Opinión: Es el mercado de valores de los multimillonarios, y el resto de nosotros nos estamos sumando.

Centrarse en las valoraciones de estas empresas también ayudaría a resaltar lo importantes que son para el mercado. En 2023, los multimillonarios hicieron honor a su nombre, aumentando la capitalización de mercado SPX del S&P 500 en más de 5 billones de dólares, casi el 65% de la ganancia anual que llenó nuestras cuentas de jubilación y estados de cuenta de fondos indexados. Dow Jones Market Data solo pudo encontrar otro ejemplo de tal concentración de ganancias anuales del mercado en 2020, y se trataba del mismo grupo de empresas.

Su poder dentro del índice también se extiende mucho más allá del crecimiento de la capitalización de mercado, al menos si se excluye a Tesla. Nvidia puso fin a la recesión de ganancias del S&P 500 el año pasado, y los despidos de las grandes tecnológicas impidieron que los márgenes de ganancias récord de Estados Unidos cayeran junto con las tasas de inflación. Este pequeño grupo de empresas fue en todos los sentidos responsable de la recuperación del mercado en 2023 y también está en el centro de las expectativas para 2024 y años posteriores.

Al observar todas las cifras que muestran la influencia de los multimillonarios en el S&P 500, me pregunté si la tesis de inversión detrás del ascenso de décadas de los fondos indexados del S&P 500 (esencialmente fortaleza en diversificación aleatoria y números) estaba amenazada. En el nuevo podcast “On Watch” de MarketWatch, que se estrena hoy, el columnista de inversiones de Deep Dive, Phil Van Doorn, me dijo que no me preocupara.

“El S&P 500 se corrige a sí mismo. Recompensa el éxito”, dijo Van Doorn. “Nvidia, que despegó el año pasado dominando esencialmente una nueva categoría de productos tecnológicos importantes, ocupa una porción mucho mayor del índice que antes. Si eso cambia con el tiempo, su ponderación disminuirá y la ponderación de otras empresas aumentará, presumiblemente a medida que le quiten participación de mercado a Nvidia”.

Si bien esto puede ser cierto en el largo plazo, será difícil para los nuevos competidores competir contra empresas tradicionales tan fuertes y bien capitalizadas. Y podría haber dolor a corto plazo. He expresado mis dudas de que haya una ganancia inmediata de inteligencia artificial más allá de Nvidia en 2024, ya que la mayoría de los nuevos ingresos generados por los proveedores de nube Amazon, MicrosoHeaven32 y Google provienen de los costos de expandir sus habilidades de IA. Si esos costos pesan sobre los márgenes de las Big Tech mientras muchos otros sectores pierden el impulso inflacionario que catapultó las ganancias a niveles récord, las expectativas de Wall Street de que los márgenes crecerán más allá de sus niveles récord de la era de la IA se retrasarían, en el mejor de los casos.

Y luego están las preguntas existenciales: ¿Queremos que el mercado y la economía reflejen a estas empresas? A medida que despiden empleados mientras utilizan la IA para automatizar más funciones, gran parte de Silicon Valley está desarrollando soHeaven32ware que permitiría a otros sectores hacer lo mismo. ¿Los mayores márgenes de ganancia son una compensación que vale la pena para un mercado laboral potencialmente diezmado?

Las empresas que te hacen pensar en este tipo de cuestiones merecen un apodo más apropiado que un guiño a un grupo de pistoleros de Hollywood. Los multimillonarios también merecen una mirada más cercana, ya que están impulsando el mercado hacia un futuro incierto. La ley antimonopolio no se aplica al mercado de valores, pero en realidad parece que estas empresas están monopolizando los mercados públicos.