El mercado de valores de EE. UU. ha tenido un desempeño sorprendentemente bueno en lo que va de 2023 a pesar de las señales de desaceleración del crecimiento económico, la incertidumbre sobre la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal, los problemas en el sector bancario regional y la política de techo de deuda en el Congreso.
El S&P 500 SPX,
ha subido un 7 % en lo que va de año, mientras que el Nasdaq Composite COMP de gran tecnología,
ha recuperado un 17,9% en lo que va de año y el Dow Jones Industrial Average DJIA,
ha bajado un 0,4% según los datos de FactSet.
¿Por qué el mercado de valores no cayó ante las malas noticias?
Tom Essaye, fundador de Sevens Report Research, dijo que las expectativas negativas tanto de los inversores institucionales como de los minoristas están “respaldando involuntariamente las acciones”, ya que el hecho de que el mercado no caiga ante las malas noticias lleva a los inversores que tienen acciones infraponderadas a comprar.
“Este impulso ha continuado en gran medida y es una razón clave por la que las acciones no parecen caer con noticias negativas”, escribió en una nota el martes.
El ensayo dinámico descrito es un concepto de mercado llamado “comercio de dolor” que a veces ocurre cuando la mayoría de los participantes del mercado se han posicionado en una dirección determinada, pero una reversión inesperada del mercado genera pérdidas significativas para aquellos que están en el lado equivocado.
El concepto se basa en la idea de que es más probable que el mercado de valores se mueva en la dirección opuesta a un consenso predominante y tiende a causar el mayor daño posible a la mayor cantidad de inversores posible.
Ver: ¿Por qué los bajistas no pueden mantener baja la bolsa a pesar de las malas noticias?
El índice S&P 500 cayó a un mínimo de dos años en octubre de 2022 debido a que los inversionistas estaban preocupados por la inflación elevada y los aumentos agresivos de tasas por parte de la Reserva Federal. Pero si bien el índice general del mercado ganó algo de terreno en 2023 a medida que la inflación disminuyó y la Fed se retractó de nuevas alzas de tasas en mayo, el mercado de valores todavía ve otras preocupaciones persistentes en su espejo retrovisor.
Según S&P Global Market Intelligence, los inversionistas institucionales retiraron casi $340 mil millones en activos del mercado de valores durante el último año, mientras que los inversionistas minoristas retiraron casi $30 mil millones. Mientras tanto, las inversiones en el mercado monetario han alcanzado un récord de 5,3 billones de dólares, según el Investment Company Institute.
Mientras tanto, solo alrededor de un tercio de los fondos mutuos administrados activamente superaron al S&P 500 de gran capitalización en el primer trimestre de 2023, dijo Essaye, citando datos de Bank of America.
La recuperación en el S&P 500 ha dejado a los inversionistas y muchos administradores activos “infrainvertidos y con un rendimiento inferior” al S&P 500, escribió Essaye.
En este caso, el dolor comercial es que las acciones suban mientras que la mayoría de los participantes del mercado siguen siendo bajistas.
“Por lo tanto, el comercio de dolor sigue siendo significativamente más alto y la conclusión es que cuanto más larga sea la lista de cosas que podrían salir mal, sale mal, no sale mal, mayor será el dolor que sienten los gerentes con poca inversión y bajo rendimiento y mayor el dolor se vuelve”. “Más combustible al alza” tendrá un repunte del mercado a medida que estos gerentes impulsen las acciones al alza para aumentar sus asignaciones”.
Ver: Esto es lo más importante que está haciendo funcionar el mercado de valores, dice Bank of America
Entonces, si los inversionistas reciben noticias negativas sustanciales, como un aterrizaje forzoso en la economía, un repunte de la inflación, otro aumento en las tasas de interés de la Reserva Federal o una ruptura en el techo de la deuda, entonces “nada de ese sentimiento importa”, el S&P 500 caerá, y fuerte”, dijo Essaye.
Sin embargo, si todas las cosas malas no se materializan, la capacidad del mercado de valores para recuperarse sigue siendo más fuerte, ya que está impulsada por operadores que no han invertido lo suficiente, lo que prepara al mercado para un movimiento al alza, dijo Essaye.
Las acciones estadounidenses cerraron el martes con una fuerte caída, ya que los inversores sopesaron los datos de ventas minoristas de abril y esperaron otra ronda de conversaciones sobre el techo de la deuda entre el presidente Biden y los políticos republicanos.