Christine Lagarde siempre afirmó que la Reserva Federal tenía un problema de inflación mayor que el Banco Central Europeo. Ahora, el jefe del BCE admite que la eurozona puede estar en un lío mayor.
El riesgo de que la inflación se mantenga incómodamente muy por encima del nivel del 2 por ciento al que apuntan ambos bancos centrales ahora es mayor aquí que al otro lado del Atlántico, admitió Lagarde después de la decisión del BCE de reducir las tasas de interés en medio punto porcentual al 2 por ciento. subir el jueves.
La inflación de EE. UU. ahora está cayendo después de una serie de agresivos aumentos de tasas de la Fed que han llevado el costo de los préstamos a un rango de 4.25% a 4.5%. Sin embargo, el BCE, que empezó a subir los tipos de interés más tarde que su homólogo estadounidense, podría enfrentarse a otro aumento de la inflación. Lagarde dijo que había “razones para creer” que las presiones sobre los precios aumentarán en Europa a principios de 2023.
Para la política monetaria, esto significa que las tasas de interés aquí tienen que subir mucho más que en los Estados Unidos.
Si bien el BCE desaceleró el ritmo de las alzas de tasas desde una suba de tres cuartos de punto en su última reunión en línea con la Fed y el Banco de Inglaterra esta semana, Lagarde enfatizó que los inversores no deberían tomar esto como una señal de que se detendrá pronto. .
El presidente del BCE dijo que era “tentador suponer que todos los bancos centrales siempre hacen lo mismo”. Pero Lagarde agregó: “Si nos compara con la Fed, tenemos más que hacer, más tiempo que hacer”. Advirtió sobre otro alza de tasas de medio punto en la próxima reunión del BCE en febrero y “posiblemente la siguiente y posiblemente después de esa”.
Con la esperanza de que el BCE pueda detener sus aumentos de tasas pronto, dijo: “No estamos disminuyendo la velocidad. Estamos listos para el juego largo”.
La inflación de los precios al consumidor de EE. UU. cayó al 7,1 por ciento en noviembre, pero en la eurozona la cifra equivalente se mantiene en dos dígitos en el 10 por ciento, aunque ligeramente inferior al 10,6 por ciento de octubre.
Pero el halcón de Lagarde se relaciona menos con los titulares y más con la diferente naturaleza de la inflación en dos de las economías más poderosas del mundo.
La inflación de EE. UU. fue impulsada más por una economía recalentada, un mercado laboral ajustado y salarios en aumento. Por el contrario, la inflación en el bloque de moneda única fue impulsada principalmente por el aumento de los costos de la energía y los alimentos derivados de las secuelas de la invasión rusa de Ucrania.
A principios de este año, varios funcionarios del BCE, incluida Lagarde, dijeron que eso significaba que la Fed debe actuar de manera más agresiva para controlar la demanda interna de lo que lo ha hecho, ya que las alzas de tasas harían poco para aumentar los suministros de energía o alimentos.
Pero el presidente del BCE ahora parece preocupado de que la inflación en Europa pueda resultar más obstinada que en los EE. UU., ya que los altos precios de la energía afectan las facturas de servicios públicos de las personas y hacen subir los precios de otros bienes y servicios.
La inflación subyacente, que excluye los cambios en los costos de la energía y los alimentos y se considera una mejor medida de las presiones de los precios subyacentes, también está disminuyendo en los EE. UU., a diferencia de la eurozona, donde se mantuvo sin cambios en el 5 por ciento en noviembre.
“El BCE está claramente preocupado de que los efectos de segunda ronda estén bloqueando una inflación elevada, y es probable que los recientes desarrollos salariales parpadeen en rojo”, dijo Silvia Dall’Angelo, economista de Federated Hermes, una inversora. “El BCE siente que su credibilidad está en juego y, en consecuencia, está decidido a errar del lado de los halcones, a riesgo de exagerar”.
Algunos formuladores de políticas de la eurozona, como Isabel Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del BCE, también advirtieron que las políticas gubernamentales para proteger a los hogares y las empresas del aumento de los precios de la energía mantendrán alta la inflación en la eurozona por más tiempo.
El BCE subrayó el jueves sus preocupaciones sobre la persistencia de la inflación al elevar sus pronósticos de crecimiento de precios en los próximos tres años, prediciendo que incluso en 2025 aún estaría por encima de su objetivo en 2,3 por ciento.
Aunque la inflación de la zona euro podría caer en diciembre, Lagarde advirtió que “tenemos motivos para creer que las cifras podrían ser un poco más altas en enero y febrero”, ya que muchas personas están renovando sus contratos anuales de suministro en este momento.
“Hay países donde los precios no se han movido completamente al nivel minorista y la gente no ha visto el impacto completo, especialmente en el espacio energético”, dijo, y agregó que los aumentos adicionales en los precios de los alimentos también han sido un factor clave en las previsiones más altas. .
Varios economistas dijeron que el BCE era demasiado pesimista sobre la inflación y demasiado optimista sobre el crecimiento. El banco espera que el crecimiento de la zona euro se desacelere a 0,5 por ciento el próximo año desde 3,4 por ciento este año, antes de volver a subir a 1,9 por ciento en 2024. Cualquier recesión sería superficial y de corta duración, cree el BCE, lo que daría espacio a los que fijan las tasas para aumentar nuevamente los costos de los préstamos.
“Esta es la conferencia de prensa del BCE más agresiva que hemos cubierto”, dijo Claus Vistesen, economista de Pantheon Macroeconomics. “Lagarde era una mujer en una misión hoy”.