OKEx, el quinto intercambio de cifrado más grande del mundo, anunció el 29 de octubre planes para lanzar el comercio de futuros de Tether (USDT), con un contrato lineal con un apalancamiento de hasta 100x. Los futuros de Stablecoin, según el intercambio, ofrecen un medio más simple y eficiente para navegar por el mercado, y podrían abrir la puerta a muchos nuevos comerciantes minoristas.
Relacionado: Bitfinex llora fraude como ejecutivo de Crypto Capital acusado por EE. UU.
Esta noticia provocó algunos murmullos. El proveedor de Stablecoin, Tether, después de todo, ha sido objeto de algunas noticias inquietantes, como informó recientemente Cointelegraph.
¿Está roto el USDT?
Kevin Batteh, quien se desempeña como asesor principal de políticas de la Cámara de Comercio Digital, socio de Delta Strategy Group y CEO de Jenga Advisors, dijo a Cointelegraph que las monedas estables, por definición, están destinadas a ser un proxy estable de la medida de valor subyacente que representan .
Entonces, por ejemplo, una unidad de USDT debería valer un dólar estadounidense. El mercado puede fijar un precio en un pequeño diferencial para la facilidad de uso, los costos de redención, el costo de transporte, etc., pero para algo como una moneda estable en USD, ese diferencial debería ser marginal. Batteh agregó:
“Si hay un gran interés en un contrato de futuros del USDT, eso me diría que el USDT está roto y que hay una falta de confianza en Tether. Si una moneda estable tiene reservas auditables que respaldan la moneda, un gobierno transparente, etc., entonces probablemente no habría interés en un contrato de futuros, porque hay muy poco riesgo de cobertura ".
Batteh agregó que el nuevo producto de futuros del USDT sería ilegal si se ofreciera a una persona estadounidense, porque OKEx, con sede en Malta, no es un intercambio registrado en EE. UU.
¿Una prueba de Rorschach?
Otros, sin embargo, no lo ven de esta manera, especialmente los comerciantes e intercambios con sede en Asia. De hecho, Tether parece presentar una especie de prueba de Rorschach: su percepción depende de si lo mira desde una perspectiva asiática o estadounidense.
El USDT se comercializa y confía activamente en Asia, dijo a Cointelegraph el CEO de criptobolsa con sede en Seychelles, CoinFLEX, Mark Lamb. En Occidente, por el contrario, la confianza en Tether es baja. En enero, CoinFLEX presentó un nuevo contrato de futuros de moneda estable a moneda estable que ofrecía a Tether contra la moneda USD de Circle (USDC).
Tether es el más popular stablecoin con diferencia, y sus $ 4.2 mil millones en capitalización de mercado lo ubican en el quinto lugar entre todas las criptomonedas (monedas estables y no estables incluidas). También se encuentra entre los productos más comercializados en la industria de las criptomonedas, con su volumen de negociación actual siendo el segundo más grande después de Bitcoin, según Coin360.
Durante el año pasado, el precio del USDT varió de un mínimo de $ 0.98 (19 de noviembre de 2018) a un alto de $ 1.03 (29 de diciembre de 2018). En comparación, Gemini Dollar (GUSD), una moneda estable garantizada por USD mantenida en State Street Bank y auditada todos los meses por la firma de contabilidad BPM de San Francisco para garantizar que sus reservas en dólares coincidan, fluctuó más durante el mismo período, desde un mínimo de $ 0.98 ( 14 de diciembre de 2018) a un máximo de $ 1.06 (19 de diciembre de 2018). Uno podría haber esperado lo contrario si los comerciantes estuvieran seriamente preocupados por las reservas de Tether.
Una alternativa al sistema bancario.
Una atracción de los intercambios de derivados de cifrado es que permiten a los inversores eludir el sistema bancario tradicional. En el intercambio de BitMex, por ejemplo, la garantía puede publicarse en Bitcoin (BTC) en lugar de dólares estadounidenses.
En Asia, muchos clientes minoristas no tienen acceso a cuentas en dólares estadounidenses. Pero en los intercambios de criptomonedas compatibles con stablecoin, pueden intercambiar Bitcoin (comprado con moneda fiduciaria local) por dólares de stablecoin, sin involucrarse con el sistema bancario. Cordero añadido:
“Stablecoin crea algo que es una alternativa a un intercambio utilizando servicios bancarios. Es el puente entre el mundo fiduciario y el mundo de las criptomonedas y es como una puerta de entrada para que las personas puedan criptar desde el fiat ".
Muchos bancos estadounidenses y occidentales se han mostrado reacios a trabajar con intercambios de cifrado porque no están regulados, y esto efectivamente significa que los intercambios no pueden liquidar las operaciones en USD. Timo Schlaefer, CEO de Kraken Futures, le dijo a Cointelegraph:
"Una plataforma de negociación puede usar monedas estables en la liquidación en un esfuerzo por evitar el uso de dólares estadounidenses y los rieles de pago asociados".
