2020 podría ser el año en que las empresas de cifrado den un paso adelante y se lanzan a la bolsa. Mientras los principales actores de la industria observan con cautela las oportunidades de obtener la aprobación regulatoria, el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, utilizó la prestigiosa cumbre del Foro Económico Mundial de Davos para anunciar que la empresa estaba considerando una oferta pública inicial más adelante en el año.
Las empresas de cifrado que buscan salir a bolsa enfrentan una paradoja. Las empresas financieras a menudo tienen que cumplir con estrictos estándares regulatorios. Si no se tranquiliza adecuadamente a los reguladores, las empresas pueden quedar fuera de los mercados lucrativos o verse obligadas a cerrar por completo. Pero simplemente saltar al otro extremo del espectro e intentar la mayor integración posible con la corriente principal financiera no es tan fácil como parece. Muchos inversores y compañías financieras convencionales son reacios a asumir el alto nivel de riesgo asociado con la criptografía o no entienden las monedas digitales en absoluto.
Sin embargo, hay excepciones notables. Muchos de los titanes financieros del mundo están experimentando tanto con la tecnología blockchain como con las criptomonedas. Está en marcha una carrera mundial para desarrollar las monedas digitales del banco central. Las compañías tecnológicas más grandes del mundo también están trabajando en ambiciosos esquemas de monedas estables que podrían cambiar el mundo de los pagos tal como lo conocemos. Las ideas están ahí, pero las empresas están luchando por despegar.
Ni siquiera los titanes de la industria han podido salir a bolsa. Bitmain, que alguna vez se consideró prácticamente intocable con una autovaloración de más de $ 1 mil millones, tuvo varios intentos fallidos de una OPV antes de sucumbir a una lucha feroz entre los dos fundadores.
Pero puede hacerse. Pro-crypto Silvergate Bank se lanzó en la Bolsa de Nueva York el 7 de noviembre. Canaan, considerado durante mucho tiempo como el perdedor en la batalla por el primer puesto con su rival minero chino Bitmain, cruzó la línea de meta a fines de noviembre del año pasado. Con estas compañías liderando la carga, Ripple claramente no se queda atrás.
El CEO de Ripple predice más OPI en 2020
Davos es ampliamente considerado como una de las reuniones más importantes de la élite financiera y política del mundo. Criticada por el primer ministro británico Boris Johnson como un lugar donde los multimillonarios "beben champán", la cumbre internacional atrae a los tomadores de decisiones de los cuatro rincones del mundo.
En una charla en el Foro Económico Mundial patrocinado por Ripple, Garlinghouse opinó que las OPI serán más frecuentes tanto en el espacio de la criptografía como en la cadena de bloques en el próximo año. Más importante aún, el CEO también fuertemente insinuado que Ripple sería una de esas compañías que se atrevería a cotizar en bolsa en 2020:
"En los próximos 12 meses, verá las OPI en el espacio cripto / blockchain. No seremos los primeros y no seremos los últimos, pero espero que estemos a la vanguardia … es una evolución natural para nuestra empresa ".
Fundada en 2012, Ripple se ha convertido en un criptopeso pesado. Independientemente de cómo le haya ido a la criptomoneda XRP, la compañía aniquiló su existencia antes de los años previos al boom y sobrevivió al llamado "invierno de las criptomonedas" de 2018. Si bien el momento de los comentarios de Garlinghouse ha despertado el interés de los analistas, los mercados no se han movido tanto como algunos habían anticipado. Bethel Loh, macro estratega de ThinkMarkets, explicó a Cointelegraph que esto no fue tan sorprendente:
"La noticia no impresionó en gran medida a la acción del precio, dado que esta no era la primera vez que Garlinghouse había insinuado una posible salida a bolsa. Si bien hubo un poco de corte, no fue nada fuera de lo común en términos de volatilidad de Ripple ".
¿Pero por qué ahora? Todas las propuestas de lanzamiento tentativas deben navegar por los criptomercados traicioneros, y la OPI potencial de Ripple no es diferente. Elias Simos, analista senior de Decentral Park Capital, le dijo a Cointelegraph que Ripple probablemente anticipa una mejora de las condiciones del mercado, en el que pronostica una mayor demanda de XRP, junto con un mejor valor de capital de la compañía:
“Estamos en las primeras entradas de un nuevo mercado alcista donde, al mismo tiempo el año pasado, acabábamos de concluir un brutal mercado bajista. Las percepciones que vienen con cada fase del ciclo favorecen más la condición actual. Un mercado alcista también significa más volumen y, con él, posiblemente más demanda del token XRP, y posiblemente un aumento en el valor de las acciones de la compañía. Después de todo, muchos de los ingresos de Ripple provienen de lo que llaman "ventas programáticas" de XRP, que efectivamente vende el token XRP a los intercambios de cifrado ".
