Escrito por Lance Roberts a través de RealInvestmentAdvice.com,
Eres un "inversor" o un "¿especulador?"
En el mercado actual, la mayoría de los inversores simplemente persiguen el rendimiento. Sin embargo, ¿por qué NO esperarías que este sea el caso cuando los asesores financieros, los principales medios de comunicación y WallStreet presionan continuamente la idea de que los inversores "debe vencer " algún índice de referencia aleatorio de un año al siguiente.
Pero es esto ¿"Especulación" o "inversión"?
Piensa en ello de esta manera.
Si jugabas una mano de póker y te repartían un "Par de deuces" ¿empujarías todas tus fichas al centro de la mesa?
Por supuesto no.
La razón es que entiendes intuitivamente los otros factores "jugando." Incluso una comprensión superficial del juego de póker sugiere que otros jugadores en la mesa probablemente tengan mejores manos, lo que conducirá a una rápida reducción de su riqueza.
Invertir, en última instancia, se trata de gestionar los riesgos que reducirán sustancialmente su capacidad de "Permanecer en el juego el tiempo suficiente" a "ganar."
Robert Hagstrom, CFA escribió un artículo discutiendo las diferencias entre inversión y especulación:
"Philip Carret, quien escribió El arte de la especulación (1930), creía que" el motivo "era la prueba para determinar la diferencia entre inversión y especulación. Carret conectó al inversor con la economía del negocio y al especulador con el precio. "La especulación", escribió Carret, "puede definirse como la compra o venta de valores o productos básicos con la expectativa de obtener ganancias por las fluctuaciones de sus precios".
Perseguir mercados es la forma más pura de especulación. Es simplemente una apuesta a que los precios suban en lugar de determinar si el precio que se paga por esos activos se vende con un descuento al valor razonable.
Benjamin Graham, junto con David Dodd, intentaron una definición precisa de inversión y especulación en su trabajo seminal Análisis de seguridad
"Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete seguridad del capital y un rendimiento satisfactorio. Las operaciones que no cumplen con estos requisitos son especulativas ”.
También hay un pasaje muy importante en Graham’S El inversor inteligente:
“La distinción entre inversión y especulación en acciones comunes siempre ha sido útil y su desaparición es motivo de preocupación. A menudo hemos dicho que Wall Street como institución sería aconsejable restablecer esta distinción y enfatizarla en todos sus tratos con el público. De lo contrario, las bolsas de valores podrían ser culpadas algún día de grandes pérdidas especulativas, contra quienes no se les advirtió adecuadamente ”.
De hecho, el significado de inversión se ha perdido en la mayoría de las personas. Sin embargo, las siguientes 10 pautas de inversores legendarios de nuestro tiempo con suerte lo ayudarán a retomar el camino.
10 Pautas de inversión de inversores legendarios
1) Jeffrey Gundlach, DoubleLine
"El truco es tomar riesgos y recibir un pago por tomar esos riesgos, pero tomar una canasta diversificada de riesgos en una cartera".
Este es un tema común que verá a lo largo de esta publicación. Los grandes inversores se centran en "gestión de riesgos" porque "riesgo"No es una función de cuánto dinero ganará, sino cuánto perderá cuando esté equivocado. Al invertir o apostar, solo puedes jugar mientras tengas capital. Si pierde demasiado capital pero asume un riesgo excesivo, ya no puede jugar el juego.
Sé codicioso cuando otros tienen miedo y miedo cuando otros son codiciosos. Uno de los mejores momentos para invertir es cuando la incertidumbre es mayor y el miedo es mayor.
2) Ray Dalio, Asociados de Bridgewater
“El mayor error que cometen los inversores es creer que lo que sucedió en el pasado reciente probablemente persistirá. Asumen que algo que fue una buena inversión en el pasado reciente sigue siendo una buena inversión. Por lo general, los altos rendimientos pasados simplemente implican que un activo se ha vuelto más caro y es una inversión más pobre, no mejor ”.
Nada bueno o malo continúa para siempre. El error que los inversores cometen repetidamente es pensar "Esta vez es diferente". La realidad es que a pesar de las intervenciones del Banco Central u otros insumos artificiales, los ciclos económicos y comerciales no pueden ser derogados. Finalmente, lo que sube, debe y bajará.
Wall Street quiere que inviertas por completo "todo el tiempo" porque así es como generan tarifas. Sin embargo, como inversor, es crucial recordar que "El precio es lo que pagas y el valor es lo que obtienes". Finalmente, las grandes empresas comerciarán a un precio atractivo. Hasta entonces, espera.
3) Seth Klarman, Baupost
"La mayoría de los inversores están orientados principalmente hacia el rendimiento, cuánto pueden ganar y prestan poca atención al riesgo, cuánto pueden perder".
El comportamiento de los inversores, impulsado por sesgos cognitivos, es el mayor riesgo en la inversión. "Codicia y miedo" dominar el ciclo de inversión de los inversores que conduce en última instancia a "Comprar alto y vender bajo".
4) Jeremy Grantham, OMG
"No se te recompensa por correr riesgos; eres recompensado por comprar activos baratos. Y si los activos que compró subieron de precio simplemente porque eran riesgosos, entonces no se lo recompensará por correr un riesgo; vas a ser castigado por eso ".
