarde y la primera subdirectora gerente del FMI, Gita Gopinath, estuvieron entre quienes descartaron las expectativas del mercado de un recorte de tasas en el primer trimestre y expresaron preocupaciones sobre aumentos salariales.
Dirk Schumacher, ex economista del BCE que ahora trabaja en el banco francés Natixis, dijo que los recientes comentarios de los encargados de fijar las tasas del BCE sugerían que se estaban “consolando con la idea de un recorte de tasas en el verano”. Pero dijo que “el mayor obstáculo para un cambio claro de tono” era el crecimiento de los salarios.
Esas preocupaciones se intensificaron después de que el sindicato IG BAU anunciara el jueves un llamado a un aumento salarial de 500 euros mensuales para 930.000 trabajadores de la construcción alemanes, lo que, según dijo, aumentaría los salarios de la mayoría de los trabajadores peor pagados en un 21 por ciento.
Tomasz Wieladek, economista del inversor T Rowe Price, dijo que incluso si los trabajadores de la construcción alemanes recibieran sólo la mitad de su demanda inicial y esto se extendiera a lo largo de varios años, “aumentaría el temor del BCE a una inflación persistente a mediano plazo y el deseo de recortes… “más lentos de lo que esperan los mercados”.
Paschal Donohoe, presidente del Eurogrupo, dijo al Financial Times que la próxima parte del camino para reducir la inflación “será difícil, pero es un viaje que debemos completar”.
Y añadió: “Si no lo completamos, corremos el riesgo de que la inflación se arraigue en nuestras economías”.
La inflación cayó bruscamente en las principales economías el año pasado, y el crecimiento de los precios se desaceleró al 3,4 por ciento en Estados Unidos, al 2,9 por ciento en la zona del euro y al 4 por ciento en el Reino Unido. Pero eso no significa que la amenaza haya terminado, especialmente ahora que la inflación en el sector de servicios intensivo en mano de obra es demasiado alta para ser cómoda.
“Dada la naturaleza lenta del proceso europeo de fijación de salarios, los salarios seguirán siendo altos durante algún tiempo”, dijo Mark Cus Babic, economista de Barclays. “Los contratos que aún no han sido renegociados desde el shock inflacionario podrían liquidarse con tasas de interés altas, mientras que aquellos que ya han sido renegociados antes se liquidarán con tasas de interés más bajas a medida que la inflación disminuya”.
Los comentarios de Lagarde de que la información necesaria para evaluar la fuerza de las presiones salariales no estaría totalmente disponible hasta “finales de la primavera” provocaron una liquidación en los mercados de bonos y acciones el miércoles, mientras los inversores aumentaban sus apuestas sobre el momento de los recortes de las tasas de interés a partir de marzo. a marzo abril ajustado.
Hubo signos de una desaceleración en el crecimiento salarial en el Reino Unido, con un crecimiento anual de las ganancias excluyendo bonificaciones que se desaceleró al 6,6 por ciento en los tres meses hasta noviembre, en comparación con el 7,3 por ciento del mes anterior.
Sin embargo, muchos analistas esperan que el Comité de Política Monetaria quiera ver evidencia más clara y sostenida de un alivio de las presiones salariales antes de confiar en que puede comenzar a recortar las tasas de interés desde su nivel actual del 5,25 por ciento.
En Estados Unidos, los responsables están cada vez más preocupados de que el mercado laboral colapse en lugar de sobrecalentarse.
Quienes fijan las tasas han observado que el crecimiento del empleo ha mostrado signos de desaceleración en los últimos meses, y algunos sugieren que la Reserva Federal pronto debería cambiar su enfoque de la inflación a la parte de su mandato que protege los empleos.
Pero algunos fijadores de salarios estadounidenses creen que se necesita un mayor crecimiento salarial para que los paquetes salariales de los trabajadores vuelvan a los niveles anteriores al coronavirus.