Hace solo una década, especular sobre los precios de las criptomonedas significaba encontrar una manera de comprar Bitcoin (BTC) y agregarlo a su billetera blockchain. Esta fue una hazaña que merecía los derechos de fanfarronear: en 2010, hubo pocos intercambios, poca liquidez y apenas infraestructura, lo que significa que la criptografía era menos un instrumento financiero y más una novedad digital.
Los intercambios centralizados más grandes desbloquearon la idea de que Bitcoin y otras criptomonedas tienen un valor relativo y permitieron especular sobre su valor frente a la moneda fiduciaria. Desde entonces, se ha producido una lenta proliferación de una variedad de derivados criptográficos. Esto les ha dado a los comerciantes muchas formas nuevas de movilizar su capital en el ecosistema joven.
La novedad de la criptomoneda y sus características descentralizadas únicas significan que los nuevos instrumentos financieros y sus términos se introducen gradualmente en el ecosistema, y con efectos que son difíciles de predecir. En realidad, es un excelente experimento sobre cómo maduran y cambian los mercados monetarios cuando se inician las ideas consideradas antiguas por el mercado fiduciario.
Existen muchos instrumentos para los comerciantes de Bitcoin empresariales que existen ahora, lo que plantea importantes preguntas fundamentales al tiempo que nos da una idea de dónde puede terminar el mercado criptográfico en su conjunto.
Lado teórico de los derivados.
Un derivado es un instrumento financiero que los operadores pueden utilizar para especular de diferentes maneras sobre el activo subyacente. Literalmente se "deriva" de otra cosa. En el caso de Bitcoin, un activo escaso que solo se puede acuñar mediante la extracción de bloques para soportar la cadena de bloques, la noción de que uno puede usar Bitcoin por mucho tiempo sin comprar o extraer directamente tiene implicaciones significativas.
No solo gran parte del valor de Bitcoin se deriva de la escasez debido a su dificultad de extracción, sino que poseer BTC significa que tendrá control sobre su clave privada asociada. Si los operadores de derivados negocian Bitcoin que no son de su propiedad, la exposición es posible sin comprar BTC físico. En este caso, ¿se hipoteca el valor fundamental de blockchain para prometer una especulación más fácil?
Sin embargo, algunos de los mercados más maduros, como los mercados de valores, mantienen su integridad a pesar de un mercado de derivados enorme y más diverso. De hecho, la proliferación y la madurez de los derivados pueden incluso ser lo que impide que la criptografía consiga el estatus y la capitalización de mercado que merece. El CEO y fundador de un intercambio de opciones y futuros de BTC, John Jansen, le dijo a Cointelegraph:
"En el pasado, los operadores temían el impacto de los mercados establecidos que lanzan derivados de BTC. Si bien puedo entender de dónde viene el miedo, no estoy de acuerdo con ello. Realmente creo en los beneficios de los derivados para todo el ecosistema". y que son esenciales para la adopción institucional. Con la liquidez en aumento, finalmente se están abriendo más 'puertas de adopción' ".
¿Qué forma adopta la adopción para los derivados?
Existen muchos derivados emergentes de criptomonedas, algunos lanzados por firmas financieras conocidas en el mercado de dinero fiduciario y otros nuevos con nuevos elementos de blockchain de valor agregado. Estos vienen en muchas formas y tamaños y permiten que se sigan diversas estrategias en el mercado de cifrado. Por ejemplo, el primer hito derivado de Bitcoin fue el Lanzamiento de contratos de futuros en el Chicago Board Options Exchange a fines de 2017.
El instrumento XBT, así como la otra oferta de futuros de CME, son contratos liquidados en efectivo que utilizan precios BTC de otras fuentes. Esto significa que están efectivamente separados de la cadena de bloques y del propio Bitcoin, por lo que el suministro de BTC permanece intacto independientemente de la demanda de futuros XBT.
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Bakkt es una nueva empresa de intercambio de Intercontinental Exchange, o ICE, que se lanzó recientemente para ofrecer futuros de Bitcoin establecidos físicamente en los mercados tradicionales. Lo que esto significa es que se ha puesto el primer ladrillo en el camino hacia la inversión institucional en BTC. Los fondos de pensiones y las empresas de capital de riesgo que ya invierten en el activo subyacente pueden cubrir sus posiciones, y en lugar de obtener ganancias o pérdidas en efectivo, el resultado de sus posiciones simplemente afecta el saldo de Bitcoin. Esto significa que estos son los primeros futuros para estimular la ecuación de oferta y demanda inherente al impulso de precios de Bitcoin.
Las opciones son un tipo de instrumento más nuevo que aún no se ha implementado en grandes bolsas como CME, pero están planificadas para el primer trimestre de 2020, en espera de una revisión regulatoria. Seed CX ha anunciado recientemente su intención de ir un paso más allá, con físicamente establecido contratos de intercambio en futuros de BTC, agregando apalancamiento en la imagen.
Esto les dará a las personas que compran contratos de futuros una forma de comprarlos o venderlos a precios específicamente ejecutados y en un margen, ampliando las formas en que las personas y las instituciones administran su capital cuando se trata de criptografía.
El futuro de los derivados descentralizados.
La mitad de la batalla por nuevos derivados e instrumentos criptográficos ha estado vinculada a descubrir cómo hacer un bucle en la economía fiduciaria tradicional, y es un testimonio de esta lucha que le llevó a Bakkt hasta 2019 crear el primer derivado que vincule estos dos mundos. Sin embargo, ahora que hay suficientes soluciones de infraestructura y custodia disponibles, así como transparencia sobre la responsabilidad fiscal, las instituciones han comenzado a incursionar en la criptografía en grandes cantidades.
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Pronto, nuevos instrumentos derivados que permitan que los intercambios se establezcan en BTC físicos estarán disponibles para el público en general utilizando productos especiales como notas negociadas en bolsa (ETN). El CEO de la firma de gestión de activos Iconic Holding, Patrick Lowry, le dijo a Cointelegraph:
“Un ETN será el primer producto genuino que cotiza en bolsa con criptografía como el subyacente que veremos en los mercados regulados. Es el producto de inversión perfecto para facilitar la adopción de la criptografía como una clase de activo con las instituciones, ya que rastrea el rendimiento de Bitcoin u otra criptografía uno a uno, proporciona una liquidez superior en relación con los certificados negociados en bolsa disponibles en la actualidad y proporciona muchos gerentes institucionales un número de identificación internacional de valores (ISIN) para que puedan diversificar legalmente su cartera en criptografía ".
Un mercado maduro y un futuro misterioso.
A medida que aumenta la liquidez debido a los derivados, los economistas han estimado que los criptomercados serán menos volátiles, proporcionando un atractivo más atractivo para los fondos que desean exponer su capital a estrategias de crecimiento inclusivas.
Al final del día, los derivados están destinados a controlar el riesgo tanto como son buenos para alentar la especulación, y su comodidad y rápido crecimiento en criptografía es una característica que sin duda se asemeja al desarrollo. Es fácil decir que las ideas fiduciarias dominantes han cambiado la criptografía.
Ahora, como nuevos derivados como el Los futuros futuros de margen OKEx para Tether (USDT) invaden instrumentos similares en el mercado de divisas, surgen preguntas sobre cómo el pequeño mercado emergente afectará al antiguo y establecido. Sin embargo, si sabemos algo con certeza, es que con la criptografía, debemos aprender sobre la marcha.