Por Leika Kihara y Yoshifumi Takemoto.
TOKIO (Reuters) – El Banco de Japón casi ha agotado su munición política para impulsar la economía, ya que la profundización de las tasas de interés negativas, visto como el paso más probable si se tratara de expandir el estímulo, haría más daño que bien, el ex vicegobernador del BOJ Toshiro Dijo Mutoh.
Bajo una política denominada control de curva de rendimiento (YCC), el Banco de Japón guía las tasas de interés a corto plazo en -0.1% y las tasas a largo plazo alrededor del 0% a través de la compra de activos enormes para alcanzar su objetivo de inflación del 2%.
Mutoh, que conserva la influencia en la política económica debido a sus estrechos vínculos con los burócratas financieros en ejercicio, dijo que tenía sentido que el Banco de Japón mantuviera su estímulo masivo ya que la inflación se mantuvo distante de su objetivo.
Pero cuestionó el argumento del gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, de que el banco central podría llevar las tasas a corto plazo más profundamente en territorio negativo si la economía necesitara más estímulo.
"Hay demasiados deméritos para profundizar las tasas negativas", dijo Mutoh a Reuters en una entrevista realizada el jueves.
"Incluso si el BOJ juzga que necesita facilitarse, las herramientas disponibles son limitadas. Sería difícil para el BOJ hacer algo más que tenga un impacto positivo en la economía", dijo Mutoh, actualmente presidente honorario en un grupo de expertos privado. Instituto de Investigación Daiwa.
Los comentarios de Mutoh, un ex colega de Kuroda durante sus períodos en el Ministerio de Finanzas, subrayan el desafío que enfrenta el Banco de Japón para equilibrar la necesidad de apoyar la economía y minimizar la tensión que pone las ganancias de las instituciones financieras a tasas de interés ultrabajas prolongadas.
Japón también tiene poco espacio para desplegar estímulos fiscales a gran escala dada su enorme deuda pública, dijo Mutoh, advirtiendo que no dependa demasiado de los paquetes de gastos para estimular el crecimiento.
La política monetaria ultra flexible del BOJ mantiene bajos los costos de los préstamos. Pero eso cambiaría si las mejoras en la economía impulsaran al banco central a elevar las tasas, dijo.
Desde el colapso de Lehman Brothers en 2008 provocó una crisis financiera mundial, Japón gastó más de 80 billones de yenes ($ 731 mil millones) en 13 presupuestos adicionales compilados para financiar paquetes de estímulo, casi el tamaño del presupuesto estatal anual del país.
En el pasado, se compilaban presupuestos adicionales solo para cubrir un déficit inesperado de fondos causado por eventos como un gran desastre natural. Pero se ha convertido en una práctica habitual en los últimos años, ya que los políticos buscaron ganar votos con un gasto generoso, incluso cuando la economía estaba en bastante buena forma.
"Se ha vuelto políticamente difícil no compilar un presupuesto suplementario. Esto es un problema. Plantea la cuestión de si dicha gestión de políticas es sostenible", dijo Mutoh.
"Una vez que los bonos del gobierno japonés pierdan la confianza del mercado, será difícil para el gobierno emitir deuda libremente".