Por David Milliken y Andy Bruce
LONDRES (Reuters) – El Banco de Inglaterra probablemente necesitará reducir las tasas de interés si el Brexit se pospone nuevamente, dijo el martes Geterjan Vlieghe, que estableció las tasas, y agregó al debate en el banco central sobre la respuesta correcta a otro retraso.
Vlieghe se hizo eco de la opinión del otro miembro del Comité de Política Monetaria, Michael Saunders, quien el mes pasado dijo que un recorte de tasas era "plausible" si la incertidumbre persiste en torno a la salida de Gran Bretaña de la Unión Europea.
Pero otro de los nueve creadores de tasas del Banco de Inglaterra, el vicegobernador Dave Ramsden, ha dicho que la economía británica probablemente esté demasiado dañada y que el Brexit la propenso a la inflación para que respalde un recorte.
El primer ministro Boris Johnson dice que sacará a Gran Bretaña de la UE el 31 de octubre, con o sin un acuerdo, pero los legisladores han aprobado una legislación diseñada para obligarlo a buscar un retraso si no se llega a un acuerdo de transición a tiempo.
"Es probable que un escenario de incertidumbre arraigada sobre el Brexit mantenga el crecimiento económico por debajo del potencial y requiera un cierto estímulo monetario", dijo Vlieghe en un discurso ante la Conferencia de Política Monetaria y Financiera de MMF celebrada en Bloomberg en Londres.
Durante demasiado tiempo, el Banco de Inglaterra asumió que la incertidumbre del Brexit estaba a punto de elevar e impulsar el crecimiento, y la demora en el Brexit desde su fecha original del 29 de marzo y el crecimiento débil desde entonces puso de relieve el daño que la incertidumbre persistente podría causar, agregó Vlieghe.
MÁS RETRASOS
Vlieghe dijo en julio que la respuesta del Banco de Inglaterra a más demoras en el Brexit probablemente se ubicaría entre el escenario "suave del Brexit" que podría conducir a la reanudación de las alzas de tasas, y un Brexit "sin acuerdo" en el que las tasas podrían reducirse a casi cero.
Vlieghe dijo el martes que la perspectiva económica mundial se había deteriorado desde julio debido a la intensificación de la guerra comercial y que la holgura probablemente volvería a aumentar en la economía británica, lo que tendría consecuencias significativas para la política.
"Si bien la acumulación de acciones relacionadas con el Brexit y otros factores temporales están causando una volatilidad significativa en el crecimiento trimestral del PIB, una variedad de otros indicadores de actividad sugieren que la tasa de crecimiento subyacente de la economía ahora está cerca de cero", dijo.
Gran parte del discurso de Vlieghe se centró en la potencia de fuego a disposición del Banco de Inglaterra para luchar contra una recesión futura, que según él era ahora considerablemente menor que antes de las recesiones anteriores.
Otros bancos centrales ya han comenzado a relajar la política a medida que la economía mundial se desacelera.
La Reserva Federal de EE. UU., Al haber subido las tasas a niveles muy superiores a los de sus pares europeos, ahora los está recortando. El Banco Central Europeo ha experimentado con tasas de interés negativas, algo que Vlieghe dijo que no sería adecuado para Gran Bretaña.
La flexibilización cuantitativa, cuando un banco central compra bonos del gobierno a inversionistas utilizando dinero recién creado, seguía siendo una opción, pero estaba llegando a límites, tanto en términos de escala como de efectividad, dijo Vlieghe.
"No estamos en el punto en que la política monetaria se haya quedado sin municiones, pero el riesgo de que eso suceda en el futuro ha aumentado claramente en relación con el período anterior a la crisis", agregó Vlieghe.
Vlieghe dijo que una alternativa a la compra de bonos del gobierno podría ser la compra de otros activos que habían sufrido un estrés particular en el mercado, dando el ejemplo de la compra de valores respaldados por hipotecas de la Fed durante la crisis financiera.
El rendimiento de los bonos del gobierno británico a 10 años ahora se sitúa en torno al 0,6%, cerca de mínimos históricos. "Simplemente no hay tanto margen para que estos rendimientos caigan aún más", dijo Vlieghe.
Reiteró su opinión de que una sugerencia radical de una política fiscal para crear dinero y entregarlo al público, a veces denominado "dinero de helicóptero", podría poner en riesgo la independencia operativa del banco central.