JACKSON HOLE, Wyo. (Reuters) – La Reserva Federal de los Estados Unidos está bajo presión del presidente Donald Trump para reducir las tasas de interés. Los inversores esperan que la Fed reduzca, quizás por mucho.
¿Cuál es el atraco? Tal vez más que nunca en los últimos años, los datos que ingresan a la Fed no cuentan una historia clara, en parte debido a señales contradictorias (aumento del empleo pero desaceleración de la producción fabril, por ejemplo), pero también porque todo puede estar nublado por una guerra comercial que no muestra signos de finalización.
Últimamente, cuando los datos económicos han llegado fuera de las previsiones de consenso, las sorpresas han sido negativas.
GRÁFICO: Citigroup (NYSE 🙂 índice de sorpresa económica – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/5091/5048/Pasted%20Image.jpg
Otros indicadores también han sido desalentadores.
GRÁFICO: ¿Debería la Fed, Trump o alguien estar preocupado? – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-FED-ECONOMY/0H001QERQ814/eikon.png
Pero decidir qué significa todo esto no es sencillo, particularmente en un momento en que la Reserva Federal tiene menos confianza en algunas de sus ideas subyacentes sobre cómo funciona la economía, y también tiene que pensar no solo en el presente, sino en cómo sus acciones actuales pueden dar forma la economía un año o más en el futuro.
En ese contexto, la reciente inversión de la curva de rendimiento puede ser una señal de que los inversores están perdiendo la fe, un resultado de la guerra comercial que empuja el dinero a mercados de bonos estadounidenses "seguros", o un subproducto más benigno del hecho de que el rendimiento en los 10 años El bono alemán ahora es negativo. ¿Quién compraría eso sobre un Tesoro de EE. UU. Con rendimiento positivo?
Trump estaba molesto por las bajas tasas alemanas el jueves. Pero en realidad es evidencia de la fuerza relativa de los Estados Unidos. Como resultado, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. A largo plazo pueden haberse reducido, y eso puede ayudar a los consumidores aquí al reducir las tasas de las hipotecas de viviendas.
Y muchas otras cosas van bien. El gasto del consumidor es tan fuerte que muchos piensan que una recesión en Estados Unidos sigue siendo una amenaza lejana.
GRÁFICO: Para los optimistas, también hay evidencia: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-FED-ECONOMY/0H001QERR817/eikon.png
Las ayudas unen los dos lados de la historia. Todavía subió un 16% en el año, ha caído un 3% desde que la Fed se reunió a fines de julio y las preocupaciones por una guerra comercial más prolongada se intensificaron.
GRÁFICO: Wall Street vs la Fed – https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/12/5092/5049/Pasted%20Image.jpg
