Mark John, editor de economía europea
LONDRES (Reuters) – Alentados por las preocupaciones sobre el peor panorama económico mundial en una década y los electores aún sufriendo por años de austeridad, los gobiernos de la zona euro están comenzando a aflojar sus ataduras presupuestarias.
Sin embargo, no espere que los programas de inversión del "nuevo acuerdo" transformen la economía de la región, o incluso la inyección fiscal en el brazo que el jefe del Banco Central Europeo, Mario Draghi, dice que es necesaria, al menos, hasta que las cosas empeoren.
"Hay un cambio para hablar de estímulo, pero no hay un salto dramático hacia adelante", dijo Philippe Legrain, asesor de la Comisión Europea durante las secuelas de la crisis de deuda soberana de Europa en 2009 y autor del libro "Primavera europea", un diagnóstico de la crisis europea. fallas económicas.
"Hasta ahora no hay sentido de urgencia … Eso podría suceder cuando la zona euro entre en recesión".
Los economistas ahora ven una probabilidad de uno en cuatro de una recesión en la zona euro en el próximo año. La posibilidad de un Brexit sin acuerdo en las próximas semanas o meses también debería concentrar las mentes en los 19 países que usan el euro.
Los defensores de las políticas a favor del crecimiento están uniendo sus esperanzas a que el francés Emmanuel Macron emerja como el político preeminente de la región y el nuevo jefe del BCE, Christian Lagarde, duplicando el cabildeo de Draghi hacia gobiernos del norte con aversión a la deuda.
La respuesta de Europa a la crisis de hace una década, la austeridad prolongada combinada con el estímulo masivo del banco central y las reformas bancarias aún sin terminar, salvó al euro pero dejó a muchas de sus economías entumecidas. El crecimiento de la zona euro fue de solo 0.2 por ciento en el segundo trimestre de 2019.
Si bien el programa de estímulo de 2.6 billones de euros del BCE puede haber ayudado a impulsar una especie de recuperación posterior a la crisis, se culpa a los recortes profundos del gasto público por exacerbar la pobreza y destruir las redes de seguridad social de Europa.
Picados por el auge de los partidos anti-establecimiento en todo el continente, y con la potencia regional de Alemania al borde de la recesión, los gobiernos están comenzando a actuar.
En los últimos meses de Angela Merkel como canciller alemana, los políticos en Berlín cuestionan públicamente por primera vez una regla presupuestaria equilibrada autoimpuesta y exploran formas de gastar fuera del presupuesto.
En su primer presupuesto desde que comenzaron las protestas callejeras del "chaleco amarillo" el año pasado, Francia ofrecerá esta semana 9.000 millones de euros en recortes de impuestos y suspenderá algunas promesas anteriores de reducción de la deuda.
"La prioridad ahora es abordar la ira totalmente justificada de aquellos que no llegan a fin de mes", dijo el ministro de Presupuesto, Gerald Darmanin, a Le Parisien diariamente.
Aún más llamativo fue el anuncio de la semana pasada por parte de los Países Bajos, uno de los más firmes defensores de la probidad fiscal de la zona euro, del nuevo gasto en salud y vivienda. El próximo año se lanzará un ambicioso fondo nacional de inversión.
Y el nuevo gobierno de Italia ha señalado que entregará un presupuesto expansivo para 2020 mientras obtiene el apoyo para su campaña para reenfocar las reglas presupuestarias de la UE para promover el crecimiento.
Pero la evidencia contundente de un cambio que cambia el juego sigue ausente, incluso cuando los costos de la deuda, que registran un récord bajo, han abierto la puerta a un gasto estimado de 140 mil millones de euros para fines de 2021.
PENSAMIENTO DESEADO
Merkel tuvo la oportunidad de usar la preocupación interna sobre el cambio climático como cobertura para emitir nueva deuda para restablecer la economía en un camino verde e inyectar algún estímulo a corto plazo.
Pero el plan anunciado, que ofrece una cifra principal de 50 mil millones de euros de nuevas medidas, pero en un paquete neutral de presupuesto distribuido en cuatro años, no cumplió con algunas expectativas.
"Creemos que cualquier impulso a la demanda sería demasiado pequeño para marcar una gran diferencia en las perspectivas de crecimiento a corto plazo en la zona euro en su conjunto", escribió Andrew Kenningham de Capital Economics en una nota titulada "Pensamientos ilusorios sobre la política fiscal alemana".
Señaló que el paquete no llegó al estímulo anunciado por la coalición de Merkel en 2009/10, con un valor del 1,5% del PIB.
Y aunque hubo mucha emoción en los informes de los medios de que el gobierno holandés canalizaría 50 mil millones de euros – 6% del PIB – en su fondo de inversión propuesto, el anuncio final omitió cualquier cifra específica.
"Los holandeses no le dieron a Draghi un regalo de despedida alucinante", señaló Marcel Klok, economista senior del banco ING.
Los ministros de finanzas de la zona euro acordaron este mes que la política fiscal debe "jugar un papel" en la lucha contra la recesión, pero dejó en claro que no planearon un estímulo coordinado como el paquete de 200 mil millones de euros acordado en 2008 después del colapso de Lehman Brothers.
Christian Odendahl, del Centro para la Reforma Europea, dijo que estaba claro por la resistencia dentro del bloque a un presupuesto común para ayudar a las naciones de la zona euro en dificultades que hay un apetito limitado para sacudir el marco actual de la UE.
Además, el impulso de Italia para que las inversiones "verdes" estén exentas de los déficit nacionales se ha reducido en Bruselas, dijo una fuente cercana al asunto, y agregó que cualquier flexibilidad no sería más de 0.25 puntos del PIB del déficit estructural.
"No estoy seguro de que la revisión de las reglas fiscales llegue lejos", dijo Odendahl. "La dinámica política en Europa no ha cambiado".
Algunos piensan que eso puede cambiar si los franceses se salen con la suya.
A medida que el final de la era de Merkel le permite a Macron emerger como el líder de facto de la región, Francia ya está impulsando la idea de un "pacto de crecimiento" mientras expresa abiertamente sus preocupaciones sobre la desaceleración alemana.
Muchos esperan que su compatriota Lagarde amplifique el llamado de Draghi para obtener apoyo fiscal cuando llegue al BCE el próximo mes.
"Tendrá que hacer mucho más que una simple política monetaria para convencer a los gobiernos de que desempeñen su papel", dijo Legrain.