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Los datos publicados hoy para Japón muestran que la inflación no es más dura ni más persistente de lo esperado, lo que hace poco probable que el BoJ suba las tasas de interés por sorpresa en junio.
En abril, el índice anual de precios al consumidor (IPC) de Japón aumentó un 2,5 por ciento, desacelerándose desde la tasa del 2,7 por ciento de marzo.
La inflación subyacente, que excluye los alimentos pero no la energía, se desaceleró a un 2,2 por ciento desde un 2,6 por ciento en marzo, en línea con las expectativas.
La inflación de servicios, un indicador de las presiones inflacionarias internas, se desaceleró a 1,7 por ciento en abril desde 2,1 por ciento en marzo.
El yen se mantuvo prácticamente sin cambios tras la noticia, pero perdió 0,8 puntos porcentuales durante la semana.
Los datos no sugieren que las presiones inflacionarias sean lo suficientemente fuertes como para justificar un aumento anticipado. Por lo tanto, seguimos asumiendo que el BoJ dejará el tipo de interés oficial en el nivel actual en la próxima reunión de junio.
Más allá de junio, el BoJ seguirá de cerca los indicadores de actividad económica y consumo, el crecimiento salarial y la debilidad del yen.
Los datos publicados en las últimas semanas plantean dudas sobre la dinámica de la economía japonesa, aunque el BoJ tendrá varios datos adicionales sobre inflación y crecimiento salarial en julio.
La semana pasada, los datos del PIB para el primer trimestre de 2024 mostraron que el PIB general cayó un 0,5 por ciento trimestralmente, lo que fue más pronunciado que las expectativas de una caída del 0,3 por ciento.
El consumo se debilitó aún más significativamente, cayendo un 0,7 por ciento en comparación con el trimestre anterior.
Los indicadores salariales más amplios también fueron débiles y aún no habían mostrado ningún impacto en las cifras récord. derivación El lanzamiento de la nómina en marzo también afectó la nómina de las empresas más pequeñas.
Sin embargo, los indicadores que tenemos hasta ahora sugieren que la demanda privada sigue siendo débil y el crecimiento de los salarios es demasiado lento para alentar a los consumidores japoneses a gastar.
En los últimos días, el Banco de Japón ha elevado los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima del 1 por ciento, endureciendo las condiciones de financiación. Creemos que preferirán esto a subir las tasas de interés en el corto plazo.
Seguimos asumiendo que el Banco de Japón volverá a subir las tasas de interés en 2024, de modo que la tasa de interés clave aumentará a 0,1-0,2 por ciento para fin de año.