Por Jennifer Ablan
(Reuters) – El mercado de bonos está en una "burbuja", en particular la deuda soberana, advirtió el jueves el director de inversiones globales de Guggenheim Partners, Scott Minerd, y dijo que los esfuerzos de la Reserva Federal para evitar una recesión al reducir las tasas de interés finalmente probar inútil
Minerd, que supervisa más de $ 240 mil millones en activos bajo administración, dijo que su empresa está respondiendo reduciendo la exposición al crédito corporativo.
Dijo que el trasfondo de la política monetaria le recordó a 1998, cuando la Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas para combatir la crisis financiera asiática, solo para revertir el curso menos de un año después. Minerd dijo que las acciones del banco central ayudaron a impulsar la burbuja tecnológica que estalló en 2000.
"¿Dónde está la burbuja hoy?" Minerd escribió en una carta a los clientes. "Odio admitir la fea verdad, pero bien puede estar en bonos, y en particular en la deuda soberana de los gobiernos de todo el mundo. La categoría de supuestos activos 'libres de riesgo' ha subido a precios que garantizan una pérdida para los inversores en muchos países alrededor del mundo ". Llamó a Europa y Japón, como ejemplos.
La escalada de las tensiones comerciales entre los Estados Unidos y China, el empeoramiento del crecimiento mundial, las tensiones políticas en Europa y más bancos centrales que se embarcan en la flexibilización de la política monetaria han dado como resultado más de $ 15.9 billones de bonos de rendimiento negativo en todo el mundo, según lo calculado por Banco alemán (DELAWARE:).
Minerd dijo que duda que el final esté cerca. "La maldición de las tasas negativas estará con nosotros por un tiempo y eventualmente puede llegar a las costas de los Estados Unidos", dijo.
El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años cayó a un mínimo histórico la semana pasada, rompiendo el nivel del 2% por primera vez. El rendimiento del bono a largo plazo se cotiza actualmente en torno al 2,10%.
La semana pasada, Minerd le dijo a Bloomberg News que creía que la Fed debería ejecutar un recorte entre reuniones de 50 puntos básicos para demostrar su compromiso de mantener el rumbo de la expansión económica.
La Reserva Federal, que subió las tasas cuatro veces en 2018, redujo las tasas en 25 puntos básicos en su reunión de política de julio. Su próxima reunión de política programada es en septiembre, y los operadores ahora ven otro recorte de un cuarto de punto como el próximo movimiento más probable de la Fed en lugar de un agresivo medio punto, según la herramienta FedWatch de CME Group.
Minerd dijo a Reuters en una entrevista telefónica el jueves que su pronóstico ha estado "evolucionando".
Los formuladores de políticas de la Fed están "inventando las reglas a medida que avanzan … definitivamente están improvisando", dijo Minerd. "Lo que estaba viendo, quizás incorrectamente, era cómo el presidente de la Fed, Jay Powell, y sus colegas estaban tomando decisiones.
"Crearon un tercer mandato: la Fed quiere evitar la recesión", dijo. "Al final del día, habrá una recesión, pero la Reserva Federal está tratando de evitarlo con recortes de tasas".