A raíz de la crisis financiera, el Congreso aprobó regulaciones que limitan los tipos de inversiones que los bancos podrían hacer en fondos de capital privado y capital de riesgo. A medida que los inversores con escasez de efectivo retroceden en sus compromisos con los fondos de riesgo, dada la caída precipitada de las acciones del mercado público, la reducción de las restricciones sobre cómo los bancos invierten en efectivo podría ser un salvavidas para los fondos de riesgo.
Esa es la posición que la National Venture Capital Association está tomando sobre el tema en comentarios enviado a los presidentes de la Reserva Federal, la Comisión de Bolsa y Valores y la Federal Deposit Insurance Corp., y la Comisión de Comercio Futuro de Productos Básicos.
Las revisiones propuestas de la Regla Volcker excluirían los fondos de capital riesgo elegibles de la definición de fondo cubierto.
"La pérdida de entidades bancarias como socios limitados en fondos de capital de riesgo ha tenido un impacto desproporcionado en ciudades y regiones con ecosistemas empresariales emergentes, áreas fuera de Silicon Valley y otros centros tecnológicos tradicionales", escribió el presidente y director ejecutivo de NVCA, Bobby Franklin. "La realidad más desafiante de la recaudación de fondos de riesgo en estas áreas del país tiende a requerir la inversión de un conjunto más diverso de socios limitados".
Franklin citó el caso de Renaissance Venture Capital, un fondo regional con sede en Michigan que estimó que la Regla Volcker les costó $ 50 millones en compromisos de capital potencial, lo que resultó en la pérdida de un potencial de $ 800 millones en capital invertido en el estado de Michigan.
"Desafortunadamente, esta narración se repite, ya que hemos escuchado de primera mano a los inversionistas sobre cómo la Regla Volcker ha afectado la inversión de capital de riesgo y la actividad empresarial en todo el país", escribió Franklin. "La mayoría de estas preocupaciones sobre la Regla Volcker provienen de miembros ubicados en regiones con ecosistemas emergentes, incluidos estados como Ohio, Michigan, Carolina del Norte, New Hampshire, Wisconsin, Georgia y Virginia, por nombrar algunos".
No solo los estados pequeños podrían verse afectados por la decisión de revertir el curso de las inversiones bancarias en empresas de riesgo en estos tiempos inciertos.
Existe una creciente preocupación entre los inversores de riesgo que, al igual que en 2008, sus socios limitados podrían descubrir que están sobreasignados en inversiones de riesgo debido a la disminución de los mercados, lo que los obligaría a retroceder en el compromiso de nuevos fondos.
"Los LP institucionales se encontrarán con los mismos problemas que tuvieron en 2008. Si solía administrar $ 10B y el mercado declina y ahora maneja $ 6B, el porcentaje asignado al capital privado ahora ha aumentado en relación con toda la cartera". Socio de Hyde Park VenturesIra Weiss le dijo a un columnista de Forbes en una entrevista en marzo. "Realmente no van a mirar a los nuevos gerentes. Si lo ha hecho realmente bien como gerente, probablemente volverán a subir, pero pueden reducir los montos de compromiso. Esto sangrará hacia atrás en el mercado de riesgo. Esto está sucediendo en un momento en que Softbank ya ha tenido muchos problemas y la gente aún no había modulado para eso, pero ahora lo harán ".
Algunos de los mayores fondos de inversión ya han cerrado el capital, aislándolos de los peores golpes. Estos incluyen fondos como Nuevos asociados empresariales y Catalizador general . Pero los fondos más nuevos tendrán más dificultades para recaudar. Para ellos, dar a los bancos la capacidad de invertir en empresas de riesgo podría ser una gran bendición, y un impulso de confianza que la industria necesita en un momento en que los inversores en general se ponen nerviosos.
"La recaudación de fondos para nuevos fondos en 2020 y 2021 podría resultar más difícil ya que los administradores de activos piensan en reequilibrar su cartera y / o proteger sus activos de la volatilidad actual en el mercado", dijo Aaron Holiday Forbes . "Esto significa que la inversión de capital riesgo podría reducirse en 12 a 24 meses después de que la ola de fondos más reciente (es decir, las cosechas de 2018 y 2019) se hayan desplegado por completo".