Jamie Dimon y Larry Fink advirtieron a los inversores que se preparen para que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés más altas durante un período prolongado y se opusieron a la opinión de que el banco central reducirá las tasas más adelante en 2023.
Los comentarios de dos de los ejecutivos más destacados de Wall Street sostuvieron que el colapso del banco de Silicon Valley y las luchas internas más amplias entre los bancos regionales de EE. UU. no serán suficientes para evitar que la Fed eleve las tasas de interés en su lucha por contener la inflación.
Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, dijo el viernes que podría haber ramificaciones para los inversores y las empresas que no se preparan para el riesgo de un período prolongado de política monetaria más estricta.
“Viste lo que estaba sucediendo justo cuando las tasas de interés superaban las expectativas de la gente. Tenían el problema de Gilt en Londres”, dijo Dimon a los analistas el viernes durante una llamada para discutir los resultados del primer trimestre de su banco. Se refería a la venta masiva de bonos del gobierno del Reino Unido el año pasado tras un fracaso presupuestario.
“Tenías algunos de los bancos aquí. La gente necesita estar preparada para el potencial de tasas de interés más altas por más tiempo”, agregó.
Por otra parte, el director general de BlackRock, Fink, dijo en una entrevista esta semana: “La inflación será más persistente durante más tiempo, por lo que es posible que la Fed tenga que seguir subiendo 50 o 75 puntos básicos más. . . Hay mucho estrés en el mercado”.
Los resultados de JPMorgan, el banco más grande de EE. UU. por activos, así como de Citigroup y Wells Fargo, subrayaron cómo los prestamistas más grandes se están beneficiando de tasas de interés más altas al cobrar más por los préstamos sin pasar tasas de ahorro significativamente más altas a los depositantes.
Pero las tasas de interés más altas prolongadas podrían prolongar el dolor para algunos de los bancos regionales de EE. UU., incluidos muchos que reportarán ganancias la próxima semana. Se han visto presionados después del colapso de SVB, ya que los inversores se centran en sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo y en el crédito que han estado prestando a tasas de interés más bajas.
Esos activos valen menos ahora porque la Fed ha estado subiendo las tasas de interés rápidamente durante los últimos 12 meses. Después de que tres bancos colapsaron en una semana el mes pasado, algunos clientes retiraron dinero de bancos más pequeños por temor a que pudieran tener dificultades para pagar los depósitos si tienen que vender esos activos con pérdidas. Si la Fed comienza a recortar las tasas, algunas de esas pérdidas en papel podrían recuperarse antes de que se tengan que vender los activos.
Los bancos regionales que informarán la próxima semana incluyen a Comerica, Western Alliance y Zions Bank, todos los cuales cayeron drásticamente durante la agitación de marzo.
En su última reunión el mes pasado, la Fed elevó las tasas de interés en un cuarto de punto a 4,75 por ciento a 5 por ciento. Varios funcionarios de la Fed consideraron no subir las tasas en medio de las recientes tensiones en el sistema bancario, que incluyeron la adquisición de Credit Suisse por parte de su rival local UBS.
Los mercados han estado apostando durante meses a que la Fed se verá obligada a pisar el freno mucho antes de lo que esperaba el banco central. En el mercado de futuros, los operadores apuestan actualmente a que la Fed reducirá las tasas de interés al 4,5 por ciento para fin de año. Eso significa dos recortes de tasas en la segunda mitad de este año si el banco central vuelve a subirlas en mayo, como se esperaba.
Para los financieros de Wall Street, la principal preocupación es que las tasas de interés más altas prolongadas y las tensiones en los bancos regionales, que otorgan préstamos a muchas empresas pequeñas y locales, frenarán los préstamos y causarán más daños a la economía estadounidense. Dimon dijo que habrá “un poco de ajuste”, pero que “no usaría la palabra crisis crediticia” para describir lo que sucederá con los préstamos bancarios.
“Solo lo veo como una especie de pulgar en la escala. . . Las condiciones financieras se están volviendo un poco más estrictas”, dijo Dimon.
A pesar de sus advertencias, el consenso actual para un recorte de tasas a finales de este año llevó a JPMorgan a elevar su pronóstico de ganancias por préstamos, conocido como ingreso neto por intereses, en casi un 10 por ciento a alrededor de $ 81 mil millones para 2023.
La perspectiva más optimista de JPMorgan se basa en el hecho de que un recorte de tasas reduciría la necesidad de aumentar las tasas para los depositantes para evitar que transfieran efectivo a productos de mayor rendimiento, como los fondos del mercado monetario.
La opinión personal de Dimon sobre la inflación no concuerda con el pronóstico del banco, que se basa en los precios del mercado.
Los resultados del primer trimestre de los bancos del viernes subrayaron la fortaleza subyacente de la economía estadounidense y proporcionaron otro punto de datos que podría significar que la Fed podría no tener que recortar las tasas este año.
Citi dijo que sus clientes de tarjetas de crédito gastaron un 7 por ciento más en los primeros tres meses de 2023 que en los primeros tres meses del año pasado.
Las tarifas de transacciones corporativas del banco también aumentaron un 13 por ciento con respecto al mismo período del año pasado, lo que sugiere un crecimiento continuo en la actividad económica. Wells Fargo también informó un aumento continuo en el gasto de los consumidores en su negocio de tarjetas de crédito.
No todos los ejecutivos de Wall Street predicen que la Fed mantendrá las tasas de interés. Mark Mason, director financiero de Citi, dijo a los analistas que el banco espera que las tasas se “aplanen” después del segundo trimestre y luego disminuyan a alrededor del 4,5 por ciento hacia fines de 2023.
El director financiero de Wells, Michael Santomassimo, al anunciar los resultados del banco, dijo que los mercados actualmente están valorando un recorte de tasas a finales de este año: “Creo que hay que estar preparado para que eso no suceda. Y creo que es posible que ese no sea el caso”.
Información adicional de Kate Duguid en Nueva York