Las acciones estadounidenses dieron un giro impresionante el 24 de febrero, incluido un movimiento intradiario de 950 puntos al alza para el Dow Jones Industrial Average DJIA,
– pero hay demasiado celo para explicar que el mercado estadounidense ha tocado fondo.
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Es más probable que se alcancen fondos de mercado cuando los inversores desalentados tiran la toalla. Pero la narrativa utilizada para respaldar la creencia de que “el fondo está adentro” en el conflicto entre Rusia y Ucrania es que las acciones se recuperan rápidamente después de las crisis geopolíticas. Como informó MarketWatch a principios de esta semana, “A pesar de la volatilidad a corto plazo a raíz de los eventos geopolíticos en las últimas tres décadas, que van desde actos de terrorismo hasta el inicio de guerras, las acciones han tendido a recuperarse relativamente rápido, ganando… un promedio de 4,6% sobre los seis. Meses posteriores a tales crisis que se remontan a 1990 y aumentan en un 81% de los casos.
O considera esto Tweet enviado por un administrador de dinero después de que se conociera la noticia de que Rusia había invadido Ucrania: “Las grandes oportunidades de compra nunca se sienten bien en este momento”. Después de presentar una de las muchas listas de eventos geopolíticos pasados que circulan en Wall Street, el tuit continuó: “¿Lección? Compra cuando haya sangre en las calles”.
“ Como decirle a un boxeador que celebre haber sido noqueado porque crea una oportunidad para volver a levantarse. ”
Estas narrativas pasan por alto la magnitud de las pérdidas a corto plazo que los eventos geopolíticos infligen a los inversores. La actitud de las porristas del mercado es como decirle a un boxeador que celebre haber sido noqueado porque crea una oportunidad para volver a levantarse.
Otro problema con estas imágenes optimistas es que utilizan subjetivamente crisis geopolíticas pasadas para probar su punto. Surge una conclusión muy diferente cuando nos enfocamos en un subconjunto específico de crisis globales en comparación con esta reciente: la guerra.
El cuadro a continuación muestra seis eventos geopolíticos importantes desde 1941 que han involucrado invasiones militares y/o amenazas a la soberanía nacional. El gráfico muestra el SPX del S&P 500,
Evolución en los seis meses siguientes a la conclusión de estas crisis. En tres de esos seis casos, las acciones estadounidenses aún no se han recuperado.
También tenga en cuenta que después de una crisis, el mercado puede tardar semanas o meses en tocar fondo. El promedio de las seis crisis del gráfico es de 60 días hábiles, unos tres meses. En ninguna crisis anterior el mercado ha tocado fondo el día de la invasión o el ataque.
Los analistas tienen razón al señalar que el mercado suele tocar fondo varias semanas después de una crisis geopolítica. Pero es una cuestión de énfasis. Una cosa es recordarles a los inversionistas esta historia cuando esperan que lo peor esté por venir. Es una historia bastante diferente cuando los inversores creen que se alcanzarán nuevos máximos del mercado alcista más adelante este año.
Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Él puede ser contactado en [email protected]
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