“Si nos tomamos en serio la preparación para el mundo del mañana, debemos ser capaces de actuar en las cosas que más importan a las personas”, dijo la presidenta de la Comisión de la UE, Ursula von der Leyen, en su discurso sobre el Estado de la Unión.
Dejó en claro lo que se necesita para lograr esto: cambiar el Tratado Europeo, un proceso que podría llevar años y es políticamente tenso, para dar a los estados miembros individuales más libertad financiera para invertir en tecnología verde.
Probada en batalla por años de crisis (pandemia, guerra, escasez de energía y una recesión inminente), está redoblando las lecciones aprendidas en los primeros días de 2020: que son las autoridades públicas, no los mercados, las que son la última línea de defensa. cuando llega la crisis.
Los gobiernos europeos ahora se están moviendo para aumentar su control sobre los mercados energéticos volátiles.
“Estamos en modo de guerra”, dijo un diplomático de la UE, hablando anónimamente, refiriéndose a una creciente sensación de logro y colaboración entre los empleados de la comisión, que se han capacitado para acabar con planes de crisis complejos.
Al imponer precios máximos a los ingresos de algunas empresas energéticas y una “contribución solidaria” a las empresas de combustibles fósiles, se supone que 140.000 millones de euros se transferirán de los ganadores del mercado a empresas y hogares vulnerables.
Pero justo cuando Europa está planeando otro rescate masivo de la economía, el Banco Central Europeo está descargando su balance y retrocediendo hacia la austeridad monetaria.
“El tira y afloja entre el BCE y las autoridades fiscales ha cambiado”, dijo Frank van Lerven, economista senior que dirige el programa de macroeconomía en el Fundación Nueva Economíale dijo a EUobserver.
Antes de la pandemia, el BCE operaba como “el único juego en la ciudad”, el prestamista de último recurso encargado de apuntalar la economía utilizando herramientas basadas en el mercado, mientras que los gobiernos recortaban el gasto público y los programas de bienestar.
Este sistema impulsó el crecimiento económico al aumentar el valor de los mercados de activos y bienes raíces, pero aumentó la desigualdad.
El Covid-19 acabó con la dinámica. Cuando los gobiernos lanzaron programas de apoyo masivo, recibieron el respaldo de generosos préstamos del BCE, lo que condujo a una rápida recuperación económica.
Von der Leyen ahora ha llamado a apegarse al programa. Gran parte de los 700.000 millones de euros de los fondos de apoyo a la pandemia aún no se han invertido. Pero es posible que la repetición de un esquema de este tipo no esté en las cartas para la crisis actual, ya que el Banco Central Europeo ha aumentado el costo de los préstamos en un récord de 75 puntos básicos.
“En 2010, los gobiernos tiraron el banco debajo del autobús [by retreating into austerity.] Ahora es al revés”, dijo van Lerven.
Los gobiernos de la UE ya han destinado 400.000 millones de euros para medidas de apoyo este año, y es probable que se necesite más, ya que se espera que los precios de la energía se mantengan altos en el futuro previsible.
Aumentar el costo de los préstamos ahora hará que estos esquemas de apoyo sean más costosos.
“Afecta dramáticamente a las personas y las pequeñas empresas que han pedido dinero prestado”, dijo van Lerven. Y a medida que los bancos trasladan su exceso de reservas a la facilidad de depósito del BCE, el BCE tiene que pagar más intereses al sector bancario privado, utilizando los pagos de intereses de los gobiernos que, de otro modo, les serían devueltos.
“Las tasas de interés más altas tendrán un gran impacto en los costos del servicio de la deuda del gobierno”, dijo. “Y no tendrá ningún efecto en los precios de la gasolina”.
¿Crisis ahora, recortes después?
A corto plazo, es poco probable que descarrile el gasto de crisis de emergencia, espera van Lerven. Pero puede requerir recortes públicos más adelante, lo que amenaza la agenda verde de von der Leyen.
“Ursula von der Leyen pidió una [treaty change] para permitir más gastos. Pero es bien sabido que esto no será posible”, dijo. “Eso plantea preguntas: si los gobiernos después de la crisis tienen que recortar el gasto, ¿cómo van a invertir en energías renovables?”.
El problema, dijo, es la completa separación de roles entre las autoridades monetarias y fiscales.
“Si le preocupa la inflación, los gobiernos también pueden aumentar los impuestos. Esto tiene el mismo efecto sobre la demanda que las tasas de interés más altas. Si siguen trabajando en silos separados, seguirán trabajando en diferentes direcciones”, dijo. “Realmente creo que debe haber más coordinación”.