Según las actas de su última reunión, es posible que la Reserva Federal deba subir las tasas de interés “antes o más rápido” de lo que los funcionarios anticiparon originalmente, mientras el banco central intenta frenar el aumento de la inflación.
Las actas de la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto, publicadas el miércoles, muestran que los funcionarios estaban totalmente de acuerdo con los planes para acelerar el retiro del programa masivo de compra de bonos que se decidió al comienzo de la pandemia. Esto le daría al banco central más flexibilidad para subir las tasas este año.
El informe de la reunión proporcionó detalles adicionales sobre por qué la Fed cambió abruptamente a un enfoque más agresivo a fines de 2021 para retirar su apoyo sin precedentes a los mercados financieros.
Una venta masiva de acciones estadounidenses se aceleró después de la publicación de las actas, con el S&P 500 cayendo casi un 2 por ciento el miércoles, mientras que el Nasdaq Composite, de alto contenido tecnológico, bajó un 3,3 por ciento. También se vendieron bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto plazo, con un rendimiento a dos años que alcanzó el 0,82 por ciento, su nivel más alto desde marzo de 2020.
Kathy Bostjancic, economista en jefe de finanzas estadounidenses de Oxford Economics, dijo que las actas mostrab an “una creciente inquietud por el aumento de la inflación” entre los funcionarios de la Fed, que parecían confiados en que la economía estadounidense mejoraría a pesar del riesgo de que Omicron se recuperara con fuerza.
Thomas Simons, economista de Jefferies, describió los protocolos como “algunos de los más restrictivos de los últimos tiempos”.
La reunión de diciembre también vio la primera discusión sustancial sobre el balance de la Fed, que se ha más que duplicado desde principios de 2020 y ahora es de poco menos de $ 9 billones.
Las minutas indican un amplio apoyo para que la Fed comience a reducir su balance después de la primera subida de tipos. Algunos dijeron que un movimiento podría ser “relativamente pronto” después.
“Algunos participantes sintieron que una postura política futura menos complaciente probablemente estaría justificada y que el comité debería expresar un fuerte compromiso para contrarrestar las crecientes presiones inflacionarias”, se lee en el acta.
Según el llamado diagrama de puntos de los pronósticos de tasas de interés individuales publicados por la Fed después de su reunión de diciembre, los funcionarios esperan subir las tasas tres veces durante el próximo año, con tres pasos más planeados para 2023 y dos más para 2024.
En septiembre, los funcionarios de la Fed estaban igualmente divididos sobre la posibilidad de elevar la tasa clave este año desde casi cero hoy.
Christopher Waller, gobernador del banco central, sugirió en diciembre que la primera subida de tipos podría producirse en marzo, cuando finalice el programa de compra de bonos.
Según el protocolo, los responsables de la formulación de políticas destacaron la importancia de ser flexibles con respecto a las subidas de tipos, especialmente dado el ritmo de recuperación económica.
“Los participantes en general señalaron que, dada su perspectiva individual de la economía, el mercado laboral y la inflación, podría estar justificado aumentar la tasa clave antes o más rápido de lo que los participantes esperaban anteriormente”, se lee en el acta.
La inflación fue mucho más alta de lo que esperaban los funcionarios de la Fed en los primeros días del repunte de la pandemia, y los datos recientes sugieren que el aumento de los precios al consumidor podría mantenerse.
Las actas destacaron la preocupación de que los cuellos de botella de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra que han contribuido al aumento de los precios probablemente sean “más largos y más generalizados de lo que se pensaba originalmente”.
En la conferencia de prensa posterior a la reunión de diciembre, Jay Powell, presidente de la Fed, dijo que los niveles de inflación “no eran en absoluto” lo que el banco central estaba buscando cuando anunció en agosto de 2020 que toleraría precios más altos para compensar. precios anteriores Períodos en los que el banco central cayó por debajo de su objetivo a largo plazo del 2 por ciento.
Una de las medidas preferidas de la Fed, el índice de precios del gasto del consumidor, subió un 5,7 por ciento anual en noviembre, el aumento más alto en unas cuatro décadas.
Los funcionarios de la Fed han elevado sus proyecciones de inflación en consecuencia, con la medida básica, que excluye artículos volátiles como alimentos y energía, ahora se espera que se mantenga en un 4,4 por ciento en 2021 antes de caer aún más al 2,7 por ciento a fines de 2022.
Los miembros del FOMC y otros presidentes de las ramas regionales también redujeron su objetivo de tasa de desempleo, que es del 4,2 por ciento. Debería caer al 3,5 por ciento para fines de 2022.
El banco central se compromete a mantener las tasas de interés cercanas a cero hasta que alcance un promedio de inflación del 2 por ciento a lo largo del tiempo y el empleo máximo.
El primer umbral fue “más que cumplido”, dijo en el acta, “varios” participantes ya vieron las condiciones del mercado laboral “en gran medida en línea” con el segundo objetivo.
Algunos participantes incluso sugirieron que la Fed podría subir las tasas antes de que se alcance por completo el empleo máximo, especialmente si las presiones inflacionarias continúan aumentando.
El miércoles, los inversores aumentaron sus apuestas en una subida de tipos en marzo, ya que asimilaron el sesgo restrictivo.
Una preocupación que los funcionarios destacaron cuando discutieron sus planes para reducir los activos totales de la Fed fue la resistencia del mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos, con “varios” participantes abordando “vulnerabilidades” que podrían limitar la tasa de salida de activos del banco central.
Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, espera que la Fed proceda con cautela al ajustar su balance.
“Los aumentos de las tasas de interés envían un mensaje más claro al público y no vemos la necesidad urgente de asumir los riesgos de acortar el balance general si las cifras de inflación de primavera caen como esperamos”, dijo.