Pero las ventas masivas de Ripple no son la única fuente de financiación. A lo largo de la existencia de la empresa, ha atraído a algunos patrocinadores poderosos. Andreessen Horowitz, Peter Thiel, Lightspeed Venture Partners y Google Ventures invirtieron en los primeros dos años.
Cuando el 2014 llegó a su fin, la compañía reportó nuevas inversiones de $ 32 millones, con CME Group, Seagate Technology y Banco Santander U.K.todos participando en el acuerdo. De acuerdo a un análisis publicado por blockchain y la firma de investigación de cripto Messari, los fondos aún fluyen libremente a partir de diciembre de 2019:
La compañía anunció que tenía elevado $ 200 millones en una ronda de la Serie C que, según los informes, valoró a la compañía en $ 10 mil millones. Si bien la capacidad de la empresa para recaudar dinero de manera consistente, a pesar de las condiciones del mercado que fluctúan enormemente, es encomiable, vale la pena señalar que cada ronda también se suma a la larga lista de inversores que esperan ansiosamente un retorno de la inversión. Para Simos, es probable que esto haya jugado un papel en avanzar hacia una oferta pública:
“Tienen muchos inversores privados que desean ver liquidez, estoy seguro. No se olvide, Ripple es uno de los co más antiguos en blockchain, y la primera ronda de financiación se llevó a cabo en 2012. Es casi esperable considerar una OPI dentro de 8 años para un co exitoso que haya pasado la Serie C ".
Las OPI son más fáciles de decir que de hacer
La última década ha sido explosiva para la industria tecnológica. En consecuencia, compañías como la aplicación de transporte Uber y la compañía de soluciones para el lugar de trabajo WeWork han sido testigos de un crecimiento y uso exponencial en todo el mundo. Muchas otras compañías han seguido sus pasos, enfocándose en el crecimiento y estableciendo una marca que domina el mercado.
Pero buscar una OPV significa que las empresas tienen que revelar el verdadero estado de sus finanzas. La filosofía del "crecimiento primero" claramente no está funcionando para los inversores, quienes, después de todo, están buscando ganancias. Si Uber y WeWork lograron alienar a los inversores, incluso con un suministro global de casos de uso bajo sus cinturones, las apuestas son aún mayores para las empresas de cifrado.
Según Simos, la reciente serie de ofertas públicas de alto perfil que tuvieron lugar en los últimos años ha sido la culminación de un largo período de "mayoría de edad" para los unicornios tecnológicos de la década de 2010. Si bien esto significa que las OPI tecnológicas futuras necesitarán tener finanzas que resistan un escrutinio serio, Simos también agregó que el entorno de inversión 2020 probablemente sea menos cauteloso que el de 2019: "El año pasado fue un gran reconocimiento para la cohorte de principios de 2010 unicornios que fueron criados bajo la incubación de los mercados privados ". Luego agregó:
"Parece que los inversores del mercado público no están comprando la filosofía de" crecer primero, hacer preguntas (sobre las ganancias) más tarde ", y se nota. Eso, junto con el hecho de que las OPI de Uber y Lyft tenían un precio incorrecto, condujo a OPI deslucidas. Además, todo esto sucedía en un momento en que los inversores se inclinaban por un enfoque de riesgo libre, frente a una guerra comercial con China, etc. Entonces, naturalmente, la demanda de acciones de mayor riesgo tecnológico / crecimiento era baja. 2020 es una circunstancia diferente. Creo que hemos superado la resaca de WeWork y hemos vuelto a apetito por el riesgo / crecimiento ".
¿Qué significa esto para los precios de XRP?
Hay un elemento de tribalismo en la criptomoneda. Debido en parte a la convicción ideológica de que la criptomoneda es la clave para crear un mejor futuro financiero, cada token a menudo desarrolla una gran comunidad de inversores con ideas afines. XRP no es diferente, ya que Crypto Twitter se llenó de análisis sobre el anuncio de IPO de Garlinghouse, y lo que esto podría significar para aquellos que poseen el token. Si bien los fanáticos de XRP podrían estar ansiosos por impulsar cualquier impulso para que el token aumente su valor, Simos no está convencido de que el precio se dispare pronto:
"Además de una posible carrera especulativa que probablemente será de corta duración, no espero que cambie mucho. XRP es uno de los tokens de gran capitalización con los fundamentos más pobres, poca o ninguna utilidad y (teóricamente) inflación sin límites, en el sentido de que Ripple podría decidir imprimir más XRP ”.
