Por Chris Prentice y Lawrence Delevingne
WASHINGTON / BOSTON (Reuters) – Es probable que los fiscales y los abogados defensores de delitos de cuello blanco estén ocupados después de un paquete de estímulo económico masivo del Congreso de los EE. UU. Destinado a mitigar las consecuencias del coronavirus, según un nuevo estudio académico sobre el uso de información privilegiada.
La investigación, realizada por académicos de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania, la Universidad de Stanford, la Universidad de Cambridge y la IESE Business School, descubrió que la rentabilidad de las operaciones con información privilegiada aumentó drásticamente durante la crisis financiera mundial de 2007-2009 y el posterior rescate del gobierno.
"Cada vez que el gobierno elige al ganador y al perdedor, hay una mayor oportunidad para el uso de información privilegiada por parte de personas conectadas", dijo Daniel Taylor, profesor asociado de la Wharton School de la Universidad de Pensilvania y uno de los autores del informe.
El informe analizó el comercio de los expertos corporativos en las principales instituciones financieras antes y después de que el Congreso finalizara su Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP, por sus siglas en inglés) de $ 700 mil millones para comprar activos tóxicos de prestamistas con problemas, cuyos detalles fueron en gran parte eliminados por ejecutivos y funcionarios gubernamentales en privado.
El estudio, publicado en línea este mes en el Journal of Finance, encontró evidencia de comercio anormal por parte de personas con conexiones políticas 30 días antes de las infusiones de TARP, que aumentaron o afectaron los precios de las acciones de la compañía, dependiendo de la situación.
Los investigadores examinaron las compras y ventas en el mercado abierto por parte de funcionarios y directores en 497 instituciones que cotizan en bolsa entre 2005 y 2011. Luego compararon los intercambios realizados por personas con información privilegiada que parecían tener conexiones identificables en los reguladores, el Tesoro y el Congreso, con los intercambios realizados por personas con información privilegiada. quien parecía no tener esa conexión.
Durante el período durante el cual se desembolsaron los fondos de TARP, los retornos futuros con un mes de anticipación entre compras y ventas por parte de personas con conexiones políticas fueron de 8.89% versus 2.81% para aquellos que no lo tienen, según el estudio. También identificó un aumento pronunciado en la actividad comercial de personas con conexiones políticas 30 días antes del anuncio de TARP.
"Espero que podamos evitar repetirlo esta vez, pero no soy optimista", dijo Taylor.
Wall Street se re unió por segunda vez consecutiva el miércoles cuando el Senado de EE. UU. Se acercaba a votar un paquete de $ 2 billones para apoyar a las empresas y hogares devastados por la pandemia de coronavirus. El paquete incluirá un fondo de $ 500 mil millones para ayudar a las industrias afectadas, incluidas las aerolíneas, y al menos $ 100 mil millones para hospitales y sistemas de salud relacionados.
Ya están aumentando las preocupaciones de que algunas personas pueden haber obtenido una ventaja en medio del caos al obtener información material sobre la propagación del coronavirus y los movimientos regulatorios por delante del resto del mundo.
En particular, el dólar estadounidense recortó las ganancias momentos antes de que la Reserva Federal anunciara la semana pasada que lanzaría un nuevo servicio de financiación en dólares para nueve bancos centrales para aliviar la crisis global del dólar, informó Reuters.
Por separado, dos senadores republicanos de EE. UU. Fueron criticados la semana pasada por vender grandes cantidades de acciones antes del colapso del mercado inducido por el coronavirus y después de sesiones informativas a puerta cerrada sobre el brote de coronavirus.
Legalmente, las operaciones que pueden basarse en información obtenida de conexiones políticas ocupan un "área gris", ya que la información puede ser valiosa, pero puede no estar relacionada con una empresa o sector en particular, o incluso ser muy específica, dijo Taylor.
"Yo () es algo que hace que la información privilegiada revise sus creencias sobre el valor futuro, pero no es una información difícil. La definición legal de información privilegiada difiere de la definición económica", dijo Taylor.
El lunes, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) advirtió a los ejecutivos contra el uso de información privilegiada, señalando que la interrupción del coronavirus estaba aumentando el número de personas con acceso a información material no pública.
"No me sorprendería si la actividad de aplicación de la ley aumentara", dijo Kathleen Ceglarski Burns, socia del departamento de litigios de Nixon Peabody. "Esperaría que el gobierno probablemente observe de cerca los informes financieros, las revelaciones de riesgos y el uso de información privilegiada corporativa".