Los inversores exitosos evitan "riesgo" a toda costa, incluso significa un bajo rendimiento a corto plazo. La razón es que, si bien los medios de comunicación y Wall Street lo han enfocado en perseguir los rendimientos del mercado a corto plazo, en última instancia, el exceso "riesgo" integrado en su cartera conducirá a rendimientos extremadamente pobres a largo plazo. Al igual que Wyle E. Coyote, perseguir a los mercados financieros más alto eventualmente lo llevará al borde del acantilado.
5) Jesse Livermore, especulador
"Los enemigos mortales del especulador son: ignorancia, avaricia, miedo y esperanza. Todos los libros de estatutos del mundo y todos los libros de reglas de todos los intercambios de la tierra no pueden eliminarlos del animal humano … ".
Permitir que las emociones gobiernen su estrategia de inversión es, y siempre ha sido, una receta para el desastre. Todos los grandes inversores siguen una estricta dieta de disciplina, estrategia y gestión de riesgos. Los errores emocionales se muestran en los rendimientos de las carteras individuales en cada período de tiempo. (Fuente: Dalbar)
6) Howard Marks, Oaktree Capital Management
“Regla No. 1: La mayoría de las cosas demostrarán ser cíclicas.
Regla No. 2: Algunas de las mayores oportunidades de ganancia y pérdida se producen cuando otras personas olvidan la Regla No. 1 ".
Al igual que con Ray Dalio, darse cuenta de que nada dura para siempre es de vital importancia para la inversión a largo plazo. A fin de que "Comprar bajo" uno debe tener primero "Vendido alto". Entender que todas las cosas son cíclicas sugiere que después de largos aumentos de precios, las inversiones se vuelven más propensas a la disminución que los avances adicionales.
7) James Montier, OMG
"Existe una alternativa simple (aunque no fácil) (para pronosticar) … Comprar cuando un activo es barato y vender cuando un activo se vuelve caro …. La valoración es el principal determinante de los rendimientos a largo plazo, y lo más cercano que tenemos a una ley de gravedad en las finanzas ”.
"Barato" es cuando un activo se vende por menos de su valor intrínseco. "Barato" No es un precio bajo por acción. La mayoría de las veces cuando una acción tiene un precio muy bajo, tiene un precio allí por una razón. Sin embargo, una acción a un precio muy alto PUEDE ser barata. El precio por acción es solo una parte de la determinación de valoración, no la medida del valor en sí.
8) George Soros, Soros Capital Management
"Lo importante no es si tiene razón o no, sino cuánto dinero gana cuando tiene razón y cuánto pierde cuando está equivocado".
Volver a la gestión de riesgos, tener razón y ganar dinero es genial cuando los mercados están en alza. Sin embargo, los mercados en alza tienden a enmascarar el riesgo de inversión que se revela rápidamente durante las caídas del mercado. Si no logra administrar el riesgo en su cartera y renuncia a todas sus ganancias anteriores y algo más, entonces pierde el juego de inversión.
9) Jason Zweig, Wall Street Journal
"La regresión a la media es la ley más poderosa en física financiera: los períodos de rendimiento por encima del promedio son seguidos inevitablemente por retornos por debajo del promedio, y los malos tiempos inevitablemente preparan el escenario para un desempeño sorprendentemente bueno".
El cuadro a continuación es el promedio de 3 años de los rendimientos anuales ajustados por inflación del S&P 500 desde 1900. El poder de la regresión se ve claramente. Históricamente, cuando los rendimientos superaron el 10%, no pasó mucho tiempo antes de que los rendimientos cayeran al 10% por debajo de la media a largo plazo, lo que devastó gran parte del capital de los inversores.
10) Howard Marks, Oaktree Capital Management
"Los mayores errores de inversión no provienen de factores informativos o analíticos, sino de factores psicológicos".
El principal impulsor de los retornos de inversión a largo plazo es la minimización de los errores psicológicos de inversión.
Como dijo una vez el barón Rothschild: "Compra cuando hay sangre en las calles". Esto simplemente significa que cuando los inversores están "Venta de pánico" quieres ser el que están vendiendo a precios muy reducidos. Howard Marks opinó mucho del mismo sentimiento: "Las mejores oportunidades de compra vienen cuando los titulares de activos se ven obligados a vender".
Como inversor, es simplemente su trabajo alejarse de su "Emociones" por un momento y mira objetivamente el mercado que te rodea. ¿Está dominado actualmente por "codicia" o "¿temor?" Sus rendimientos a largo plazo dependerán en gran medida no solo de cómo responda esa pregunta, sino también de cómo manejar el riesgo inherente.
"El principal problema del inversor, e incluso su peor enemigo, es probable que sea él mismo". – Benjamin Graham
Como dije al comienzo de esta misiva, "La sincronización del mercado" No es un método efectivo para administrar su dinero. Sin embargo, como notará, cada gran inversor a lo largo de la historia ha tenido una filosofía central en común; La gestión del riesgo inherente de invertir para conservar y preservar el capital de inversión.
"Si te quedas sin fichas, estás fuera del juego".