Por Hari Kishan y Shrutee Sarkar.
BENGALURU (Reuters) – La mayoría de las principales economías probablemente han evitado la recesión por ahora, pero el crecimiento seguirá siendo moderado en 2020, según las encuestas de Reuters, a pesar de la reciente ronda de estímulo del banco central y los signos de una tregua preliminar en la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
Varios grandes bancos centrales han reducido las tasas de interés este año, respondiendo a una desaceleración que pocos formuladores de políticas habían esperado en esta época en 2018. Esa pérdida de impulso en la economía global se debió en parte a una crisis en el comercio mundial.
Pero con las tasas aún bajas en las economías desarrolladas, y con muchas economías emergentes enredadas en la desaceleración, será necesario que surja un mayor impulso para el crecimiento global en otros lugares.
Eso tendrá implicaciones para los mercados financieros, que tuvieron un año excepcional en 2019, con Wall Street cerca de un récord y otros mercados de renta variable volando en alto fue solo un contexto económico ligeramente mejorado y pasos tentativos en el comercio.
Si bien algunas economías, especialmente Estados Unidos, se han estabilizado muy tarde en uno de los períodos expansivos más largos de la historia, no es probable que se produzca una recuperación vigorosa del desempeño superior a la tendencia, según las predicciones de cientos de pronosticadores encuestados por Reuters en las últimas semanas.
"A pesar de la acción sin precedentes de los bancos centrales del mundo, el crecimiento global y la inflación siguen siendo moderados más de 10 años después de la Gran Recesión", señaló Joseph Quinlan, director de inversiones de estrategia de mercado de la investigación global de BofA.
"La reflación significativa y la inflación siguen siendo esquivas, creando temores entre los inversores de que los bancos centrales están 'presionando una cuerda'".
Una modesta perspectiva de crecimiento económico de EE. UU. Apenas se ha movido después de tres recortes de tasas de interés de la Reserva Federal este año, e incluso con economistas ahora razonablemente seguros de que se firmará un acuerdo comercial inicial entre Washington y Beijing.
Las posibilidades de una recesión absoluta en las principales economías han disminuido desde mediados de año, cuando saltaron a máximos no vistos en las encuestas de Reuters desde la crisis financiera. Eso se debe en parte a la última ronda de recortes de tasas mundiales.
Pero en la India, por ejemplo, donde el Banco de la Reserva de la India ha reducido las tasas de interés cinco veces seguidas en 135 puntos básicos hasta el 5,15%, lo que lo convierte en el principal banco central más agresivo del mundo en 2019, el crecimiento sigue desacelerándose y la propiedad El mercado está de capa caída.
Y la ronda de relajación global está llegando a su fin.
El jueves, el banco central de Suecia puso fin a cinco años de tasas negativas al aumentar su tasa de referencia de referencia en un cuarto de punto a cero, como se esperaba. Pero el Riksbank también indicó que esperaba mant ener las tasas sin cambios hasta 2021.
El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, manifestó su determinación de mantener abierta la llave de dinero, pero sugirió que no se produciría una expansión inmediata del estímulo.
También se pronostica que otros bancos centrales importantes se mantendrán al margen en 2020, según los economistas en las encuestas de Reuters.
Existe una sensación cada vez mayor entre los analistas encuestados este año de que los bancos centrales no solo han perdido su capacidad de elevar la inflación, que sigue siendo moderada, sino que también pueden estar perdiendo sus poderes posteriores a la crisis para aumentar los precios de los activos.
Si bien el aumento de los activos financieros ha superado fácilmente el rendimiento económico subyacente, esa desconexión puede finalizar el próximo año, según los estrategas de divisas, analistas de renta variable, estrategas de renta fija y gestores de fondos globales en las encuestas de Reuters.
"2019 ha resultado ser esa rareza: un año espectacular tanto para los rendimientos de renta variable como de renta fija. Según cualquier criterio, los mercados financieros han tenido un desempeño muy acreditable para 2019. Es uno que será difícil de repetir en 2020, "dijo Ajay Rajadhyaksha, jefe de investigación macro en Barclays (LON :).
Se pronostica que la mayoría de los índices bursátiles cubiertos por Reuters en la última encuesta mundial obtendrán ganancias de un solo dígito en 2020. Mientras tanto, no se esperaba que los principales rendimientos de los bonos del gobierno se recuperen de sus últimos mínimos.
"Mirando hacia el futuro, la generosidad de la política monetaria en la última década aumenta los riesgos de un aumento desordenado en los rendimientos de los bonos, y también podría amplificar un error de política y / o aumentar los riesgos de impotencia de la política monetaria", señaló Quinlan de BofA.
"Los niveles más altos de deuda no han logrado generar un crecimiento más fuerte", agregó.
Incluso los precios globales de la propiedad, con algunas excepciones notables, han dado una respuesta aburrida o nula a la última ronda de flexibilización del banco central. Los expertos del mercado inmobiliario no son optimistas sobre ningún tipo de recuperación importante en el próximo año.
Y en el mercado de divisas, se pronostica que el reinado del dólar estadounidense continuará a pesar de los rendimientos decrecientes del comercio más superpoblado de 2019.
"El dólar ha estado persistentemente fuerte. Incluso este año ha seguido obteniendo una pequeña ganancia a pesar del hecho de que la Reserva Federal ha reducido las tasas en tres ocasiones. Entonces, incluso con estos rendimientos más bajos de Estados Unidos, el dólar parece relativamente atractivo", dijo Lee Hardman, estratega de divisas en MUFG.
(Informes y análisis adicionales de Vivek Mishra y Rahul Karunakar; Gráficos de Vivek Mishra; Edición de Ross Finley y Nick Zieminski)