Los inversores se han visto perseguidos por la desaceleración económica de China, en gran parte debido a una tensión persistente de COVID-19, que se ha extendido por todo el país este año, obligando a cientos de millones de personas a encerrarse, junto con un sector inmobiliario endeudado y un entorno de inversión restrictivo para los inversores extranjeros.
Pero los inversionistas podrían obtener algunas pistas del Congreso bianual del Partido Comunista que comenzará el 16 de octubre, donde se espera que Xi Jinping, el máximo líder de China, asegure su tercer mandato de cinco años como presidente del país y presidente de las fuerzas armadas.
El Congreso está listo para presentar una hoja de ruta para los próximos cinco años, incluida una guía sobre cómo estimular una recuperación en la actividad económica de China, señales de un cambio significativo del enfoque de cero-COVID y planes para estabilizar el sector inmobiliario en dificultades.
Ver: El presidente de China, Xi Jinping, está casi seguro de que recibirá un tercer mandato de cinco años como líder del partido al final del congreso del partido, que comienza el domingo.
En el pasado, el Congreso a menudo redujo la incertidumbre política y permitió que Beijing se reenfocara en el desarrollo económico, dijo en un comunicado Xiangrong Yu, economista jefe de China en Citi Research. El Índice de Incertidumbre de Política Económica en general se debilitó después de la reunión de líderes, con la excepción de los tiempos de la crisis financiera mundial en 2008 y la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018 (ver el gráfico a continuación).
FUENTE: EPU, INVESTIGACIÓN CITI
“2023 puede ser una ventana natural para las reflexiones sobre la estrategia COVID”, escribieron los economistas de Citi dirigidos por Yu. “En los próximos meses, China continuará preparándose para la reapertura mientras simplifica la implementación de la política ‘covid cero dinámica’ para minimizar los costos económicos”.
“Sin embargo, la reorganización del poder ofrece a los líderes del PCCh la oportunidad de pensar a largo plazo y adoptar un enfoque pragmático. Con más preparativos, seguimos esperando un cambio significativo en la estrategia de COVID después de marzo de 2023 como nuestra base”, dijeron.
Sin embargo, los mercados están lejos de estar convencidos. El índice de referencia CSI 300 000300,
que rastrea las 300 acciones de gran capitalización más grandes negociadas en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzh en, ha bajado un 32,5% en lo que va del año, según Dow Jones Market Data. Ha perdido un 20 % desde agosto de 2021, cuando se introdujo por primera vez la política “Zero-COVID”.
El índice MSCI China CNUA,
Históricamente, el índice ha tenido una rentabilidad típica de alrededor del 2 % en el mes previo a la convención, dijeron los estrategas de Goldman Sachs en una nota del 18 de septiembre, pero el índice registró una rentabilidad negativa del 14,6 % en septiembre y hasta ahora ha bajado un 10,9 % en octubre, según a los datos de mercado de Dow Jones.
Quincy Krosby, estratega global en jefe de LPL Financial, dice que es cada vez más preocupante que Xi todavía vea su política de “cero-COVID”, a la que se ha culpado de desacelerar la segunda economía más grande del mundo, como un objetivo clave para el país.
“Hay una percepción creciente de que sigue comprometido con mantener las medidas estrictas y esto muestra claramente que esto tiene prioridad sobre las consideraciones económicas”, escribió Krosby en una nota a principios de este mes. “En toda China, los bloqueos y las cuarentenas han creado un entorno de incertidumbre sobre la planificación empresarial, la inversión, la contratación o los préstamos, sin mencionar el miedo entre la población en general”.
Ver: La crisis inmobiliaria de China provocará una caída más pronunciada de los precios del mineral de hierro: Goldman Sachs
El enfoque “cero-COVID” también agravó la debilidad en el mercado inmobiliario del país, lo que dejó a los desarrolladores incapaces de completar y entregar propiedades a los compradores, ya que muchos compradores se negaron a pagar sus hipotecas sobre casas incompletas. La crisis quedó ilustrada por el fracaso de Evergrande EGRNF,
en noviembre pasado, el desarrollador inmobiliario más endeudado del país, junto con otros desarrolladores que luchan por pagar los intereses a tiempo.
Yu de Citi dijo que la debilidad en el mercado inmobiliario ha continuado hasta ahora, mientras que los esfuerzos para resolver el problema no están dando sus frutos.
“A pesar de una serie de esfuerzos recientes, Beijing no parece haber encontrado una forma holística de administrar este sector tan importante para la economía china”, escribieron Yu y su equipo. “Cómo lograr un aterrizaje suave en medio del gran cambio demográfico y guiado por el principio ‘la vivienda es para vivir, no para especular’ parece ser un gran desafío para el nuevo liderazgo económico”.
“Gran parte de la expansión inmobiliaria de China en el país y en el extranjero ha sido impulsada por una enorme deuda, que finalmente condujo a rescates y varias formas de administración judicial por parte del gobierno chino”, dijo Krosby. “En consecuencia, a menos que se resuelvan los problemas endémicos de la industria, existe la preocupación de que China pueda presenciar su propia versión del colapso de las hipotecas de alto riesgo que barrió los mercados de todo el mundo hace 14 años”.
El yuan chino cayó a un mínimo de 14 años el mes pasado, mientras que la moneda extraterritorial se debilitó un 11,6% CNYUSD,
frente al dólar estadounidense hasta la fecha. Los índices de referencia de acciones chinas subieron en el último día de negociación antes del Congreso con el índice Hang Seng HSI de Hong Kong,
Hasta un 1,2% el viernes y el compuesto SHCOMP de Shanghái,
un 1,8% más El CSI 300 subió un 2,4%, según Dow Jones Market Data.