(Reuters) –
1 / VIENTOS COMERCIALES CRECIMIENTO DEL BUFFET
¿Podemos tenerlo en ambos sentidos? Durante dos décadas, la expansión del comercio ha impulsado el rápido crecimiento económico mundial. Pero con los volúmenes comerciales que se contraen a una tasa de más del 1% interanual y la guerra comercial sino-estadounidense se acerca a su segundo aniversario, el crecimiento mundial alcanzará los mínimos de la década el próximo año, la Organización para la Cooperación Económica y El desarrollo predice.
A medida que se acerca la fecha límite del 15 de diciembre para las alzas arancelarias de EE. UU., Según los informes, Beijing ha invitado a los principales negociadores de EE. UU. Pero podría suspenderlos si el presidente Donald Trump promulga un proyecto de ley que respalda a los manifestantes prodemocráticos de Hong Kong o si los buques de guerra estadounidenses siguen navegando cerca de las islas que reclama en el Mar del Sur de China.
El crecimiento se ha desacelerado a mínimos de 30 años en China. Los nuevos pedidos y envíos de fábricas de EE. UU. Se han ralentizado, mientras que la creación de empleos mensuales se está ejecutando un trimestre por debajo de los niveles del año pasado, incluso después de tres recortes de tasas de interés.
Ominosamente, la curva de bonos de EE. UU. Se está aplanando nuevamente. Los costos de endeudamiento del gobierno de EE. UU. A diez años están a 15 puntos básicos de caer por debajo de los rendimientos de dos años, la llamada inversión de curva observada hace unos meses. Una inversión sostenida es un predictor confiable de recesión, y más tensiones comerciales bien podrían llevarnos allí.
2 / BLACK & BLEAK VIERNES
Los minoristas de EE. UU. Lanzan las ventas anuales del Black Friday el 29 de noviembre, marcando el comienzo de la temporada de compras navideñas de alto riesgo para las cadenas de tiendas que luchan por adaptarse al tráfico del centro comercial.
El cambio sísmico en el panorama de los consumidores ha expuesto una división cada vez mayor entre los minoristas capaces de adaptar sus tiendas físicas al mundo en línea, y otros que luchan para que los clientes entren por sus puertas.
Informes trimestrales recientes ilustran ese abismo. Acciones en Objetivo (NYSE :), por ejemplo, aumentó a niveles récord después de que aumentó las previsiones de ganancias para todo el año, pero los grandes almacenes Macy's y Kohl's recortaron sus perspectivas antes de la temporada navideña. Las acciones de Macy's extendieron sus pérdidas para 2019 al 50%. Las acciones de Nordstrom (NYSE :), GAP Inc y Kohl's han bajado más de un 25% este año.
Pero incluso con tantas cadenas de tiendas que luchan, las acciones minoristas de EE. UU. No lo han hecho tan mal. El índice de venta minorista del S&P 500 ha aumentado un 21% durante el año, no muy por detrás del 24% del S&P 500. Y los inversores que apuestan por el dominio de Amazon en la industria se han quemado. Un ETF llamado ProShares Decline of the Retail Store pone en corto una canasta de cadenas de tiendas físicas y ha perdido un 3% este año.
3 / ESTACIÓN DE INFLACIÓN
Las lecturas rápidas de la inflación de la zona euro que vencen el 29 de noviembre seguramente encabezarán la lista de vigilancia obligatoria del nuevo jefe del BCE, Christine Lagarde. El crecimiento de los precios en el bloque ha superado el objetivo de inflación cercano al 2% del BCE desde 2013 y no se espera que alcance ese nivel en el corto plazo, y mucho menos este mes.
En el lado positivo, las predicciones apuntan a que la inflación anual habrá aumentado en noviembre para el bloque y en Alemania. Lagarde también se ha comprometido a revisar la estrategia de inflación del BCE, siguiendo los pasos de la Reserva Federal de los Estados Unidos.
El problema es que muchos de los factores que deprimen los precios están fuera del control del BCE: la demografía, por ejemplo, o la dependencia de las exportaciones, en particular de los fabricantes alemanes, lo que lo expone a los efectos de una guerra comercial global. De hecho, las expectativas de inflación en el bloque siguen de cerca el sentimiento hacia la disputa comercial entre Estados Unidos y China este año.
4 / BÚSQUEDA SEUL
Corea del Sur, un referente de riesgo en Asia, está investigando sus arcas para salir de la rutina económica. Con los exportadores coreanos afectados por la guerra comercial entre China y EE. UU. Y la disminución de la demanda mundial de sus chips y barcos, el gobierno podría estar a punto de eliminar otro aumento masivo del gasto para 2020.
Los chips azules de Corea del Sur como Samsung Electronics (KS 🙂 lo han hecho bien, pero el índice de renta variable más amplio ha seguido a sus pares en los últimos 2 años y medio. El crecimiento económico está en su punto más débil en una década y los trabajadores coreanos han tomado cada vez más las calles para protestar por la pérdida de empleos.
Lo que la industria de la tecnología de Corea necesitaba era al menos algún signo de tregua en la disputa comercial de 16 meses. Sin ese sentimiento empresarial, los indicadores, que se espera en los próximos días, es poco probable que muestren una mejora. El Banco de Corea ya ha reducido las tasas de interés dos veces este año, pero es poco probable que lo vuelva a hacer en su reunión del 29 de noviembre mientras espera ver qué pasos planea el gobierno.
5 / ¿UNA CRISIS REAL?
El real de Brasil se ha desplomado a mínimos históricos frente al dólar, la última moneda sudamericana que recibió una paliza en las últimas semanas. Ha bajado casi un 8% este mes y solo el peso chileno ha tenido un peor desempeño.
Pero a diferencia de sus pares regionales, Argentina y Chile, Brasil no ha sufrido un cambio radical de gobierno recientemente ni ha sufrido una serie de disturbios sociales. Lo que pesa en los mercados es la subasta de petróleo 'mega' de este mes, que no logró atraer la demanda extranjera, y los miles de millones de dólares, que muchos habían acumulado.
La venta de divisas hasta ahora ha sido ordenada, la volatilidad sigue siendo baja y la liquidez no se ha secado. El jefe del banco central, Roberto Campos Neto, tampoco hace sonar las alarmas, diciendo que la intervención en el mercado de divisas era una opción solo si faltaba liquidez.
Es posible que tampoco deba preocuparse por la inflación: con un 2,54%, está muy por debajo del objetivo de 4,25% de este año. El jueves traerá un nuevo lote de datos de inflación que pueden mostrar si la caída real puede afectar la inflación y la estrategia de Campos Neto.
