Con la pandemia de COVID-19 acaparando la mayoría de los titulares en las últimas semanas, la criptosfera ha estado dirigiendo parte de su atención hacia la reducción de la recompensa de Bitcoin. Con el evento a solo cuatro semanas de distancia y las mitades de Bitcoin Cash y Bitcoin SV ya ejecutadas, la anticipación para la reducción a la mitad de Bitcoin está en su punto más alto.
El interés de "reducir a la mitad Bitcoin" aumenta con el tiempo. Fuente: Tendencias de búsqueda de Google
La reducción a la mitad otorga a Bitcoin (BTC) una de sus características más importantes: su estado deflacionario. Bitcoin comenzó con 50 BTC que se crearon con cada bloque, lo que tardó aproximadamente 10 minutos en extraerse, pero esta tasa se reduce a la mitad cada cuatro años. La próxima reducción a la mitad será la tercera de su tipo y reducirá la tasa de emisión de Bitcoin a 6.5 BTC por cada 10 minutos de minería.
La reducción a la mitad es un evento muy esperado para los expertos de la industria, y muchos tienen una perspectiva alcista del precio después de que se reduce la emisión. La producción se reduce a la mitad, y muchos esperan que la demanda se mantenga igual o aumente, lo que significa que el precio aumentaría según las leyes de oferta y demanda.
Sin embargo, el precio no siempre hace lo que se espera, y es posible que el precio de Bitcoin permanezca igual o incluso caiga después de la reducción a la mitad. Hay muchas piezas que afectan el precio, incluida la especulación del comerciante. Se sabe que el comercio de margen en futuros, por ejemplo, es una fuerza impulsora en el precio de Bitcoin cuando se produce la volatilidad, que fue visible durante el colapso del 12 al 13 de marzo que llevó a la liquidación de muchas posiciones apalancadas. La correlación actual con el mercado de valores es otro ejemplo de cómo el precio de Bitcoin no se ajusta a la lógica de la oferta y la demanda.
Los mineros también afectan el precio.
Si bien la especulación es ciertamente un factor impulsor de la volatilidad de Bitcoin, los mineros también son un factor importante, ya que representan un gran porcentaje de la presión de venta en BTC, ya que en realidad necesitan liquidar sus monedas extraídas para mantener sus operaciones en funcionamiento. Además de otros intercambios, los mineros representan la mayoría de las entradas de intercambio, y mientras que los comerciantes generalmente compran y venden Bitcoin, los mineros solo venden.
Dado que los mineros son una gran pieza del rompecabezas de Bitcoin, es importante comprender cómo se han estado preparando para la próxima reducción a la mitad y la acción desconocida del precio que se producirá. El último gran accidente provocó la mayor caída de la dificultad minera desde 2011 y acentuó aún más la presión de venta de los mineros, muchos de los cuales se vieron obligados a cerrar sus operaciones a medida que disminuía la rentabilidad.
Este proceso, descrito en un reporte por Blockware Solutions como "capitulación minera", conduce a un cambio en el ecosistema minero que recompensa las operaciones más avanzadas, que tienen la posibilidad de mantener Bitcoin por un período más largo y cambiar la dinámica de cuándo y por cuánto BTC recién acuñados serán vendido.
El precio de Bitcoin no aumentó. Espere. ¿Qué?
Si los precios aumentan sustancialmente, no habrá mucho de qué preocuparse porque los mineros recibirán menos monedas, pero podrán vender cada una por un valor más alto. Esto crea una gran pregunta: ¿qué hará cada minero y cómo se comportará la red como un todo si los precios se mantienen igual o peor en caso de que bajen? Si bien un cambio en el precio sería el final para muchos mineros, cada operación tiene un precio de equilibrio diferente y, lo que es más importante, una estrategia diferente.
Si Bitcoin mantiene su precio actual ($ 6,800 al momento de escribir) y la producción se reduce a la mitad, entonces los mineros enfrentarán un escenario similar al que tuvieron cuando el precio se estrelló del 12 al 13 de marzo. Esto sería un problema para una parte considerable de la red, que todavía depende de equipos de generación anterior como el Antminer S9.
Los que ejecutan el Antminer S9 y los que tienen tarifas de electricidad bajas de $ 0.03– $ 0.05 por kilovatio-hora necesitan el precio permanecer en $ 7,600– $ 13,000 después de la reducción a la mitad para obtener ganancias, y eso supone que la dificultad no cambia mucho. Al tener en cuenta las tarifas de alojamiento adicionales y la práctica de precios de electricidad aún más altos en países fuera de China, el precio de equilibrio se vuelve aún más alto.
Por lo tanto, la reducción a la mitad de Bitcoin podría forzar a la gran mayoría de los Antminer S9 o cualquier equipo de generación anterior a salir de la red. Según Blockware Solutions, los Antminer S9 representan aproximadamente el 30% de la tasa de hash de la red Bitcoin, y la gran mayoría de estos son utilizados por mineros con precios de kWh de $ 0.03 y superiores.
Esto significa que si el equipo de la antigua generación se oscurece, habrá una caída significativa en la dificultad que, a su vez, haría que la minería sea más rentable para aquellos que se quedan, ya que obtendrían una porción más grande del nuevo pastel de BTC. Según Matt D’Souza, CEO de Blockware Solutions, una compañía de soluciones de cripto minería, la caída de la dificultad puede incluso superar la del accidente del 12 al 13 de marzo. Le dijo a Cointelegraph:
"La disminución de la dificultad después de reducir a la mitad está completamente determinada en los márgenes de los mineros, lo que influye en el precio de Bitcoin. Si Bitcoin está por debajo de $ 9,000, entonces los márgenes serán bajos para los mineros. Si Bitcoin permanece en $ 7,200, entonces muchos mineros necesitarán cerrar. Es probable que sea aproximadamente del 27% al 35% de la red si Bitcoin permanece por debajo de 9,000 durante varias semanas después de la mitad ".
