Los bonos gubernamentales mundiales experimentaron una nueva liquidación el viernes, ya que los operadores aumentaron las expectativas de que los principales bancos centrales del mundo se verán obligados a tomar medidas más agresivas para frenar la inflación.
La deuda a corto plazo, que es particularmente sensible a las expectativas de la política monetaria, fue el foco de la liquidación. En respuesta a la caída de los precios, el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a dos años, un punto de referencia mundial clave, aumentó 0,11 puntos porcentuales hasta el 1,3 por ciento. Ese cambio considerable para un mercado que normalmente se mueve en pequeños incrementos llevó los rendimientos a sus niveles más altos desde principios de 2020.
Al otro lado del Atlántico, el rendimiento del Bund alemán a cinco años aumentó hasta 0,13 puntos porcentuales, y finalmente cerró por encima del cero por ciento por primera vez desde 2018.
“El precio de las tasas de interés del G10 ha cambiado drásticamente para anticipar alzas de tasas más tempranas y más rápidas”, dijo William Marshall, estratega de tasas de interés de Goldman Sachs.
Los movimientos se produjeron al final de una semana agitada para los responsables de la política monetaria mundial. El Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés por segundo día consecutivo el jueves, mientras que el Banco Central Europeo señaló un giro agresivo en la política el mismo día. Un día después, un informe de empleo en EE. UU. mucho más fuerte de lo esperado confirmó las expectativas de que la Reserva Federal aumentará agresivamente los costos de endeudamiento este año para frenar la inflación elevada en curso.
Bill Papadakis, macroestratega de Lombard Odier, agregó que “esta postura agresiva, ahora coordinada por los principales bancos centrales, es el factor clave para todos los mercados”.
La velocidad a la que los políticos tuvieron que ajustar sus planes fue particularmente evidente en Europa, donde un informe del miércoles mostró que la inflación de la zona euro subió inesperadamente a un récord de 5,1 por ciento.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reconoció el jueves que los riesgos de inflación estaban “inclinándose al alza” y se negó a descartar aumentos de las tasas de interés este año. Solo el mes pasado descartó tal paso como “muy poco probable”.
Los datos de inflación calientes y el movimiento más agresivo de Lagarde provocaron un ajuste importante en las expectativas del mercado para la perspectiva de la política monetaria del banco este año. Los mercados ahora están descontando medio punto porcentual de los aumentos de tasas para fines de 2022, en comparación con aproximadamente 0,12 puntos porcentuales a fines de la semana pasada, según muestran los datos de Bloomberg sobre el comercio del mercado monetario.
Giovanni Zanni, economista jefe de la eurozona en NatWest, dijo que Lagarde parecía estar “convirtiéndose en un halcón” ya que se toma más en serio los riesgos de que la inflación continúe muy por encima del objetivo a mediano plazo del BCE del 2 por ciento.
“La inflación ha sido más persistente de lo previsto originalmente y los riesgos ahora están sesgados al alza”, dijo Fabio Bassi, estratega de tasas de JPMorgan.
Goldman espera que el BCE finalice su programa masivo de compra de activos en junio, seguido de aumentos de un cuarto de punto en la tasa de depósito en septiembre y diciembre, manteniendo la tasa de interés principal del banco central en cero hasta fines de este año.
Un informe del viernes que mostró que la economía estadounidense creó 467.000 empleos el mes pasado, muy por encima de los 150.000 esperados por los analistas de Wall Street, reforzó las expectativas de que la Fed reducirá rápidamente su estímulo este año.
Después del informe de empleo, los comerciantes de futuros comenzaron a valorar nuevas subidas de tipos en EE.UU. Ahora se esperan aumentos de más de cinco cuartos de punto este año, frente a los cuatro y cinco anteriores a la publicación, según datos de Bloomberg. Esto coloca el pronóstico de la tasa base de la Reserva Federal en 1,3 puntos porcentuales para fines de este año.
Andrew Hunter, economista senior de EE. UU. en Capital Economics, dijo que la Fed estaba “autorizada para comenzar” después de la lectura de las sólidas nóminas.
“La adición de 467.000 nóminas no agrícolas en enero es aún más fuerte de lo que parece a pesar del aumento en el ausentismo causado por el brote del virus Omicron y estuvo acompañada de importantes revisiones al alza de las ganancias observadas en los meses anteriores”.
Información adicional de Naomi Rovnick