Desde los mínimos de principios de marzo, los mercados bursátiles mundiales han subido más del 25%, la liquidez patrocinada por el banco central global ha subido más de $ 3 billones, y los precios de los bonos soberanos globales también han subido alrededor del 3%. Como muestra el gráfico a continuación, los bonos y las acciones están enviando señales drásticamente diferentes en esta fusión más reciente …
Fuente: Bloomberg
El fuerte repunte del mercado de valores se ha visto impulsado en gran parte por el apoyo político masivo de los bancos centrales y los gobiernos, así como por las recientes mejoras en países como Italia y Francia.
"Diría que es la mayor desconexión que he visto entre bonos y acciones en mucho tiempo" El estratega de mercado global de Invesco, Brian Levitt, le dijo a Bloomberg por teléfono.
"Creo que debemos ser muy conscientes de lo que nos dice el mercado de bonos".
Pero para el estratega de la empresa con sede en Atlanta que supervisa alrededor de $ 1.2 billones en activos, la recuperación económica probablemente será gradual, en lugar de un rápido rebote en forma de V.
"El mercado de bonos todavía está valorando un crecimiento muy, muy débil y poco a modo de inflación". Levitt dijo, y agregó que el mercado de renta fija generalmente lo hace bien más que las acciones, al menos en el corto plazo.
"Mira, este es un proceso, tocar fondo es un proceso, la reapertura de la economía es un proceso, llevará tiempo. El mercado de renta variable parece un poco de sobrecompra a corto plazo. ¿Hay algún catalizador que nos lleve significativamente más alto desde aquí? Sospecho que no.
Y, de hecho, este desacoplamiento entre bonos y acciones ha estado ocurriendo durante años a medida que los activos financieros se elevan sobre una cama de liquidez del banco central …
Fuente: Bloomberg
Los colapsos económicos y de ganancias no se recuperarán pronto:
"Creo que en algún momento los inversores de renta variable a corto plazo se están volviendo demasiado optimistas sobre la capacidad de reabrir la economía". Advirtió Levitt.
"Y sospecho que en el corto plazo, cierta volatilidad y reducciones podrían estar a la vista".
Levitt termina con una nota bastante adusta, mientras sugiere a los inversores que centren su poder adquisitivo en pequeñas capitalizaciones y acciones de valor, advierte:
"Para lo que necesitamos estar preparados es: el mundo crece a un ritmo lento durante el resto de nuestras vidas".
Lo que suscita la pregunta: ¿cuán 'enojado' estará el ciudadano promedio de Joe World cuando se enfrente con existencias récord y una caída récord en los niveles de vida?