En los últimos años, muchas entidades han presentado propuestas de fondos negociados en bolsa regulados de Bitcoin (BTC) o ETF en los Estados Unidos. Hasta el momento, la Comisión de Bolsa y Valores, o SEC, no ha aprobado ningún producto oficial de ETF de Bitcoin para el público en general.
¿Qué es un ETF y cuál es el atraco cuando se trata de BTC?
A medida que las criptomonedas aumentan la confianza en el ojo público, las entidades buscan oportunidades para llevar activos digitales al mundo financiero tradicional como parte de un enfoque más formal y regulado. Como su primer gran paso hacia la criptografía, el Chicago Board Options Exchange, o CBOE, y el Chicago Mercantile Exchange, o CME, lanzaron el comercio de futuros de Bitcoin respaldado en efectivo en 2017.
En un esfuerzo por ofrecer más productos relacionados con la criptografía, las principales entidades buscan los ETF como una opción potencial. Los ETF son productos negociados en bolsas que siguen la acción del precio de un activo subyacente o una cesta de activos. Algunos ETF están respaldados por efectivo, y algunos están respaldados por los propios activos físicos. Esencialmente, un ETF criptográfico permitiría a las personas intercambiar productos criptográficos en las bolsas de valores tradicionales.
Sin embargo, la situación se complica con los reguladores, ya que deben garantizar el almacenamiento seguro de los activos detrás de los ETF respaldados físicamente. La validez y la manipulación de los activos también influyen en la ecuación, ya que los reguladores no quieren activos ilegítimos y la manipulación del mercado que controla los precios en los que se basan estos ETF.
"Hay múltiples aspectos y factores para que un ETF sea aprobado para ser negociado en una bolsa de valores con sede en los Estados Unidos", dijo a Cointelegraph el CEO de Kryptoin, Donnie Kim. La compañía de gestión de activos Kryptoin presentó su propuesta de ETF de Bitcoin ante la SEC en octubre de 2019. La firma apunta a ver su Kryptoin Bitcoin ETF Trust en la Bolsa de Valores de Nueva York, o Arca de NYSE.
"En este momento, la comisión está escuchando y aprendiendo sobre esta nueva clase de activos y están en un patrón de espera, en parte para comprender las consecuencias de los productos existentes en el mercado y en parte para buscar más orientación bajo el panorama político actual, "Dijo Kim.
Muchos han competido por la aprobación de la SEC
Desde 2018, la SEC ha recibido una gran cantidad de solicitudes para varios ETF relacionados con criptografía. Al menos nueve entidades diferentes han presentado propuestas de ETF criptográficas ante la comisión, incluidas Bitwise Asset Management, VanEck / SolidX y Direxion.
Varias propuestas han visto retrasos de la comisión. La oferta de cambio de regla VanEck / SolidX ETF del CBOE enfrentó múltiples demoras antes del intercambio tirado la aplicación en enero de 2019, solo para rellenar nuevamente varios días después. El intercambio una vez más retiró la propuesta en septiembre del mismo año.
Otras empresas han visto denegadas sus solicitudes, como fue el caso del Bitcoin ETF de Bitwise, que se enfrentó a la negación del órgano rector en octubre de 2019. Más de un año antes, la SEC también negó varios respaldado en efectivo ETFs criptográficos de Direxion, ProShares y Graniteshares.
Las aplicaciones de ETF todavía están en juego
En el momento de sus comentarios a Cointelegraph, Kryptoin, Crescent Crypto y Wilshire Phoenix todavía tenían propuestas de ETF de cifrado en juego, pendientes de las decisiones de la SEC. En el momento de la publicación, todavía parece que los tres conjuntos todavía esperan decisiones de la SEC.
"Nuestra declaración de registro todavía está en proceso de revisión hasta el momento en que la comisión decida negociar su camino hacia una solución", dijo Kim el 23 de enero con respecto a la propuesta única de ETF de Bitcoin de Kryptoin con la SEC. "Hasta entonces, simplemente estamos en la cola".
Crescent Crypto espera una respuesta en su envío inicial de formulario F-1 con el organismo regulador de EE. UU. Para su ETF de Bitcoin y Ethereum.
"Crescent colaboró con USCF para presentar una declaración de registro (S-1) para un ETP de 33 actos Bitcoin y Ether llamado USCF Crescent Crypto Index Fund (NYSE Arca: XBET)", detalló Matta el 27 de enero. revisar y estamos evaluando el mejor curso a seguir ".
Wilshire Phoenix también espera a la comisión una decisión sobre el ETF criptográfico de la institución. "La SEC ha indicado que se tomará una decisión antes del 26 de febrero de 2020", dijo Herrmann.
