Por Howard Schneider
BOSTON (Reuters) – Los astrónomos pueden nombrar cometas y los biólogos pueden nombrar especies, pero se les ocurre algo interesante en economía y podrían ser conmemorados con una ley o una regla o una "curva".
Presentamos lo último: la Regla Sahm, cuyo arquitecto, economista de la Reserva Federal y jefa de la sección de consumidores Claudia Sahm, la ideó para señalar el inicio de la recesión más rápidamente que el proceso actual que fecha formalmente los ciclos económicos. También pretende ser más confiable que algunas de las métricas del mercado financiero que se sabe que emiten señales falsas.
En un documento publicado a principios de este año, dijo que la tasa de desempleo puede cortar todo eso. Es una estadística ampliamente utilizada y fácil de entender que captura por qué las recesiones son importantes. También resulta que cuando la tasa de desempleo promedio de tres meses sube medio punto porcentual por encima del mínimo del año anterior, la economía acaba o está a punto de entrar en un período de contracción.
Ha sucedido cada vez desde la década de 1970, señaló Sahm al recomendar que se usara su regla como una forma de activar automáticamente los pagos de estímulo a los hogares para ayudar a compensar el aguijón del creciente desempleo y potencialmente acortar la recesión sin esperar a que los políticos clasifiquen los datos y votar sobre un paquete de estímulo.
Una variedad de tales medidas, por un total de unos $ 420 mil millones, se utilizaron para combatir la última recesión. El objetivo de Sahm era crear un programa que pusiera en marcha el dinero rápidamente y lo mantuviera en funcionamiento hasta que la economía se estabilizara.
La regla del desempleo identificaría una recesión "casi de inmediato y mucho antes de que se haya reconocido oficialmente", dijo Sahm en un seminario de mayo patrocinado por el Centro para el Crecimiento Equitativo de Washington sobre las propuestas para combatir la próxima recesión.
La última recesión, por ejemplo, comenzó en diciembre de 2007, pero el panel de economistas de la Oficina Nacional de Investigación Económica que datan auges y caídas no lo señaló oficialmente hasta un año después.
Por el contrario, la Regla Sahm llegó a 0,53 en febrero de 2008 y, según su propuesta, los beneficios habrían comenzado a fluir. Llegó a su punto máximo a las cuatro y no cayó por debajo de 0.5 hasta junio de 2010.
Si bien se desarrolló como parte de una propuesta específica para un nuevo "estabilizador automático", la Regla Sahm ahora parece destinada a un uso más amplio. La Reserva Federal de St. Louis agregó el miércoles el "Indicador de recesión de la regla Sahm" a su sistema masivo de datos económicos de la Reserva Federal, FRED, una herramienta popular y de acceso público que ofrece desde la cantidad de empleos en Alabama hasta la inflación británica desde principios 1200s.
"Ni siquiera pensé en poner 'series en FRED' en mi lista de deseos … excelente", dijo Sahm, PhD de la Universidad de Michigan en 2007, junto a una foto de ella en una camiseta de FRED.
SIN BANDERAS ROJAS AÚN
El indicador de recesión de Sahm actualmente está muy por debajo del nivel de preocupación, con solo 0.07 puntos porcentuales. En promedio, ha sido ligeramente negativo desde que el desempleo alcanzó su punto máximo y comenzó a caer a mediados de 2010, tras el final de la profunda recesión de 2007 a 2009.
Pero entra en el léxico de la Reserva Federal en un momento en que el debate se centra en el posible inicio de la recesión y en condiciones que pueden probar la solidez de la regla.
Muchos funcionarios de la Fed consideran que la tasa actual de desempleo del 3,7% es anormalmente baja, y los encargados de formular políticas de hecho esperan que aumente aproximadamente medio punto porcentual sin una contracción real del producto interno bruto.
Se espera ese aumento durante varios años, pero dependiendo de lo rápido que suceda, la regla de Sahm podría violarse por una fase de crecimiento lento, no el tipo de recesión que ella cree que garantizaría pagos anuales de varios cientos de dólares por individuo hasta que el desempleo cayera. .
A diferencia del retorno predecible de los cometas o las características estables de una especie, las "reglas" económicas pueden caracterizarse mejor como guías que pueden cambiar con el tiempo.
La "Regla de Taylor" del profesor de la Universidad de Stanford, John Taylor, para establecer las tasas de interés describió bien el comportamiento de la Fed por un tiempo, pero no se considera tan útil cuando las tasas de interés del banco central llegan a cero, como muchos lo han hecho en los últimos años; La "Regla de Friedman" de Milton Friedman para el crecimiento de la oferta monetaria perdió relevancia cuando cambiaron la inflación y la dinámica del dinero; e incluso A.W. La famosa "Curva de Phillips" ha perdido el favor como medida práctica de la compensación entre inflación y desempleo.
Ya sea que la regla de Sahm funcione o no como se anuncia en el futuro, al menos está en buena compañía.
(GRÁFICO – regla sahm: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-FED-SAHM/0H001QXBP8S1/index.html)