Cuando se le preguntó si su empresa, que tiene su sede y está regulada en el Reino Unido, introduciría un producto de futuros de monedas estables en el futuro, respondió: "Nunca diría que nunca, pero una ventaja que tenemos como intercambio es que estamos regulados, así que nos resulta más fácil liquidar en moneda fiduciaria ".
En CoinFLEX, que se centra en el mercado de comerciantes minoristas profesionales de Asia, los operadores pueden realizar apuestas con hasta 20 veces de apalancamiento. Como se señaló, OKEx permitirá un apalancamiento de hasta 100 veces cuando sus contratos de futuros del USDT se inicien el 14 de noviembre. Además, BitMEX ofrece un apalancamiento de hasta 100 veces en sus ofertas de derivados.
Relacionado: ¿Los vehículos comerciales arrastran criptografía a la madurez?
Sin embargo, el apalancamiento es una espada de doble filo. Puede ser una cobertura contra el riesgo, pero también puede ser una herramienta especulativa, y demasiada especulación puede alterar los mercados. Según Batteh, quien también fue un ex abogado de aplicación de la ley, los futuros de stablecoin son posiblemente más una herramienta especulativa que una cobertura:
"En la medida en que exista incertidumbre sobre la estabilidad de una" moneda estable ", el contrato de futuros puede servir para un propósito de gestión de riesgos. Sin embargo, con un apalancamiento de 100x, me parece que están promocionando a los especuladores, no a los segadores ”.
Lennix Lai, director del mercado financiero de OKEx, rechazó la implicación de que el nuevo producto de futuros de stablecoin es inherentemente especulativo o arriesgado. Sin embargo, le dijo a Cointelegraph que no recomendaría a los operadores novatos que se involucren con un producto tan altamente apalancado, y agregó que:
“Creemos que un producto basado en Tether es definitivamente un producto más fácil de entender que otros futuros en OKEX que están marginados en su (activo) subyacente. Los futuros de Btcusd significan que tienes que marginar con BTC, por ejemplo ”.
También enfatizó que 100x es el apalancamiento máximo que un comerciante puede desplegar, con 0.01 actuando como la cantidad mínima aceptada.
Nuevos registros
Si bien Schlaefer de Kraken Futures actualmente no tiene ningún interés particular en el comercio de futuros de monedas estables, todavía espera que los derivados impulsen el crecimiento de los mercados de cifrado. Durante el año pasado, los volúmenes de futuros han estado ganando fuertemente frente al comercio spot. A finales de octubre, Kraken Futures estableció un grabar $ 368 millones en volumen de negociación en un solo período de 24 horas.
Lamb también anticipa que el mercado de derivados criptográficos se expandirá drásticamente y enana, en veinte veces, el mercado spot de Bitcoin a fines de 2020. Es un proceso evolutivo, y los derivados serán los impulsores del crecimiento, dijo.
Pero este tipo de crecimiento exponencial se está frenando por la falta de entrega física, según Lamb. Las transacciones liquidadas en efectivo, que se emplean en las bolsas más grandes como la Bolsa Mercantil de Chicago, han erosionado la confianza en el proceso, particularmente en la prevención de la manipulación del índice.
Esto se debe a que las bolsas de futuros liquidadas en efectivo utilizan un índice para liquidaciones y llamadas de margen. Estos índices se construyen rastreando los precios promedio o medios de algunos intercambios spot importantes, que son mucho menos líquidos que los productos de futuros, y eso hace que estos intercambios liquidados en efectivo sean fácilmente manipulables. Cordero añadido:
"Si realiza un pedido que sea lo suficientemente grande como para mover el precio de uno o más de estos intercambios al contado, puede hacer que el precio del índice se mueva a su favor y beneficiarse del intercambio de futuros altamente apalancado a un costo relativamente barato".
Pero, ¿otros intercambios esperan introducir derivados de la moneda estable en un futuro cercano o lejano? Rahwa Berhe, jefe de activos digitales en el intercambio de cifrado Bittrex, le dijo a Cointelegraph: "A medida que el mercado madura, también lo hacen las necesidades de nuestros clientes y nosotros en Bittrex estamos escuchando muy de cerca". También agregó:
"El mayor obstáculo que enfrenta la industria para que los derivados de la moneda estable sean viables es una regulación clara y una protección adecuada para los usuarios".
¿Una parada necesaria?
Históricamente, la volatilidad de los precios ha sido una de las barreras más altas que inhiben la aceptación de las criptomonedas. El comercio de futuros se ha visto como una cobertura contra esta volatilidad. Las monedas estables también se desarrollaron específicamente para garantizar la estabilidad del precio de una criptografía.
En cierto sentido, los futuros de la moneda estable parecen casi redundantes. Pero dado que muchos intercambios de criptomonedas no están regulados y carecen de acceso a los bancos occidentales, es posible que estén utilizando monedas estables como proxy de dólares estadounidenses en la liquidación de operaciones.
Sin embargo, a medida que la industria madure y estos intercambios más pequeños crezcan y se regulen, pueden obtener acceso a dólares estadounidenses. En ese punto, debería quedar claro si los futuros de la moneda estable están diseñados para durar, o si son una solución temporal a corto plazo.