Los gestores de fondos de bonos que se resistieron al consenso del mercado a principios de este año de que las tasas a largo plazo y la inflación habían aumentado considerablemente fueron recompensados con un rendimiento superior durante el cambio radical del mercado en las últimas semanas.
Ejecutivos estrella como Scott Minerd en Guggenheim Partners y Stephen Liberatore en Nuveen ocupan puestos altos en la clasificación de la industria después de que los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos cayeran hasta un 1,25 por ciento esta semana, desde un máximo de más del 1,7 por ciento a fines de marzo.
Los mercados han llegado a creer que la recuperación económica mundial pronto se ralentizará y que es poco probable que la Reserva Federal de Estados Unidos pierda el control de la inflación.
“En última instancia, el mercado se adelantó demasiado a la curva”, dijo Liberatore, gerente senior de cartera para las estrategias de renta fija de Nuveen, cuyas cuentas administradas de bonos de impacto central han superado a todos sus competidores desde fines de marzo.
“Tendemos a bajar del 1 por ciento” [on the 10-year] de lo que deberíamos estar muy por encima del 1,5 o 1,75 por ciento ”, dijo.
Dos fondos Guggenheim gestionados por Bergmann y su equipo Según Morningstar, también se encuentran entre los cinco fondos de bonos intermedios con mejor desempeño desde el final del primer trimestre con retornos totales de más del 4 por ciento.
A principios de marzo, cuando el bono a 10 años estaba a cuatro semanas de su punto máximo y sus fondos estaban sufriendo un golpe, Minerd, director global de inversiones de Guggenheim, hizo el Caso para contradecir.
“La conclusión a la que llegamos hoy es que las tasas a largo plazo son consistentemente más altas”, dijo en ese momento. “La historia nos dice algo más”.
Minerd argumentó que los enormes incentivos de los gobiernos y los bancos centrales conducirían en última instancia a ahorros acumulados que eventualmente encontrarían un hogar en los mercados financieros y reducirían los rendimientos de los bonos gubernamentales.
Sus fondos ahora son positivos para el año, por delante del índice Bloomberg Barclays US Aggregate, el principal índice de referencia de renta fija para inversores. El agregado se ha recuperado un 2,6 por ciento desde principios de abril, lo que corresponde a un rendimiento total de menos 0,8 por ciento en 2021 hasta ahora.
Una disminución constante en los rendimientos desde el comienzo del segundo trimestre se ha acelerado drásticamente este mes, atribuyendo a los participantes del mercado a la liquidación de posiciones cortas por parte de los fondos de cobertura y otros operadores con mentalidad dinámica cuyas apuestas se habían vuelto en su contra.
PGIM Fondo de bonos de rentabilidad total, administrado por Robert Tipp, se ha recuperado un 4,15 por ciento desde un primer trimestre difícil y ahora está por delante del índice de referencia, ya que se mantuvo firme en su opinión de que los bonos del Tesoro a largo plazo tenían una tendencia a la baja.
“El mercado esperaba una contingencia moderada en la Fed”, dijo Tipp, quien impulsaría la economía, elevaría la inflación y reduciría el valor de los bonos a largo plazo. Esa narrativa se estancó el mes pasado cuando los funcionarios de la Fed abrieron la puerta a una subida de tipos en 2023 antes de lo esperado.
Mark Lindbloom, quien Fortuna occidental Los fondos core plus bond confirmaron esta opinión. “No creemos que la Fed vaya a sacrificar la credibilidad ahora o en el futuro”, una vez que controló la inflación en la década de 1980, dijo.