Entonces, ¿qué pasa con los mineros con equipos de nueva generación? Dado que el reciente Antminer S17 es capaz de extraer 300% de veces Más rápido que los S9 para un aumento del 50% en el consumo de electricidad, el precio de equilibrio con el mismo precio de electricidad de $ 0.03– $ 0.05 llega a alrededor de $ 3,000– $ 5,000.
Esto significa que las operaciones de minería con mayores costos de electricidad también pueden permanecer en el juego, incluso si el precio se mantiene igual, mientras que el equipo de generación anterior está desactivado y la dificultad se reduce una vez más. En un seminario web reciente de Chainalysis, Chris Bendiksen, jefe de investigación de CoinShares, señaló este mismo patrón durante el reciente colapso en marzo, que él cree que pudo haber servido como una "prueba" para la reducción a la mitad. Bendikson declaró:
"El resultado es que después de que la mitad pase, más quizás algunos meses de potencial volatilidad de peligro, la industria, la industria minera estará en una posición mucho más fuerte con una base general de costos más bajos".
Cobertura: futuros y opciones
Si el precio mantiene los niveles actuales o incluso cae, el equipo de nueva generación puede permanecer en el juego, incluso en áreas donde la electricidad es relativamente cara. Dichas operaciones han tenido un mayor incentivo para mantenerse actualizados cuando se trata de equipos recién lanzados, dado que su precio de equilibrio con los S9 sería difícil de alcanzar. Esto indica que tales operaciones pueden tener un mayor acceso al capital y, en consecuencia, diferentes estrategias para sus operaciones.
Vender Bitcoin en el mercado spot a medida que se extraen nuevas monedas es el método más sencillo para que los mineros mantengan sus operaciones en funcionamiento y se beneficien del esfuerzo. Existen diferentes estrategias que implican diferentes grados de riesgo, recompensa y capital inicial. Este es el caso del comercio de derivados que permite a los mineros protegerse contra las fluctuaciones de precios en Bitcoin.
Los mineros pueden buscar contratos de futuros u opciones para asegurarse de que no se vean demasiado afectados por la volatilidad a corto plazo, ya sea acortando BTC a través de un contrato de futuros o comprando un contrato de opción que les permita vender BTC a un precio determinado en el futuro: precio de ejercicio.
Si bien esta estrategia requiere capital, los mineros tienen algunas opciones disponibles, desde inversión privada hasta préstamos entre pares e incluso líneas de crédito de aplicaciones populares de criptomonedas como Nexo o BlockFi, que recientemente Anunciado está extendiendo crédito a los mineros por primera vez.
Los mineros todavía tienen algunos trucos.
Hay otros pasos que los mineros pueden tomar para protegerse si la cobertura de derivados no es una opción. Por ejemplo, se sabe que muchas operaciones mineras brindan servicios de colocación en sus operaciones de minería propia. Esto les permite aprovechar al máximo el espacio disponible y ganar hospedando y cobrando tarifas de electricidad.
Las unidades de minería móviles también han estado ganando terreno en los últimos tiempos y, aunque no son una gran solución para aquellos que ya tienen una operación en funcionamiento, presentan una forma rentable para que los mineros de pequeña escala comiencen a ganar incluso después de la reducción a la mitad. Otro paso que pueden tomar los mineros con equipos viejos u operaciones nuevas es seguir un cronograma en el que compran una cierta cantidad de plataformas cada mes para capturar precios baratos en las plataformas cuando los fabricantes bajan los precios. D’souza señaló la importancia de comprar equipos en el momento adecuado:
“La implementación en plataformas en el momento adecuado es fundamental: Blockware Solutions aconseja a sus clientes cuándo abandonar la generación anterior y entrar en la nueva generación. Hicimos que nuestros clientes vendieran su antigua generación en mayo-junio de 2019 y compraran la siguiente generación para que estén bien preparados ”.
Los mineros también pueden actualizarse a equipos de nueva generación para reducir su exposición a la acción del precio posterior a la mitad, vendiendo sus equipos actuales a los mineros con electricidad más barata o gratuita. Algunos mineros también están inherentemente protegidos, como los que tienen electricidad subsidiada o incluso centrales eléctricas que usan su exceso de electricidad para alimentar equipos de minería.
Por último, otra opción es dejar de minar Bitcoin por completo y cambiar a otra moneda con el mismo algoritmo de minería. Sin embargo, se sabe que los mineros de Bitcoin son fanáticos acérrimos y, por ejemplo, no muestran la misma flexibilidad que los mineros de GPU. Por lo tanto, el cambio puede no ser una opción para algunos.
El show de Bitcoin debe continuar
Los mineros pueden aprovechar varias herramientas dentro del espacio criptográfico para protegerse de lo desconocido que seguirá a la mitad. Por supuesto, aquellos con un mayor apetito por el riesgo y una perspectiva alcista sobre Bitcoin, pueden seguir con su estrategia actual y continuar con la minería, con la esperanza de que el precio suba como lo hicieron después de las mitades anteriores.
Sin embargo, es poco probable que Bitcoin entre en una "espiral de la muerte" como algunos han sugerido. La dificultad reducida y las estrategias de cobertura aseguran que la minería siempre será rentable para algunos en ciertos momentos. La reducción a la mitad tendrá lugar, y Bitcoin continuará su viaje, un bloque a la vez.