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(adjetivo/adverbio) El banco central sugiere un período sostenido de política monetaria estricta destinada a amortiguar las presiones inflacionarias sin desencadenar una recesión
Alan Greenspan dijo la famosa frase que “aprendió a murmurar con gran incoherencia” después de convertirse en presidente de la Reserva Federal. Sus sucesores han pasado gran parte de este año enviando un mensaje claro a los inversores: las tasas de interés no se reducirán hasta que la inflación haya caído de manera sostenible al objetivo.
Huw Pill, economista jefe del Banco de Inglaterra, dio una de las explicaciones más poderosas para esto cuando dijo a una audiencia sudafricana en agosto que los bancos centrales tendrían que elegir entre dos trayectorias de tipos de interés: una con un fuerte aumento y otra con una caída pron unciada. como el Matterhorn en los Alpes, el otro más parecido a la Montaña de la Mesa de Ciudad del Cabo con una meseta alta.
En su opinión, el camino más suave, en el que las tasas de interés se mantienen en un nivel estable “más alto durante más tiempo”, es preferible porque ejerce presión sobre la economía de manera más suave.
Vender el mensaje ha resultado difícil.
La Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra (junto con muchos de sus homólogos más pequeños) han mantenido las tasas de interés en aparentes máximos desde septiembre o antes. Los efectos son graves: los mercados inmobiliarios se están congelando, los acuerdos de fusiones y adquisiciones están fracasando y el número de quiebras está aumentando.
Pero incluso antes de que la Reserva Federal cambiara de rumbo y sugiriera en su reunión de diciembre que podría relajar la política más rápidamente y más de lo que había anunciado anteriormente, los operadores habían comenzado a valorar el primer recorte de tasas. Esperan que, independientemente de lo que digan ahora los que fijan las tasas más duras, pronto se sentirán obligados a flexibilizar la política a medida que la inflación disminuya y aumenten los riesgos de un aterrizaje forzoso para las economías desarrolladas.
Más alto, pero la pregunta es por cuánto tiempo para 2024.