La desaceleración del mercado laboral del Reino Unido da esperanzas de que las presiones inflacionarias estén disminuyendo

El abrasador mercado laboral del Reino Unido parece estar enfriándose, con crecientes señales de una desaceleración que el Banco de Inglaterra cree que es necesaria para reducir la inflación.

Lo que comenzó con una caída en las vacantes laborales en la primavera del año pasado ahora se ha extendido a intenciones de contratación más débiles, aliviando las dificultades de contratación, alguna mejora en la participación en el mercado laboral y un crecimiento salarial más lento en el sector privado.

Los economistas predicen que el mercado laboral del Reino Unido, quizás el indicador más importante de las persistentes presiones inflacionarias, se encuentra en un punto de inflexión. Sin embargo, dado que los datos aún son preliminares, dicen que la evidencia de una desaceleración puede no ser lo suficientemente fuerte como para convencer al banco central de suspender las subidas de tipos al nivel actual del 4,25 por ciento.

Los funcionarios del BoE subieron las tasas de interés en marzo por lo que vieron como una “fortaleza” continua en el mercado laboral y aún no han declarado la victoria en la lucha para frenar la inflación. Pero han notado el panorama cambiante.

Huw Pill, el economista jefe del banco, dijo a principios de este mes que “la evolución de los salarios. . . parecen estar disminuyendo”, en un discurso que, no obstante, insinuaba nuevas subidas de tipos.

La lectura más reciente del crecimiento de las ganancias promedio -el último mes o tres meses en lugar de un año completo- sugiere que las presiones salariales están disminuyendo.

El crecimiento salarial regular anualizado en enero fue solo del 1,2 por ciento, en comparación con el 5,5 por ciento en el trimestre más reciente. Ambos son mucho más bajos que la cifra anual del 7 por ciento.

Tony Wilson, director de la consultora de investigación Instituto de Estudios de Empleo, dijo que estos datos, junto con la nueva estabilidad en los salarios reportada en los anuncios de trabajo, sugieren que “definitivamente hay señales de que las cosas se están desacelerando”.

“Parece que los salarios ya no están subiendo, lo que probablemente sea bueno para las personas que no quieren aumentos de tasas”, dijo.

No solo los datos salariales apuntan a un mercado laboral más frío. Bruna Skarica, economista británica de Morgan Stanley, dijo que aunque el número de puestos vacantes sigue siendo alto en términos históricos, “la intención de despedir ha aumentado. . .[and]Con un crecimiento por debajo del potencial, esperamos que el crecimiento del empleo se mantenga estable durante los próximos dos años”.

Samuel Tombs, economista jefe del Reino Unido en Pantheon Macroeconomics, dijo que uno de los nuevos datos más reveladores proviene de la propia encuesta del BoE sobre la capacidad de las empresas para contratar personal nuevo.

“Las empresas ahora informan que el reclutamiento es menos difícil que en promedio en la segunda mitad de la década de 2010”, dijo. “La inmigración ha aumentado y los trabajadores existentes están dispuestos a trabajar más horas, por lo que la bajísima tasa de desempleo es un problema menor. Los datos en su conjunto son mucho más tranquilizadores que hace unos meses”.

Una de las preguntas clave que deben considerar los funcionarios del BoE antes de su próxima reunión de tasas a principios de mayo es si los datos de empleo ahora reflejan el verdadero estado de las cosas. Las cifras se vieron gravemente distorsionadas tanto por la regla de licencia de Corona, que duró hasta finales de septiembre de 2021, como por el resurgimiento de los cambios de trabajo después de que los efectos de la pandemia disminuyeron el año pasado.

Wilson dijo que solo ahora es probable que veamos datos de empleo más precisos y eso indica menos estrechez, lo que debería ser reconfortante para la inflación. Incluso algunos indicadores, como el aumento de personas mayores de 50 años que se autodenominan “jubilados”, han ido desapareciendo paulatinamente, dijo.

“Hemos superado la rotación significativa que vimos en 2022 y nos está yendo un poco mejor en el frente de la oferta laboral”, dijo Wilson, aunque advirtió que las tasas de personas clasificadas como enfermas a largo plazo están aumentando después de Covid-19. 19 todavía están aumentados.

Algunos economistas incluso han cuestionado si es prudente seguir analizando series de datos sobre ofertas de trabajo durante un largo período de tiempo, dado que el costo de mantener vacantes ha disminuido tan rápidamente en la era de la publicidad digital, incluso cuando los empleadores no esperan gran parte de ella para ocuparlos.

Simon French, economista jefe del Reino Unido en Panmure Gordon, dijo: “El costo de un anuncio se ha reducido mucho desde los viejos tiempos de la publicidad de árboles muertos. [this] potencialmente un incentivo para que las empresas “retengan” los anuncios más tiempo del que realmente existen”.

Para él, la combinación de datos publicados y discusiones con empresas lo llevó a la reflexión: “Ahora estamos viendo este exceso de demanda [in the labour market] Facilidad”.

Sin embargo, no todos los datos laborales asegurarán al BoE que los salarios ya no son un problema. Los datos de nómina de la consultora XpertHR muestran que los acuerdos salariales se mantienen en un máximo histórico del 6 por ciento y aún no muestran signos de desaceleración.

Allan Monks, economista británico de JPMorgan, dijo que el BoE necesita ver una desaceleración adicional significativa en las presiones salariales antes de que pueda estar seguro de que tiene la inflación bajo control.

“Sin una desaceleración en el crecimiento de los salarios a alrededor del 3 por ciento, es probable que el BoE tenga dificultades para cumplir su objetivo de inflación”, dijo.