(Bloomberg) – Los rendimientos negativos en el mercado del Tesoro de $ 17 billones están un paso más cerca de la realidad después de que la Reserva Federal alivió los requisitos de capital bancario.
La medida de la Reserva Federal permite a los bancos asumir más apalancamiento para que puedan soportar más compras de bonos y absorber la falta de liquidez para los bonos del Tesoro después de unas semanas turbulentas. Eso está presionando a la baja las tasas, con rendimientos de dos años tocando el nivel más bajo desde 2013 después del anuncio, y oscilando un poco más de 20 puntos básicos por encima del 0%. El jueves, un aumento mayor de lo esperado en los datos de solicitudes de desempleo de los EE. UU. También ayudó a mantener el apetito de los inversores por los bonos del Tesoro y a mantener los rendimientos bajo control.
"Está agregando una piedra más al edificio", Antoine Bouvet, estratega senior de tarifas de ING Groep (AS 🙂 NV, dijo sobre el cambio de la Fed. "Sin un final a la vista por el daño económico de la epidemia, este es uno de los mejores intercambios de riesgo-recompensa", dijo, refiriéndose a la tenencia de bonos del Tesoro a dos años.
Más de $ 10 trillones de bonos con grado de inversión tienen rendimientos negativos a nivel mundial, y los bonos del Tesoro hasta ahora han sido una notable excepción. En Alemania, toda la curva de rendimiento cayó por debajo del 0% este año, lo que significa que los inversores que tienen la intención de mantener los bonos del país hasta el vencimiento pueden tener pérdidas.
Los rendimientos a dos años de EE. UU. Fueron más altos en poco menos de 1 punto básico a 0.21%, mientras que la tasa a 10 años aumentó en dos puntos básicos a 0.60% a las 11:56 a.m.en Nueva York. Un tweet del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, que indica que espera que Arabia Saudita y Rusia reduzcan la producción de petróleo en aproximadamente 10 millones de barriles, extendieron las pérdidas para los bonos del Tesoro, lo que impulsó brevemente los rendimientos.
El análisis técnico realizado por Paul Ciana del Bank of America muestra que un rendimiento de 10 años de cero a 0.25% es "razonable" durante el segundo trimestre en una situación en la que prevalecen cuarentenas relacionadas con el coronavirus, distanciamiento social y avances médicos, escribió en una nota el jueves ; un caso peor, sin embargo, podría ver la caída de la tasa de 10 años por debajo de cero.
El número de estadounidenses que solicitan beneficios de desempleo se duplicó con creces a un segundo récord consecutivo, destacando el impacto económico devastador del coronavirus a medida que se ampliaron los cierres en todo el país. Un total de 6.65 millones de personas presentaron solicitudes de desempleo en la semana que terminó el 28 de marzo, según las cifras del Departamento de Trabajo publicadas el jueves.
La Fed relajó temporalmente la llamada tasa de apalancamiento el miércoles, lo que significa que los bancos más grandes ya no tienen que agregar bonos del Tesoro y reservas a la canasta de activos para los que deben mantener capital, lo que reduce significativamente los requisitos de capital. La Fed dijo que tomó la decisión porque "las condiciones de liquidez en los mercados del Tesoro se han deteriorado rápidamente".
"Los rendimientos de dos años que llegan a cero no son un tramo masivo, especialmente si las acciones comienzan a registrar nuevos mínimos", dijo John Davies, estratega de tasas de interés de EE. UU. Standard Chartered (LON 🙂 Plc. Esto "lo hace más probable".
(Actualizaciones con análisis del Bank of America (NYSE 🙂 en el sexto gráfico).
© 2020 Bloomberg L.P.