Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – En tiempos normales, el desempleo masivo y el colapso de la producción económica serían trágicos.
Esta vez, a medida que el coronavirus enclaustra a millones de estadounidenses y cierra la economía de los EE. UU., En cambio, debe ser saludado como una inversión en salud pública que sienta las bases para un rápido rebote.
Esa es la opinión del presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, quien argumenta que un posible golpe de $ 2.5 billones para la economía es necesario y manejable si los funcionarios se mueven rápido y son simples. Puede parecer una visión poco convencional en un momento de ansiedad global, pero Bullard argumenta que las medidas de cierre que se están implementando ahora son esenciales para acortar el curso de la pandemia.
También deben combinarse con el apoyo masivo del gobierno federal para mantener a la población a través de su próximo aislamiento y preparar a la economía para que continúe donde lo dejó.
Para Bullard eso significa:
Iguala cualquier salario perdido.
Empareja cualquier negocio perdido.
No se hicieron preguntas.
No hay argumentos sobre rescates o "riesgos morales": el tema difícil de los rescates de los malos actores financiados con fondos públicos.
Y, sobre todo, cuando se cuentan las pérdidas, no lo llame una recesión.
Las recesiones son las contracciones ordinarias, incluso predecibles, en la actividad que marcan el final de los ciclos comerciales normales. Bullard, quien se ha ganado una reputación dentro de la Reserva Federal por su inclinación a repensar los problemas y replantear los debates, dijo que esto es todo lo contrario.
"Enmarque esto como una inversión masiva en la salud pública de Estados Unidos", dijo Bullard en una entrevista telefónica el viernes.
¿RECLAMACIONES SIN EMPLEO "LOCAS PESADAS"? ESTÁ BIEN
Los comentarios de Bullard se produjeron cuando los legisladores estadounidenses debatieron medidas económicas de emergencia por un valor de $ 1 billón o más, una cifra que, según Bullard, puede subestimar lo que se necesita.
Sin embargo, todavía está abriendo viejas heridas de la crisis económica de 2007-2009 sobre quién merece qué, si las corporaciones deben obtener ayuda y qué tan generoso debe ser el gobierno con los trabajadores.
La propagación del coronavirus ha provocado esas discusiones en todo el mundo, pero con una urgencia que está destruyendo viejas dudas. El gobierno del primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, anunció el viernes que cobraría el 80% de la factura salarial nacional durante los próximos tres meses.
Muchos funcionarios de la Fed han pedido una respuesta fiscal estadounidense más fuerte en los últimos días, pero Bullard fue un paso más allá con un llamado explícito para que el gobierno de EE. UU. Iguale lo que se está perdiendo dólar por dólar.
Por ahora, dijo, los economistas y los encargados de formular políticas deberían cambiar su opinión sobre los datos porque poco tendría sentido de lo contrario.
¿El reciente salto en las solicitudes de desempleo? Eso es una victoria, una señal de que se están utilizando los llamados estabilizadores del gobierno. La esperanza debería ser que tales programas tengan un "uso intensivo y loco" en las próximas semanas, dijo.
Si la producción económica cae a la mitad en el segundo trimestre, eso es una victoria, no una derrota récord. Significa que las empresas han prestado atención a las órdenes de cierre y a los clientes a quedarse en casa.
"No estamos tratando de aumentar la producción y los ingresos en el segundo trimestre. Estamos tratando de mantenerlo fuera del segundo trimestre", dijo Bullard.
"Desea que el capital se quede en su lugar. Apague la fábrica … Luego vuelva a encenderla".
30% DESEMPLEO UNA POSIBILIDAD
Bullard se encontraba entre el gran grupo de la Reserva Federal que al principio sintió que el riesgo de virus pasaría con poco daño económico, al igual que otros problemas de salud similares, como el SARS y el ébola.
Todos están tratando de ponerse al día, con recortes de tasas de emergencia, nuevos programas extensos para mantener el funcionamiento de los mercados y otros pasos para ayudar a que la economía se detenga.
En línea con sus colegas, dijo que estaba listo para hacer más, incluso poner a trabajar más poderes de préstamos directos de la Reserva Federal si fuera necesario.
"Es temprano y estamos dispuestos a hacer más. Estoy dispuesto a hacer más", dijo.
Bullard fue franco sobre el dilema planteado, diciendo que la profesión económica estaba "tambaleándose" mientras trata de entender lo que está sucediendo.
Por ahora, lo que suele ser bueno (empleos y producción) es malo, y los números de titulares serán asombrosos.
La estimación aproximada de Bullard es que el desempleo podría alcanzar el 30%, más que en la Gran Depresión y tres veces más que la recesión de 2007-2009. La producción en el segundo trimestre podría ser la mitad de la norma, un éxito de alrededor de $ 2.5 billones.
Eso es inevitable si el virus se va a contener mediante el "distanciamiento social" o las órdenes del gobierno de quedarse en casa.
MANTENER A TODO TODO
Todo esto no tiene por qué destruir la economía. La legislación que se está abriendo camino en el Congreso ha comenzado a desplegar algo de apoyo.
Bullard dijo que el "objetivo central" puede ser simple: "mantener a todos, hogares y empresas completos durante el segundo trimestre". Hágalo con una rápida expansión del seguro de desempleo para cubrir los salarios perdidos, y a través de subvenciones y préstamos a empresas para cubrir las pérdidas del capital "desempleado".
Desde un punto de vista macroeconómico, argumenta, es un problema manejable.
Una vez más, utilizando la parte posterior del sobre matemático y una vista de 30,000 pies, dijo que tal vez medio billón de dólares de producción perdida se explicarán por el consumo necesariamente perdido: todas las entradas de cine y la ropa que nadie compra y los viajes que la gente no realizará.
En cuanto a los otros $ 2 billones, Bullard dijo que el gobierno federal debería pedirlo prestado y distribuirlo a personas y empresas.
"Eso es completamente factible", al servicio de limitar el daño económico, dijo. "Este es un cierre parcial planificado y organizado de la economía de Estados Unidos. Estamos reduciendo la producción a propósito para cumplir con las pautas de salud … Transferir ingresos a los hogares afectados".
"Llámelo alivio pandémico", dijo Bullard. "Obtenga transferencias a empresas que se vean gravemente afectadas y salgan del otro lado. Economía idéntica. Produzca los mismos productos que antes".