La regulación de un ETF de Bitcoin requiere un cambio de regla para el listado de intercambio
Uno de los obstáculos que enfrenta la aprobación de la SEC de un ETF de Bitcoin se encuentra dentro del marco regulatorio actual en torno a los intercambios.
En los últimos dos años, la SEC ha recibido múltiples propuestas del CBOE con respecto a un cambio de regla que permitiría el intercambio de un ETF de Bitcoin con respaldo físico de VanEck / SolidX. VanEck, una empresa de gestión de inversiones, y SolidX, un equipo de software y servicios financieros, respaldaron en colaboración el producto ahora abandonado.
En sus comentarios a Cointelegraph, Kim señaló que los intercambios de EE. UU. Son los que requieren la aprobación de la SEC para la cotización y el comercio de ETF de Bitcoin. “Una vez que se otorga esta aprobación, (aunque eso no parece probable en este momento, ya que la comisión está muy callada sobre sus requisitos), el producto ETF debe ser analizado y discutido para proporcionar un mecanismo lo suficientemente adecuado como para satisfacer otra división de la comisión ", explicó Kim.
Kim agregó:
“Si una división de la comisión no está entablando conversaciones fácilmente o no está dispuesta a permitir que la regla cambie a nivel de intercambio, es ineficaz adelantar cualquier aplicación hasta que surja esa claridad. Básicamente, la SEC es un dragón de 2-3 cabezas que necesita la cooperación de todas las cabezas ".
La comisión todavía se preocupa por la manipulación de precios de Bitcoin
La manipulación de activos es otro aspecto que la SEC ve como un problema potencial, expresó el presidente del órgano rector, Jay Clayton, en junio de 2019.
"La SEC ha dado a conocer que su principal preocupación es la manipulación de los mercados de bitcoins", dijo a Cointelegraph el cofundador de Crescent Crypto Asset Management Christopher Matta.
Crescent Crypto presentó una solicitud ante la SEC en mayo de 2019 para un ETF que incluye tanto Bitcoin como Ethereum. La empresa, en camaradería con la firma de gestión de activos USCF, busca enumere su Fondo de índice criptográfico creciente de USCF (XBET) en el NYSE Arca.
"En su negación de otros ETP, la SEC ha destacado constantemente su deseo de ver un mercado regulado de un tamaño significativo que incluya acuerdos de vigilancia compartida para monitorear las actividades de manipulación", agregó, refiriéndose a los productos negociados en bolsa.
Matta señaló que el órgano rector considera que la escena criptográfica carece de los ingredientes correctos en las proporciones correctas. "En opinión de la SEC, los intercambios de cifrado actuales no satisfacen el requisito" regulado ", mientras que los mercados de futuros regulados actualmente no satisfacen el requisito" significativo "", dijo.
Wilshire Phoenix dijo que no ha enfrentado ningún obstáculo
Hablando solo de su propio ETF criptográfico, la alternativa de banca de inversión Wilshire Phoenix dijo que no ha tenido dificultades con su propuesta de ETF de activos digitales.
"No hemos visto ningún obstáculo en las conexiones a nuestra aplicación", dijo el fundador de Wilshire Phoenix, Bill Herrmann, a Cointelegraph. "Continuamos teniendo discusiones reflexivas y significativas con la comisión", agregó.
Wilshire Phoenix presentó una propuesta para una combinación de ETF de Bitcoin y T-Bill de EE. UU., El 1 de julio de 2019. La firma, en colaboración con NYSE Arca, actualizó la presentación en octubre de 2019, seleccionando a Coinbase como el custodio del producto. Wilshire Phoenix tiene como objetivo ver su Fideicomiso de Inversión del Tesoro y Bitcoin de EE. UU. listado para negociar en el NYSE Arca.
Wilshire Phoenix actualmente espera la decisión de la SEC sobre su ETF criptográfico, que está programado para el miércoles. Dada la gran cantidad de demoras y negaciones que la SEC ha distribuido en los últimos días, las probabilidades indicarían que aún no es probable la aprobación de la comisión.
A medida que el espacio criptográfico continúe madurando, la SEC probablemente aprobará nuevos productos basados en activos digitales. Sin embargo, por el momento, la comisión está a la altura de las solicitudes e información.
Si eso no fuera suficiente para mantener a la SEC ocupada, a fines de 2019, la comisión también anunció un esfuerzo por investigar un nuevo formato para la antigua regla de inversionista acreditado de los EE. UU., Que históricamente ha prohibido a muchos participantes estadounidenses de diversas actividades.