Simos describió su opinión a Cointelegraph de que es poco probable que XRP experimente un aumento de precios en el caso de una OPI debido a la naturaleza deflacionaria de la criptomoneda:
“XRP es en realidad deflacionario. Un pequeño XRP está destinado a ser quemado como tarifas de transacción cada vez que se comercializa, por lo tanto, más transacciones conducen a una mayor deflación. En la mayoría de los casos, a lo largo del ciclo de vida de una empresa de cifrado, ha sido muy difícil conciliar el token y la equidad como vehículos de acumulación de valor, si una empresa con fines de lucro (y no una fundación) está involucrada en la estructura organizativa. La mayoría de los co en realidad eligen llevar el valor más al patrimonio, que al token, en detrimento de los titulares del token ".
Loh explicó a Cointelegraph que una IPO podría alterar fundamentalmente la forma en que los inversores comercializan Ripple, teorizando que la criptomoneda podría tratarse de manera similar a las acciones en lugar de a un token digital:
“Si bien estar bajo la atenta mirada de la regulación de la SEC, dependiendo de dónde flote Ripple, podría disminuir significativamente la prima de riesgo asociada con una gobernanza débil o medidas de supervisión deficientes. Efectivamente, es probable que Ripple sea tratado más como una acción y menos como una criptomoneda, por lo que debería exhibir parámetros de volatilidad más bajos. De hecho, una OPV podría ver los ajustes de precios de XRP estrechamente vinculados a la utilidad o la capacidad de generación de ingresos de Ripple, no muy diferente de la línea de ingresos o EBITDA de una acción ".
¿Tomarán más empresas relacionadas con la criptografía la ruta reguladora?
No hay una respuesta clara a la pregunta de si las OPI son la mejor ruta para las empresas relacionadas con la criptografía. Más allá de las dificultades a las que se enfrentarían muchas empresas para demostrar resultados financieros adecuadamente sólidos, y mucho menos tener modelos comerciales que resistan los requisitos reglamentarios, las ofertas públicas simplemente no tienen sentido para todas las empresas de cifrado.
Simos de Decentral Park le dijo a Cointelegraph que, dependiendo de la naturaleza de las actividades de un negocio relacionado con la criptografía, algunos son inherentemente más adecuados para una OPV que otros:
“Para aquellos que no tienen exposición simbólica (por ejemplo, mineros), seguir la ruta de salida a bolsa es (y ha sido) la única forma de acceder a la liquidez del mercado público. Por el contrario, para organizaciones basadas en protocolos (por ejemplo, Maker DAO), es casi imposible seguir la ruta de la equidad (debido a estructuras de cimientos sin fines de lucro, etc.) ".
Para Loh, el problema de la salida a bolsa tiene más matices que una cuestión de idoneidad empresarial individual. Las consecuencias desde el auge de 2017 se han mantenido por mucho tiempo en la conciencia pública, y la consiguiente noticia de la volatilidad del mercado solo sirve para erosionar aún más la confianza de los inversores en las criptomonedas. Loh explicó a Cointelegraph su creencia de que las criptomonedas se ven mejor como un juego largo, con pocas posibilidades de predecir el resultado en una etapa tan temprana:
“Hasta que la comprensión de la utilidad de todas las funciones de blockchain realmente permee al público en general, seguir el camino de la OPI será un viaje extremadamente difícil y complicado, especialmente dado que la capitulación de la burbuja de 2017 parece estar fresca en la mente de muchos. Para Ripple, si bien una mejora en una reliquia del sistema bancario que es la red SWIFT es aparentemente atractiva, los inversores necesitarán más que solo exageración para alejarlos de los máximos no disminuidos de las acciones tecnológicas globales ".
A medida que los analistas del mercado anuncian la llegada de la última corrida de toros, las compañías se apresuran a capitalizar las condiciones favorables. Y por una buena razón. Si Garlinghouse sigue su pista de oferta pública, una OPI exitosa le daría a Ripple un grado de autenticidad que la mayoría de las otras compañías de criptomonedas aún no pueden obtener. Esto, a su vez, podría generar una mayor demanda de XRP, elevar los precios y crear más casos de uso.
Una oferta pública exitosa también sería un desarrollo lógico para la empresa, dada la lista cada vez mayor de inversores que buscan su participación en las ganancias. Pero los acontecimientos recientes han demostrado que los inversores no están impresionados por las empresas tecnológicas que en realidad no obtienen ganancias.
La naturaleza en desarrollo de la industria de las criptomonedas, junto con la volatilidad de los mercados, no ayudan a las empresas de criptomonedas a equilibrar sus libros ni a ganar la confianza de los inversores. Queda por ver si Ripple puede producir finanzas sólidas para complacer a los posibles compradores o si puede separarse adecuadamente de las críticas a XRP.